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新華網(wǎng)北京７月３１日電
近段時(shí)間以來，股市和樓市雙雙出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面,，滬市一度突破３４００點(diǎn)大關(guān),，日均成交量多日保持在２０００億元以上，創(chuàng)２００７年５月以來的天量,。股市飆升的同時(shí)是房?jī)r(jià)回升,，從５月開始，北京、上海,、深圳,、廣州等一線城市房?jī)r(jià)和成交額普漲。業(yè)內(nèi)人士分析,，在經(jīng)歷了２００８年短暫的撤退和觀望后,，境外“熱錢”似乎再度活躍起來。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，今年二季度我國(guó)外儲(chǔ)增加超過１７００億美元,，增量是一季度的２３倍，巨大的反差和增量中不能解釋的部分正引起市場(chǎng)的高度關(guān)注,。目前境外“熱錢”規(guī)模有多大,？它們從哪里來，流向哪里,？所來為何,？我們又該如何應(yīng)對(duì)？“新華視點(diǎn)”記者對(duì)此進(jìn)行了調(diào)查和采訪,。
境外“熱錢”卷土重來
最近一段時(shí)間香港金融管理局動(dòng)作頻頻：為避免港元的過快升值,，金管局不斷加大港元的投放量，力度之罕見為市場(chǎng)所關(guān)注,。“加大投放意在平抑匯率,，其背后是‘熱錢’襲港和美元的突然流入,。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平一語道破其中奧秘,。
連平的判斷與花旗銀行近期一份研究報(bào)告結(jié)論相吻合,。報(bào)告認(rèn)為，近兩個(gè)月來,，平均每周流入香港的資金已經(jīng)達(dá)到２００７年牛市高峰時(shí)流入的資金量水平,。
“熱錢”入港被一些專家謹(jǐn)慎地解讀為跨境資金進(jìn)入內(nèi)地的序曲�,！啊疅徨X’進(jìn)入香港很重要的原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升情況好于預(yù)期,，因此不排除一些投資者借道香港，購買和內(nèi)地相關(guān)資產(chǎn),�,！边B平說。
中國(guó)社科院國(guó)際金融研究中心日前發(fā)布的一份報(bào)告指出,，２００９年第２季度外匯儲(chǔ)備凈增長(zhǎng)１７７８億美元,，扣除貿(mào)易順差、外商直接投資以及匯率波動(dòng)等因素外，不能解釋的外儲(chǔ)增量高達(dá)數(shù)百億美元,。報(bào)告認(rèn)為,，這部分資金的增長(zhǎng)正是短期國(guó)際資本流入的結(jié)果。
“目前境外資本的流入要明顯大于流出,，實(shí)際上體現(xiàn)出一種資本的凈流入態(tài)勢(shì),。”國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目司副司長(zhǎng)孫魯軍日前在中國(guó)金融市場(chǎng)分析年會(huì)上說,。
社科院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝認(rèn)為,，雖然規(guī)模不好確定，但可以肯定的是,，近期“熱錢”流入中國(guó)的數(shù)量在不斷增加,。去年１１月至今年３月，外儲(chǔ)增量中不能解釋的部分連續(xù)５個(gè)月出現(xiàn)負(fù)值,，這表明資金在撤離中國(guó),，但是３月份之后大幅回升，平均月增幅大概３００億美元以上,，這說明資金流向已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)認(rèn)為，疑似“熱錢”的境外資金可能高達(dá)１２２０億美元,。這次“熱錢”涌入渠道多種多樣且隱蔽性強(qiáng),。從個(gè)人渠道看，多為“假”外資即去年下半年流出民間資本的回流,，從企業(yè)渠道看,，并購、進(jìn)出口過程中暫時(shí)閑置的資金進(jìn)場(chǎng)也是一大特色,。
“熱錢”覬覦中國(guó)股市樓市
在一家大型房企做投資經(jīng)理的劉軍發(fā)現(xiàn),，公司最近的活動(dòng)日程中與有外資背景的投資基金間的洽談明顯增多�,！袄贤庹诘纛^回來,，在找進(jìn)來的門路，這種情形似曾相識(shí),�,！�
但是，與去年“熱錢”大量涌入中國(guó)賭人民幣升值預(yù)期不同,，當(dāng)前更多的短期跨境資本主要進(jìn)入到了中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng),，將目光聚焦在了異常火爆的股市和樓市,。
