少妇愉情电影免费看_真人一对一免费视频_揉我奶?啊?嗯高潮健身房苍井空_男人?少妇A片成人用品_丰满人爽人妻A片二区动漫_丰满的寡妇HD高清在线观看_我丰满的岳?3的电影_强行糟蹋人妻HD中文字_国内精品少妇在线播放短裙_喂奶人妻厨房HD,久久久久国色av∨免费看,VA在线看国产免费,撕开奶罩揉吮奶头

 
注意國際熱錢正重返新興市場
    2009-06-04    趙中偉    來源:上海證券報
    國際金融危機(jī)正在步入新階段,國家財(cái)政風(fēng)險以及由此產(chǎn)生的通脹壓力成為市場關(guān)注的重點(diǎn),尤其是美國,、日本和歐元區(qū)短期內(nèi)發(fā)生通脹的可能性大增,。最近一段時間以來,美元走勢疲軟,,美元指數(shù)更跌至去年底以來的低點(diǎn),,顯示美元作為強(qiáng)勢貨幣在金融危機(jī)中發(fā)揮避險作用的階段似乎已經(jīng)過去,美元資產(chǎn)的長期安全性已經(jīng)上升為投資者擔(dān)憂的主要問題,。出于回避風(fēng)險和投機(jī)的動機(jī),,國際熱錢正在重返新興市場國家,并進(jìn)入大宗商品市場,。
    種種跡象說明,,國際熱錢馳援母國救急的任務(wù)已經(jīng)完成,現(xiàn)在需要尋找新的出口,。金融危機(jī)爆發(fā)以來,,國際金融機(jī)構(gòu)遭受嚴(yán)重虧損,不斷實(shí)施資產(chǎn)減記,。為了彌補(bǔ)流動資金和資本金的不足,,在新興市場和大宗商品市場持有倉位的對沖基金等金融機(jī)構(gòu)被迫平倉,將資金轉(zhuǎn)回國內(nèi)救急,。金融危機(jī)發(fā)展到當(dāng)前階段,,美國房地產(chǎn)市場進(jìn)一步下行的幅度有限,次貸相關(guān)產(chǎn)品市場初現(xiàn)企穩(wěn)跡象,,金融市場流動性短缺狀況漸漸緩解,。在金融機(jī)構(gòu)層面,受惠于自身回籠現(xiàn)金和政府大規(guī)模注資,,各機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)減記大幅減緩,,大規(guī)模的減記風(fēng)潮似已過去。一些機(jī)構(gòu)在一季度已經(jīng)盈利,,同時有一些機(jī)構(gòu)開始?xì)w還政府的貸款�,,F(xiàn)階段金融機(jī)構(gòu)間的借貸依然低迷,并不能理解為流動性短缺,,而應(yīng)理解為金融市場上不確定性依然濃郁,,交易對手間違約的風(fēng)險依然很高。
  主要國際貨幣貶值的風(fēng)險和低利率環(huán)境為利差交易的活躍提供了溫床,。從各國的經(jīng)濟(jì)基本面,、貨幣政策和金融市場等方面來看,,美國、歐元區(qū)和日本等主要經(jīng)濟(jì)體貨幣在短期內(nèi)將相對于其他國家和地區(qū)的貨幣集體貶值,;美元,、歐元和日元之間的匯率將持續(xù)波動。日元在過去的零利率時代被廣泛作為利差交易中的融資貨幣,,目前美元,、日元和歐元已經(jīng)或接近于零利率水平,規(guī)避匯率風(fēng)險和套利的雙重動機(jī)促使利差交易趨于活躍,。
  新興市場和大宗商品市場具有套利的空間和豐富的炒作題材,。金融危機(jī)中,中國等一些新興市場國家的股票市場下跌幅度遠(yuǎn)大于美,、歐,、日,反彈空間自然也大于后者,。目前,,新興市場國家的利率水平高于美、歐,、日,。原油等大宗商品價格在金融危機(jī)爆發(fā)前居于高位,在需求下降和投機(jī)資本撤走的影響下,,價格大幅回落,。隨著全球經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和逐步復(fù)蘇,需求將上升,。在大宗商品市場,,近幾年來一直不乏投機(jī)資本炒作的題材。近期可供炒作的題材更是不少:作為計(jì)價貨幣的美元貶值,;美國與主要產(chǎn)油國的政治關(guān)系趨于緊張,;歐佩克限制原油產(chǎn)量;生物能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等,。這些題材都有助于在投機(jī)氣氛濃郁的市場中推高商品價格,。
  主要國際貨幣的貶值和趨于活躍的利差交易,將對國際金融市場,、新興國家市場和大宗商品市場產(chǎn)生影響,。為了規(guī)避匯率風(fēng)險或從中套利,國際投資者將美元,、歐元或日元資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為高收益的貨幣資產(chǎn),,從而牽動新興市場國家的匯率,促使這些國家的貨幣升值,抑制出口,。對杠桿融資工具的使用,,將極大地?cái)U(kuò)大此類交易的規(guī)模。高利率國家的資本流入將加劇,,新興市場國家的股票以及房地產(chǎn)價格將先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇上漲,,原油、黃金,、有色金屬等大宗商品價格快速反彈,。近期,原油,、有色金屬等大宗商品價格以及一些國家的股票指數(shù)上漲,,在一定程度上可以歸結(jié)為投機(jī)資本套利交易的結(jié)果。上述價格上漲將抑制全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,,并為新興市場國家?guī)磔斎胄屯洠瑢Υ�,,我們必須高度警惕�?!--/enpcontent-->
  相關(guān)稿件