巴菲特的百味仲夏
“在別人貪婪時要恐懼,，在別人恐懼時要貪婪”，這個投資哲學被“股神”沃倫·巴菲特踐行了大半生,。
近幾個月來,，世界經濟動蕩不安,，關于金融監(jiān)管和改革,，關于二次探底和復蘇、關于發(fā)展和投資,，各種說法層出不窮,。人心惶惶中，巴菲特在做什么,，似乎就成了一個風向標,。也許，從巴菲特的言行和細節(jié)里,，人們可以感受出某種基調,。
焦灼：力挺高盛
巴菲特，這個被美國人稱為“除父親外最值得尊敬的男人”的傳奇投資者,，之前似乎一直與批評絕緣,。而高盛也曾多年被視為華爾街的“模范生”。這二者多年來保持著“鐵桿”關系,。
但隨著4月16日美國證券監(jiān)督交易委員會(SEC)提交的一紙訴狀,，高盛的欺詐丑聞甚囂塵上，“巨大的吸血烏賊”成了高盛的新外號,。美國證交會,、公訴機關、國會,、股東,、客戶都紛紛站到了高盛的對立面。
巴菲特可以說是高盛“欺詐門”被揭開后的最大受害者,。2008年9月,，巴菲特在高盛急需救援的情況下買下高盛的50億美元認股權證，并且高盛同意巴菲特可以在未來4年內任何時候以每股115美元的價格認購高盛股票，并為這些認股權證支付10%的年息,。此后一年多的時間內,，高盛股價的觸底反彈讓巴菲特的投資得到了巨大回報。
巴菲特一度對這筆交易津津樂道,，他告訴媒體2008年9月是他職業(yè)生涯中最忙碌的一個月份,，他打發(fā)走了一個又一個低眉順眼前來尋求幫助的華爾街公司。當高盛的電話打來時,，巴菲特正坐在辦公室里,，腿翹在桌上、喝著櫻桃可樂,、吃著堅果,，然后他花十五分鐘便敲定了向高盛投資50億美元的交易。此舉被許多投資者看作是巴菲特投向美國金融系統(tǒng)的一個信任票,。
但如今,，高盛成了美國金融改革的整肅對象，“欺詐門”使高盛股價大幅縮水,。按照4月16日高盛的收盤價計算,，巴菲特一夜之間損失達10.2億美元。
雖然損失慘重,，但在力挺高盛的聲音中,，最響亮的仍屬巴菲特。5月1日,，巴菲特在股東會上對高盛的強烈辯護世所皆知,，他放言“100%支持高盛”。顯然,，巴菲特對于他當天的發(fā)言是做過精心準備的,。在開場前的電影里，他再一次播放了他當年為所羅門兄弟丑聞而在國會前作證的錄像,，“公司虧錢,，我還能理解；破壞公司的聲譽哪怕一絲一點,，我決不放過,。”巴菲特說,，他不會拋出所持高盛股票,，他的公司憑這些股票可得到每年5億美元股息收益�,！拔覑圻@筆投資,。我們的優(yōu)先股股票每秒帶來15美元,。‘滴答’,、‘滴答’,、‘滴答’，每秒15美元,，我們睡覺的時候他們還在付錢,。”
巴菲特認為,，如果老虎跑出來造成危害,，責怪老虎是荒唐的，該怪的是白癡的養(yǎng)虎人,。言下之意是認為高盛背了黑鍋,。但不可否認，巴菲特在高盛有數十億美元投資,，這讓他的聲音聽起來虛弱不少,。許多媒體都如此形容道：“巴菲特被視為美國商業(yè)良心的象征，但他現(xiàn)在牽連的,，卻是華爾街的貪婪和對投資者利益的背叛,�,！�
在金融危機中,，高盛曾經是“大到不能倒”的典型，但隨著經濟的復蘇,，力促華爾街反思并進行改革的奧巴馬政府已經騰出手來拿“典型”開刀,。人們也由此看到了美國金融監(jiān)管走向嚴苛的必然趨勢。