孫立堅(jiān)分析說,，這次“熱錢”并不在于賭人民幣升值和升息,，而是看到了中國(guó)資本市場(chǎng)率先出現(xiàn)了流動(dòng)性膨脹，具有鮮明的資金推高資產(chǎn)價(jià)格的特征,，在當(dāng)前沒有其他出路投資且長(zhǎng)期沒有利潤(rùn)獲得狀況下,，饑渴的熱錢流入中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)是可想而知的。
“雖然目前‘熱錢’沒有去年規(guī)模那么大,，但由于現(xiàn)在全球流動(dòng)性過剩的局面比前兩年厲害得多,，樓市股市價(jià)格的節(jié)節(jié)上漲，正成為‘熱錢’流入的強(qiáng)勁動(dòng)力,�,！鄙缈圃菏澜�(jīng)所國(guó)際金融室副主任張明解釋說。
房地產(chǎn)歷來是全球跨境資本看重的重要投資目標(biāo),。２００９年二季度以來,，相比與其他地區(qū)，中國(guó)房地產(chǎn)投資市場(chǎng)迅速回暖并持續(xù)上揚(yáng),。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示,，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源中，雖然外商投資增速同比在減少,，但環(huán)比數(shù)據(jù)卻在大幅增加,，顯示出最近幾個(gè)月來的外資的投資沖動(dòng)。
除了房地產(chǎn)市場(chǎng),，Ａ股市場(chǎng)成為跨境資金的又一目的地,。社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛說，通�,！盁徨X”都是短期投資資本,，一般傾向于投資流動(dòng)性較高的產(chǎn)品，從目前來看,，資本市場(chǎng)肯定是首選，特別是股票,，價(jià)值波動(dòng)大,，流動(dòng)性好，變現(xiàn)速度快,。我國(guó)目前股市,、樓市上漲行情與“熱錢”涌入不無關(guān)系。
“熱錢”進(jìn)入,、外儲(chǔ)大增,、股市樓市火爆……細(xì)細(xì)對(duì)照可以發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入二季度以來,，這一系列現(xiàn)象的發(fā)生,，其在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上完全重合,。
“熱錢”涌入的國(guó)際背景
金融危機(jī)以來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛推出擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣刺激方案,，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性,，市場(chǎng)資金寬裕程度歷史罕見。在金融體系漸趨穩(wěn)定而實(shí)體經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未企穩(wěn)回升的情況下,，受回報(bào)率低和美元貶值等因素影響,，這些資金在美國(guó)債市股市難有作為，便逐步流向更具發(fā)展?jié)摿Φ男屡d市場(chǎng)國(guó)家,。
劉煜輝認(rèn)為,，３月底中國(guó)面臨的“熱錢”流向逆轉(zhuǎn)與美國(guó)的貨幣政策有關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)３月宣布購買長(zhǎng)債計(jì)劃后,，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美債和美元的憂慮與日俱增,，大量資金從美債和美元市場(chǎng)撤離，其出路大多流向具有金融屬性的商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的資本市場(chǎng),，包括中國(guó),。新興市場(chǎng)股市第二季度反彈幅度超過７０％就是例證。
“因?yàn)槲覀兇婵罾时葎e人高,，資產(chǎn)價(jià)格漲勢(shì)也好,，還有貨幣升值的可能，所以‘熱錢’肯定會(huì)進(jìn)來,�,！蓖鈪R專家陳炳才說。
全球流動(dòng)性過剩,、發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷,、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，全球資金都在尋找新的出路,，在此國(guó)際背景下,，無論是從息差，還是從貨幣升值,、樓市股市火爆,、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)角度出發(fā)，中國(guó)都是一個(gè)全球跨境資金不能忽略的去處,。 |