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大族激光昨日（12月12日）公告稱，因從2009年1月1日起,，全國所有地區(qū)和行業(yè)將推行增值稅轉(zhuǎn)型改革，不排除部分客戶推遲采購計劃,，公司四季度業(yè)績可能出現(xiàn)短期不利影響,。
然而對屬于裝備制造業(yè)的大族激光來說，短痛之后,，這項改革很可能會令其在未來受惠良多,。不僅如此，大多數(shù)中小板公司也將享受到實實在在的利好,，并且其處于投資擴張期,，所受到的刺激將更為顯著。
利潤增厚可期
根據(jù)WIND統(tǒng)計,，按海通證券研究報告中提供的口徑計算,，274家中小板公司2007年新增固定資產(chǎn)大約為227.54億元，按設(shè)備工具器具購置投資占25%的比例計算,，約為56.88億元,，按10年折舊期計算，且城市維護建設(shè)稅和教育附加稅合計稅率10％,，增值稅轉(zhuǎn)型可使這些中小板公司增加利潤約8.68億元,，可使中小板公司2007年凈利潤增厚3.77%。
值得注意的是,，中小板公司2007年新增固定資產(chǎn)約是2006年新增固定資產(chǎn)的2倍,，擴張相當強勁。假設(shè)這一增幅在2008,、2009兩年降至50%,，也就是說2009年新增固定資產(chǎn)是2007年新增固定資產(chǎn)的2.25倍,，設(shè)備工具器具購置投資大約為127.98億元，按10年折舊期計算,，可增加當年利潤約19.52億元,。如果新增固定資產(chǎn)的年增幅提升，加上該計算未考慮當年計提折舊費用因素,，設(shè)備工具器具購置投資占新增固定資產(chǎn)比例可能偏低,，增值稅轉(zhuǎn)型導(dǎo)致的利潤增厚數(shù)額應(yīng)該會更大。
不僅如此,，由于固定資產(chǎn)折舊對利潤的影響是分期產(chǎn)生的,，企業(yè)在每年都會新增一定的固定資產(chǎn)，使得這一分期還具有了疊加效應(yīng),，10年折舊期內(nèi)增值稅轉(zhuǎn)型對中小板公司利潤的正面影響會逐步加大,。在這一過程中，中小板公司現(xiàn)金流也將同步改善,。
投資更有動力
從投資角度看,，增值稅轉(zhuǎn)型將有利于刺激企業(yè)的投資行為，加快企業(yè)技術(shù)進步,，鼓勵依靠技術(shù)進步推動增長模式的轉(zhuǎn)變,。
對于中小企業(yè)板公司而言，擴張期的投資本身就意味著較重的投資負擔(dān),，在不理想的融資環(huán)境和帶有重復(fù)征稅問題的生產(chǎn)型增值稅制度下,，更新改造和技術(shù)進步的能力受到抑制，投資擴張的步伐也受到影響,。如今的增值稅轉(zhuǎn)型,，可減輕中小板公司負擔(dān)，提高企業(yè)更新改造和技術(shù)進步的能力,。
一份券商研究報告認為,，由于中國經(jīng)濟進入周期性調(diào)整和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的“疊加”期，將影響到固定資產(chǎn)投資的實際增速,，事實上企業(yè)自主投資增速下降明顯,。全面推行增值稅轉(zhuǎn)型，有助于減緩經(jīng)濟下滑的速度,。
更為重要的是,，實行消費型增值稅可以刺激企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造投資，鼓勵資本向資本密集型和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)流動,，以帶動經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)升級,。尤其是增值稅轉(zhuǎn)型令處于生產(chǎn)擴張階段的企業(yè)比處于生產(chǎn)平穩(wěn)階段的企業(yè)獲益多，這將進一步刺激中小板公司加大高新技術(shù)設(shè)備的投資力度和優(yōu)化產(chǎn)業(yè),、產(chǎn)品結(jié)構(gòu),。
公司受益程度不同
增值稅轉(zhuǎn)型使哪些行業(yè)受益更顯著,？相關(guān)機構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，化纖,、通信,、電力、造紙包裝,、化工,、傳媒、建材,、鋼鐵,、交運等行業(yè)在增值稅轉(zhuǎn)型的環(huán)境下利潤增厚最多。
從中小板公司行業(yè)結(jié)構(gòu)看,，制造業(yè)仍占據(jù)重要位置,。在增值稅轉(zhuǎn)型后，利潤增加是可以預(yù)期的,，但相對于主板公司,，以上行業(yè)優(yōu)勢并不突出，在選股方面很難作出明確判斷,。業(yè)內(nèi)人士則指出,，增值稅轉(zhuǎn)型使大量采購設(shè)備、固定資產(chǎn)投入很高的行業(yè)受益,，包括基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、資本密集型行業(yè)和技術(shù)密集型行業(yè),，尤其是固定資產(chǎn)投資回報率較低,、折舊年數(shù)較短的行業(yè)受益程度更大；固定資產(chǎn)耗損越快的行業(yè),，其因增值稅轉(zhuǎn)型而受益也越大,，投資者可以從這兩個角度來選股。
實際上,，對于中小板公司中的眾多外向型出口企業(yè)而言,，增值稅轉(zhuǎn)型也是重大利好，這有利于企業(yè)增強國際市場競爭力,。分析人士認為,，生產(chǎn)型增值稅造成稅款抵扣不足，在國際市場上與其他國家進行競爭時,，出口產(chǎn)品仍含有一定增值稅,，從而抬高了出口產(chǎn)品的成本，無形中降低了這些企業(yè)的國際競爭力,。在實行增值稅轉(zhuǎn)型后,，預(yù)計中小板公司中的出口企業(yè)參與市場競爭的能力將會加強,。 |