高盛無疑正面臨信譽掃地的風險,，同時還必然承受客戶流失之痛,。巴菲特力挺高盛，也是在拿自己的聲譽押寶,。正如巴菲特傳記《滾雪球》作者艾麗斯·施羅德女士說,，巴菲特其實就是當事人，“只要他是一個投資者,，他就必須維護這些投資”,。當然，面對美國上下對華爾街的一致抨擊,，巴菲特也聰明地留了后路,。在股東大會上，他就留有余地地說,，他不會因美國證交會的起訴而對高盛投反對票,，但“如果情況變得更加糟糕,，我們將在那時繼續(xù)看一下情況�,！�
另外,，值得一提的是，就在巴菲特為高盛頭疼的時候,，他旗下的伯克希爾哈撒韋(后稱伯克希爾)公司也被盯上了,。據《華爾街日報》消息“證交會審查伯克希爾有關鐵路公司收購案的信息披露”說，美國證券交易委員會正在審查伯克希爾260億美元收購伯靈頓北方圣菲鐵路公司的交易,。審查的關鍵在于交易達成前伯靈頓鐵路公司的其他股東有沒有得到知會,。評論人士認為，這個時候巴菲特高調支持高盛,，與遭遇美國證交會調查可能有關,。從證券市場交易信息披露這方面看，許多舞弊欺詐都是因交易相關各方信息不對稱而發(fā)生,。美國證交會從這個角度入手調查,，確實值得關注。
無奈：來自聽證會的傳票
經濟學家弗里德曼曾說“我們生活在兩個超級大國的世界里,，一個是美國,，一個是穆迪”，這種說法并非空穴來風,。
金融危機發(fā)生以來,，評級機構一直備受詬病。國際上公認的最具權威性的三家信用評級機構——標準普爾,、穆迪,、惠譽被認為在危機中表現(xiàn)糟糕，而且在公司或主權債務中的反應或“馬后炮”,、或助漲殺跌引發(fā)恐慌,。另外，還有觀點表明,，在過去瘋狂投資的十余年間,，三大評級機構不僅沒有中立、客觀地評定債券的信用度,，反而在收取了高額評級費后,，為“有毒債券”貼上“優(yōu)質”的標記。因此,，評級機構也被人暗諷為金融領域的“米其林指南”,。
美國當地時間6月2號，巴菲特在紐約接受了美國國會金融調查委員會的聽證,，這也是巴菲特第一次為國會調查評級機構接受聽證,。他既不是此次金融危機的幫兇,，也非評級機構這個“金融市場看門人”的員工，但他卻有著雙重身份——專業(yè)“參謀”和評級機構穆迪的大股東,。巴菲特此番出席聽證會,，實屬無奈。委員會給他的傳票上赫然寫著：“現(xiàn)飭令你出庭作證”,，這令他無法拒絕,。
據了解，這傳票背后還有一段頗有趣的由來：早在5月12日,，巴菲特就收到了金融危機調查委員會執(zhí)行董事溫迪·埃德伯格的信件,，表示巴菲特對一些議題的看法將對該委員會有“巨大價值”。信上說,，該委員會擬首先安排與巴菲特的“私下訪談”,，繼而寫道“我們可能要求您出席委員會的聽證會”。而相關事宜則與委員會總顧問加里·科恩聯(lián)系,。對這一邀約,，巴菲特的決定是拒絕。巴菲特的助理黛比打電話給科恩,，表示這一態(tài)度,，科恩感到不悅，告訴黛比“這不是一份邀請,，而是命令”,，并表示將發(fā)送另一封“措辭不同”的信件。5月17日,，巴菲特確實收到了第二封措辭不同的信件,，但仍保持大體溫和的表態(tài)，只是在結尾加重了口氣“我們不希望采用強制措施確保您的合作,，也確信此舉并非必要�,！倍头铺剡�是認為無論“私下訪談”還是出席聽證會,，都于人無益，也浪費自己的時間,。巴菲特打電話告訴科恩,，自己將不會志愿作證。于是,，5月25日,，巴菲特真的收到了傳票。
