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由美股跳水引發(fā)的新一輪調整，使Ａ股市場上的偏股型基金繼續(xù)保持“深潛”狀態(tài)。截止上周,，偏股型基金今年以來的收益全部為負,，而且絕大部分都在虧損20％—60％之間。望著賬上天天縮水的基金凈值,，基民心態(tài)開始不平衡：1—1.5％的管理費，這個在牛市中完全不成為問題的數字，使基民的虧損更加顯得代價高昂,。
這進一步引發(fā)了市場上的新爭議：投資巨虧之后基金公司仍然保持固定收費模式是否合理？
“旱澇保收”型收費惹爭議
天相投顧的統(tǒng)計數據顯示,，上半年基金虧損高達1.08萬億元,，但59家基金公司合計計提基金管理費達188億元,，比去年同期大增123％。由于基金規(guī)模剛剛經歷了大牛市的高速膨脹,，這一虧一賺兩項數字均創(chuàng)下新紀錄,，被人們放在一起顯得格外扎眼。
更讓投資者不平的是,，根據好買基金研究中心的數據顯示,，上半年基金管理費用最高的三只基金：中郵核心成長、廣發(fā)聚豐,、諾安股票,，收費分別為2.67億元、2.43億元,、2.35億元,；但是這三只基金上半年的虧損額分別達到了199.69億元、167.4億元,、152億元,。
“用的都是投資者的錢，虧損都算在基民的頭上,，基金公司旱澇保收穩(wěn)賺管理費,，這太不合理了！”一位從2004年的熊市開始投資基金,、經歷了基金凈值“過山車”的基民黃小姐向記者抱怨,。
還有一位基民向記者咨詢：“為什么那些基金公司不能推廣博時價值增長基金的價值線模式？”
據了解,，在博時價值增長基金的基金契約中,，除了常規(guī)的業(yè)績比較基準之外，公司還自愿設置了一條“價值線”,，一旦基金凈值跌破該價值線,，公司承諾停收管理費，直到基金凈值恢復到價值線以上,。今年6月13日,，該基金凈值跌破價值線，果然停收了管理費,。4個月以來,，大盤持續(xù)呈現單邊下跌之勢，使得博時基金一直對該基金的基民保持“義務打工”狀態(tài),。
除了博時價值增長基金之外,，公募基金中海富通收益增長基金、國泰金龍債券基金也有類似設置，在2004年,、2005年市場低迷期間,，國泰金龍債券、博時價值增長也曾有過停收管理費的經歷,。
公募基金靠管理費“養(yǎng)家”
那么,，現有的基金收費模式有改變的可能嗎？
對于市場上占比最大的公募基金,，費用可分為兩部分：一是申購和贖回時一次交納的申購費用和贖回費用,；另一塊是從基金資產中支付的基金運作費用，一般是按日計提,，按月收費,，主要包括投資管理費、托管費和交易傭金三個方面,。
對于第一部分的申購,、贖回費用，一位基金市場部人士告訴記者,，在當前基金銷售仍然主要依賴渠道的情況下,，基金所收取的申購費大部分向渠道傾斜。至于基金公司會向發(fā)行渠道傾斜多少,？一位券商的市場推廣人員向記者游說：只要愿意出手買新基金,，立即給3％的折扣。他的理由是：“很多新基金建倉緩慢,，封閉期過后也未必很快建倉,，只要基金一打開就贖回，一般不會虧多少,，這樣3％的收益應該很有吸引力,。”據了解,，目前基金業(yè)的申購費率大約在1.5％左右,，資金量越大費用優(yōu)惠越多，今年以來,，由于基金發(fā)行市場的慘淡,，新基金發(fā)行時的認購費一般為1.0％—1.2％。一位業(yè)內人士認為,，3％已經超出了基金公司的認購費率,，顯然,，基金在這一部分是貼錢的,。
因此，對基金公司來說，真正有意義的是第二部分,，即管理費,。股票及偏股型基金的費率多在1％－1.5％，債券型基金及貨幣型基金的費率在0.33％到1％之間,，ＱＤＩＩ基金由于涉及到海外投資的運營,、研究、人員等費用,，費率會更高一點,，約在1.85％左右。
收費模式發(fā)展趨向爭議大
實際上,，對于當前的基金收費模式,，市場爭議最大的，是旱澇保收的固定收費模式讓基金公司不顧投資者利益,，不看市場形勢,，一味擴大基金規(guī)模。有市場人士提出,，公募基金應該推廣博時基金設置“價值線”的模式,，或者向私募基金的收費模式靠攏，讓管理費與業(yè)績掛鉤,，采取更為靈活的收費模式,。或者,，至少可以向投資者提供多一種收費模式的選擇,。
對于這種觀點，一位基金業(yè)人士私下告訴記者,，博時價值增長通過犧牲熊市中管理費收益換取了投資者的信任,，這樣做的前提，一是博時基金公司整體規(guī)模較大,，少收了一只,，還不影響公司的運營成本；另一方面,，價值增長也是博時基金的“老字號”老品牌,，公司可以“保”,。但對于其他基金公司來說,，這樣做并不現實，損失太大,，這也是為什么至今都沒有什么基金公司復制價值線模式的原因,。
值得注意的是,，一些基金行業(yè)的專業(yè)研究人員一般并不贊成改變基金公司現有的收費模式。銀河證券研究所執(zhí)行總經理,、基金研究中心負責人胡立峰認為,，結合全球公募基金行業(yè)的經驗情況看，公募基金應維持“固定管理費率制”這一行業(yè)基礎制度安排,。他提出,，熊市中，人們提出要基金管理公司降低管理費率或者和基金投資人共擔風險,；但當牛市來臨,，幾乎沒人提出要提高基金管理費率，讓基金管理公司和基金投資人共享收益,。國金證券基金研究員張劍輝也認為,，私募基金以浮動業(yè)績來收取管理費的方式，可能并不適合公募基金,。
有業(yè)內人士提出,，固定管理費率是當前全球公募基金行業(yè)的慣例，相比之下,，對沖基金的收費方式大多與業(yè)績掛鉤,，這意味著在牛市中，基民要與對沖基金管理者分享投資收益,，因此這種制度安排也是一把“雙刃劍”,，投資者應該有足夠的心理準備。
也有觀點認為,，隨著基民的逐漸成熟,，那種股票漲了、什么基金都搶,，股票跌了,，什么基金都賣的情況會越來越少，除了基金公司的投資管理能力外,，基金的費率成本也將成為基民選擇基金的又一項標準,。在這種情況下，差異化的管理費率,、收費模式將會出現在越來越多的公募基金中,。
目前，為了降低基金參與的成本,，吸引投資者在熊�,！百I基”，一些基金公司也紛紛打出“變相降價牌”,，如降低網絡銷售的基金申購費用,，投資者直接網上申購可以有費率6折基金4折的優(yōu)惠,。但是，也有基民認為,，這種降低門檻“哄”進門的做法,，在當前的低迷市道中吸引力有限,。 |