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7月26日上午,，光大銀行A股IPO順利過(guò)會(huì)。市場(chǎng)人士據(jù)此預(yù)測(cè)光大銀行IPO發(fā)行價(jià)在每股3元左右,，融資規(guī)模不超過(guò)200億元,。
26日IPO沖關(guān)的光大銀行按照全額行使超額配售權(quán)后擬發(fā)行70億股A股，這一規(guī)模已在原定發(fā)行規(guī)模100億股的基礎(chǔ)上減少了30億股,，發(fā)行后總股本不超過(guò)404.35億股,。
本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在光大銀行總計(jì)239家股東中,，有20家上市公司參股其中,，累計(jì)持股量為8.0842億股，占光大銀行發(fā)行前總股本的2.42%,，將直接受益,。
另外，光大主動(dòng)放下身段縮股發(fā)行的舉措似乎不能增加對(duì)機(jī)構(gòu)的吸引力,。
“大的銀行市場(chǎng)都已經(jīng)有了,，對(duì)于機(jī)構(gòu)配置而言，光大銀行發(fā)行并沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)可言,�,！辈澈ＷC券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)直言。
而廣發(fā)證券策略研究員余曉宜也用中性影響來(lái)評(píng)價(jià)光大銀行的發(fā)行,�,！耙皇悄壳笆袌�(chǎng)對(duì)銀行的估值都有比較明確的判斷，發(fā)行價(jià)并不存在多大的想像空間,；二是就發(fā)行規(guī)模而言,，其影響力也比不上農(nóng)行。而且,，光大銀行選擇在農(nóng)行上市后沒(méi)多久即啟動(dòng)IPO的時(shí)點(diǎn)也不是最佳時(shí)點(diǎn),�,！�
因此，從某種意義上說(shuō),，光大銀行此次自降發(fā)行規(guī)模頗有維穩(wěn)發(fā)行的意味,。
上市公司持逾8億股
報(bào)告期內(nèi)，光大銀行第一大股東匯金公司控股比例高達(dá)59.82%,，光大集團(tuán)和其子公司光大金控的股權(quán)占比分別為6.4%,、5.26%，是僅有的三家持股超過(guò)5%的股東,。
此外,，在光大銀行總計(jì)239家股東中，有20家上市公司參股其中,，累計(jì)持股量為8.0842億股,，占光大銀行發(fā)行前總股本的2.42%。光大的上市,，將意味著這些公司資本的快速增值,。
城投控股和粵高速無(wú)疑是最幸運(yùn)的兩家上市公司。兩家公司僅一年時(shí)間便換來(lái)了巨額的資本增值空間,。
其中，城投控股以參股3.6億股成為最大贏家,，占光大銀行上市前1.07%,，位列公司第11大股東。
值得注意的是,，城投控股是于去年7月20日以2.20元/股認(rèn)購(gòu)光大銀行3.6億股,，投資總金額7.92億元。這一價(jià)格相當(dāng)于城投控股以增資擴(kuò)股前1.86倍P/B入股光大銀行,。假設(shè)以發(fā)行價(jià)3元計(jì)算的話,，城投控股投資一年可獲得2.88億的增值。
粵高速的認(rèn)購(gòu)額位居參股的20家上市公司中第二位,。去年7月,，粵高速以自有資金人民幣5.28億元認(rèn)購(gòu)光大銀行發(fā)行的2.4億股普通股，折合2.2元/股,。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿芍�,，粵高速約占光大銀行總股本的0.72%。這一價(jià)格相當(dāng)于以2.1倍2009年P(guān)/B入股光大銀行,。同樣,，若按發(fā)行價(jià)3元計(jì)算的話，粵高速投資一年的回報(bào)也高達(dá)1.92億元,。
但是,，對(duì)其他18家上市公司而言，卻經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)9年的等待才“苦盡甘來(lái)”。
其中排第三位的是白云機(jī)場(chǎng),，參股光大銀行4400萬(wàn)股,，占總股本的0.13%。
不過(guò),，對(duì)于中途退出的上市公司來(lái)說(shuō),，得與失卻全在一念之間。
如原滬昌特鋼（現(xiàn)更名為天地源）2003年10月僅以1.06元/股的價(jià)格,，將所持847萬(wàn)股光大銀行股份以900萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了寶鋼集團(tuán)上海五鋼有限公司,；原科苑集團(tuán)（現(xiàn)更名為中弘地產(chǎn)）持有的550萬(wàn)股股份也以每股1.34元/股的價(jià)格，于2006年2月作價(jià)736萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給了上海宏普實(shí)業(yè)投資有限公司,。
吸引力大減
諸多信息顯示,，光大銀行對(duì)機(jī)構(gòu)的吸引力不強(qiáng)。興業(yè)證券分析師吳畏表示,，總體來(lái)看,，光大銀行的主要問(wèn)題在于公司的盈利能力不強(qiáng)。
“從2009年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看,，光大銀行的凈息差僅有
1.95%,，低于目前上市銀行的最低水平�,！眳俏贩Q,。
分析其原因，吳畏認(rèn)為,，主要因光大銀行貸款的收益率較低,，僅有4.72%，特別是對(duì)公貸款的收益率水平遠(yuǎn)低于上市銀行的平均水平,，同時(shí)光大銀行的零售貸款在中型股份制商業(yè)銀行中的占比也較高,，拉低了其收益率。而光大銀行的存款結(jié)構(gòu)中,，低成本的個(gè)人存款比例較低只占16.3%,，成本較高的保證金存款卻占據(jù)11.8%，使得其存款付息率達(dá)到了1.69%的高水平,，進(jìn)而推動(dòng)付息負(fù)債率達(dá)到了明顯超過(guò)同業(yè)的1.86%,。
吳畏預(yù)計(jì)，光大銀行的發(fā)行價(jià)將處于3－3.3元/股,，對(duì)應(yīng)今年未攤薄的PE為9.5—10.5倍（預(yù)計(jì)0.3-0.32元的未攤薄EPS）,，與目前中型股份制銀行2010年10倍PE的水平基本持平，攤薄前PB預(yù)計(jì)為1.71-1.78（對(duì)應(yīng)
1.75-1.85元的BVPS）,。初步預(yù)計(jì)光大銀行的融資總規(guī)模在185—210億元之間,。
“這個(gè)價(jià)格對(duì)市場(chǎng)并不會(huì)產(chǎn)生很大的吸引力,。”吳畏表示,。
截至2009年12月31日,，光大銀行的核心資本充足率為6.84%，資本充足率為10.39%,。對(duì)照新的監(jiān)管要求,，光大銀行提高資本充足率已迫在眉睫。
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