在這次的聽證會上,，巴菲特的態(tài)度很明確的是為評級機構辯護,。巴菲特認為,，穆迪、標準普爾等信用評級服務機構不過是錯過了信貸危機的預警信號,。他說,，在當時的情況下，房地產市場上的所有人,，包括房地美,、房利美，美國國會,、媒體,、投資人和購房者都不相信次貸危機會在這么短的時間內惡化到這種程度，所以評級機構不可能作出和所有人不同的判斷,。巴菲特坦白承認如果他能預見到次貸危機會變得這么嚴重,，會早就賣出穆迪的股份。但事實上,，巴菲特對現(xiàn)在的情況似乎早就有所預計,。作為穆迪最大的股東之一，巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾公司自去年7月起連續(xù)六次拋售穆迪股份,，持股量下降明顯,。
而據5月21日美國參議院通過的“金融監(jiān)管改革法案”，美國將建立起一個新的自我監(jiān)管機構,，來管理信用評級機構,。這樣可以防范信用評級機構目前又要爭奪客戶，又要向客戶收費,，又給客戶評級這樣“利益自我沖突”的商業(yè)模式,。
堅持：價值投資的樂趣
“沒有什么比賭博心態(tài)更影響投資�,！比缃�,，巴菲特所倡導的“價值投資理論”已風靡世界，但事實上,，很少有人能像他一樣數十年如一日地堅持下去,。
每年5月，巴菲特會在奧馬哈小城召開伯克希爾公司股東大會,，這被奉為“奧馬哈的朝圣”,。每年一度的股東大會，幾乎成了世界經濟形勢的“晴雨表”,。45年前,，巴菲特接手公司時，其股價是19美元,；到2010年股價已經上漲了近8000多倍,，達每股12萬美元,。在美國，賣一股伯克希爾的A股股票,，就可以購買一套小型公寓,。參加大會的人數亦從1982年的15人發(fā)展到今年的3.7萬人，增長了2466倍,。據稱,，今年赴現(xiàn)場取經的亞洲人比例在繼續(xù)上升，主要以中國人和印度人為主,。
跟2008年公司收入凈下滑115億美元，“經濟前景困惑,，猶如被丟進一場羽毛球比賽的小鳥”相比，2009年巴菲特獲得了大豐收,。其公司在2009年這一年中經受住了金融危機的考驗度過危機,，大部分生意都獲得收益,，凈收入為281億美元,。他認為：“我們在過去的這兩年里為了維持公司的正常運轉投入了大量金錢,。但這是最理想的投資階段：最害怕的時期正是投資的最好時機�,！�
“事實上這些年來,，我們的工作變得越來越引人入勝,，簡直可以跳著踢踏舞去上班,。如果需要的話，我們簡直愿意花錢來保留我們的工作(但請不要告訴公司委員會)”,，在日前致股東的信中,，巴菲特不無幽默地說,。他甚至告訴股東們“當天上開始下金子時,，趕緊拿桶來接，而不是頂針”,。
但是,，在樂觀的同時，巴菲特在本次股東大會上也毫不諱言自己對通脹的擔憂,。“通脹威脅正在抬頭”,，巴菲特稱,，2008年金融危機爆發(fā)之后，全球各國央行向經濟注入了數萬億美元的資金,、利率被削減至歷史新低�,！俺霈F(xiàn)嚴重通脹的概率已經上升,，不單單是美國，全世界都是如此,。此時‘讓我們斷藥’可能比當初實施刺激計劃更加困難,�,！�
此外,，巴菲特也開始對新興市場的關注。拿中國來說,，在股東大會上,，巴菲特回答了57個問題，其中有6次談到中國,。他對中國經濟非�,？春谩Ｋ春弥袊睦碛墒恰爸袊嬖诟鞣N各樣的機會”,。他認為,，未來十年中國仍將“好事不斷”。事實上,，在中國市場上,，巴菲特的投資獲利尤其豐厚。在其投資伙伴芒格的力促之下,，比亞迪交易使巴菲特獲利近9倍,。
當然，他抱以最大信心的,，是美國經濟。他相信日前收購的全美第二大鐵路運營商北伯林頓鐵路公司,，在今后100年都是“優(yōu)質資產”,。巴菲特形容自己這筆最大收購是對美國經濟前景“押上全部賭注”。