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融資融券試點啟動在即，光大證券總裁徐浩明表示,，融資融券并不會導(dǎo)致市場出現(xiàn)肆意拋空現(xiàn)象,，也不會成為投資者擔(dān)心的大小非減持綠色通道。在試點期間嚴(yán)控風(fēng)險,，保障投資者利益將是第一位的,。
融資融券并非賣空通道
記者：有些投資者對融資融券業(yè)務(wù)既躍躍欲試又滿懷疑慮，擔(dān)心融資融券業(yè)務(wù)試點會導(dǎo)致肆意拋空的現(xiàn)象,，會成為大小非減持的綠色通道,。
徐浩明：有些市場人士對融資融券業(yè)務(wù)試點細(xì)則的理解存在一些偏差。首先,，我國的融資融券業(yè)務(wù)試點不允許“裸賣空”,。所謂的“裸賣空”是指,，投資者沒有借入股票而直接在市場上賣出自己根本不擁有的股票,。我國即將推出的業(yè)務(wù)試點中的融券交易，要求投資者用保證金作為質(zhì)押,，從證券公司先借入股票,，才能賣出，賣出的前提條件是投資者證券賬戶中要有真實股票，不得先賣空,，再借入,。因此，投資者融券賣出的數(shù)量和品種受到證券公司持有證券數(shù)量的限制,，并不是像市場人士所說的可以任意拋空股票,。
同時，融資融券交易的渠道也不會成為大小非減持的綠色通道,。在試點期間,，只允許證券公司利用自有資金和自營證券從事融資融券業(yè)務(wù)，并不允許證券公司用客戶的證券從事融券交易,。在證券公司自營賬戶全部備案的前提下,，監(jiān)管部門可以對此進(jìn)行有效監(jiān)管，堵住了大小非借道融資融券進(jìn)行減持的通道,。即使將來證券金融公司成立,、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出，對進(jìn)入證券金融公司融券標(biāo)的股票池的股票也有嚴(yán)格規(guī)定,，監(jiān)管部門不可能讓融資融券交易的渠道演變成為大小非減持的通道,。
試點期間將嚴(yán)控風(fēng)險
記者：您認(rèn)為融資融券業(yè)務(wù)試點籌備工作的重中之重是什么？
徐浩明：嚴(yán)控風(fēng)險,，保障投資者利益是最重要的工作,。融資融券交易必然會帶來一些特定的風(fēng)險，如券商自律風(fēng)險,、客戶的信用風(fēng)險,、操作中的平倉風(fēng)險等等。為此,，各方都需要做充分的準(zhǔn)備,。
記者：試點期間，投資者有哪些注意事項,？
徐浩明：投資者可以根據(jù)證券公司凈資本規(guī)模,、合規(guī)狀況、凈資本風(fēng)險控制指標(biāo)和試點方案準(zhǔn)備情況,，擇優(yōu)選擇首批符合條件的試點證券公司,。同時也得考慮自身的風(fēng)險承受能力。
我們對客戶的資質(zhì),、證券投資經(jīng)驗,、風(fēng)險承受能力以及普通證券賬戶在所在證券公司的開戶期限等，都做了嚴(yán)格要求,，進(jìn)一步提高了客戶的抗風(fēng)險能力,。一是在試點期間會適度提高保證金比例和維持擔(dān)保比例,，適度降低了客戶的資金杠桿比例，減少客戶由于市場波動而被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險,。二是試點期間,，對融資融券標(biāo)的有嚴(yán)格的篩選條件，包括流通股本,、股東人數(shù)和漲跌幅偏離值等,，從而增加了標(biāo)的證券被人為操縱的難度，有利于融資融券業(yè)務(wù)的健康發(fā)展和市場的基本穩(wěn)定,。
融資融券利在多贏
記者：融資融券交易作為一種新的交易工具,，對于市場參與各方有什么好處？
徐浩明：對投資者來說,，第一,，融資融券交易提供給投資者一定比例的財務(wù)杠桿；第二,，融資融券交易為他們提供了一種雙向盈利的機(jī)會,；第三，融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求,，增強(qiáng)證券市場尤其是大盤藍(lán)籌股的流動性,，投資者在買賣股票時的溢價或折價損失可以大大減少。
其次,，對于券商而言,，第一，融資融券交易可以拓寬自己的業(yè)務(wù)范圍,，提升其傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭力,，改善收入結(jié)構(gòu)；第二,，融資融券交易使得證券公司自有資金和自有證券增加了運(yùn)用渠道,，并由此獲得一個比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流；第三,，監(jiān)管部門同時還在抓緊轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計和準(zhǔn)備,證券公司將來可以通過資金和證券的轉(zhuǎn)融通獲得利差收入,。
更大范圍來說，首先,，證券交易更加活躍,市場的流動性風(fēng)險得以大大降低,；其次，引入融資融券交易和做空機(jī)制,，不僅可以打破單邊市,，還可以使市場參與各方的利益得到平衡；第三,，在試點期間,，證券公司的融資規(guī)模可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于融券規(guī)模,，對于現(xiàn)階段的市場來說,，無疑是個利好。 |