|
融資融券業(yè)務(wù)會給市場帶來多少新增資金,？多家券商測算認(rèn)為，試點期間資金供給量有限,，但未來這一政策會逐步推動市場交易量放大,，成熟市場的融資融券規(guī)模大約占市場總量的15%左右,。
申銀萬國證券研究所認(rèn)為，在現(xiàn)行融資成本和40%的融資比例條件下,，資金供給增量在800億元左右,。有分析員表示，根據(jù)《融資融券業(yè)務(wù)（試點）管理辦法》對券商條件的要求,，現(xiàn)有20家創(chuàng)新類券商2008半年報凈資產(chǎn)規(guī)模2133億元,，其貨幣資產(chǎn)（扣除客戶存款）占凈資產(chǎn)比例平均70%左右,，未來一年分別按20%、30%,、40%的凈資產(chǎn)比例估算融資規(guī)模,，并以一年期貸款基準(zhǔn)利率（7.2%）的融資成本來測算試點期間的股市資金供給[凈資產(chǎn)*融資比例/(1+融資利率)]，同時參考?xì)v次調(diào)息幅度考慮未來降息周期的利率下調(diào)空間,。測算結(jié)果表明,在現(xiàn)行融資成本和40%融資比例條件下,，資金供給增量將在800億元左右，僅占9月末流通A股市值的1.62%,；如果考慮券商自有資金緊張和做多需求偏弱狀況,，以20%比例估計，新增資金額將為400億元,。也就是說,，試點期間的資金供給增量僅相當(dāng)于一只大盤股的融資額。
業(yè)內(nèi)人士表示,，融資融券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為券商常規(guī)業(yè)務(wù)后,，將雙向放大股市資金供求進(jìn)而提高流動性。當(dāng)然這有賴于轉(zhuǎn)融通機(jī)制的確立,，包括證券金融公司的注冊成立以及轉(zhuǎn)融通相關(guān)制度的制訂,。從股市資金的長期供求考慮，這無疑是實質(zhì)性利好,。
一些證券公司融資融券部負(fù)責(zé)人認(rèn)為,，這一政策的實施有助于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易量的擴(kuò)大。
國泰君安表示,，日本當(dāng)年信用交易額是常規(guī)交易額的15%左右,。而據(jù)長江證券研究部統(tǒng)計，美國經(jīng)驗表明融資融券平均規(guī)模是證券公司凈資產(chǎn)的2.27倍,。從臺灣地區(qū)的情況來看,，1993年以后，融資融券交易每年均占總成交量的40%以上,，1998年8月甚至高達(dá)45%以上,，顯示出投資人以融資融券交易操作股票的使用率頗高。
東方證券指出,，從臺灣情況來看,，盡管融資交易占信用交易的絕大部分，但在股市運(yùn)行的不同趨勢下,，二者也會發(fā)生變化,。在上世紀(jì)90年代中后期的上漲過程中，融資額迅速放大且增速明顯大于融券規(guī)模增速；在2000年至2004年的股市低迷階段,，融券余額則大幅度增長而融資余額呈現(xiàn)出明顯下降,。
長江證券研究部表示，可考慮美國和日本市場融資融券業(yè)務(wù)初期的情況,，并考慮到業(yè)務(wù)的推廣程度和客戶熟悉度,，預(yù)計我國未來三年融資融券的規(guī)模在股票成交量的0.5%-1%之間，是證券公司凈資產(chǎn)的0.7倍-1倍,，因此預(yù)計融資融券實際規(guī)模（并非融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模）約為2430億-4166億元,。以4-5倍的資金周轉(zhuǎn)率計算，證券公司所需動用的資本金在800億元以內(nèi),。
（聲明：文章內(nèi)容純屬作者個人觀點,，僅供投資者參考，不代表本網(wǎng)觀點,，不構(gòu)成投資建議,。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān),。） |