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在證監(jiān)會于10月5日宣布“將于近期正式啟動證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作”之后，A股市場并沒有像大多數(shù)人預(yù)期的那樣在利好刺激下出現(xiàn)井噴式上漲走勢,，反而在“十一”長假后的第一個(gè)交易日大跌,。筆者認(rèn)為，A股市場的下跌主要是受到融資融券利好效應(yīng)不明顯的影響,。
劍分雙刃 救市舉措事與愿違
在節(jié)后緊急醞釀推出融資融券試點(diǎn),，透露出管理層對股市現(xiàn)狀的憂慮和急于救市的意圖。但是由于融資融券是一把雙刃劍,，不僅在漲時(shí)助漲，更可以在跌時(shí)助跌,。尤其是在當(dāng)前國際金融環(huán)境一片混亂之時(shí),，國內(nèi)股市連續(xù)暴跌之后，投資者的信心已經(jīng)極度匱乏,，此時(shí)推出融資融券試點(diǎn),，反而放大了投資者對賣空機(jī)制形成后的悲觀預(yù)期，加劇了市場信心的崩潰,。
此消彼長 短期加大做空動能
盡管融資業(yè)務(wù)可以為股市帶來一定的增量資金,，有利于市場做多，但在目前金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的背景下,，國內(nèi)券商的自有資金十分有限,，能為客戶提供的融資規(guī)模也將十分有限，同時(shí)融資的限制條件也將十分嚴(yán)格,，在目前極度低迷的市場現(xiàn)狀下,，形成的利好效應(yīng)將大打折扣。
相反,，融券業(yè)務(wù)提供了做空機(jī)制,，尤其是在當(dāng)前市場信心匱乏、國外成熟資本市場紛紛推出“限空令”之時(shí)，其對市場的利空效應(yīng)也最終被急劇放大,。在此消彼長之后,，劍分雙刃的融資融券反而會加大短期A股市場的做空動能。
有備無患 積極備戰(zhàn)融資融券
不管怎么樣,，融資融券離投資者已經(jīng)是越來越近,，投資者只有在推出前積極備戰(zhàn)，才有可能在融資融券正式啟動后決定自己的去留,。
首先,，投資者要了解自己是否有資格參與融資融券交易。參與融資融券業(yè)務(wù)存在一定的門檻,，參與者不僅要擁有良好的信用記錄,，同時(shí)還需事先以現(xiàn)金或證券等自有資產(chǎn)向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買入的證券或融券賣出所得資金交付證券公司作為擔(dān)保物,。
其次,，要了解是否有能力參與融資融券交易。在融資融券交易中,，投資者如不能按時(shí),、足額償還資金或證券，證券公司有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)制平倉,。投資者的交易如果做對了方向,，就可以實(shí)現(xiàn)盈利；而一旦做錯(cuò)了方向,，將擴(kuò)大自己的損失,，甚至面臨被平倉出局、血本無歸的結(jié)局,。
第三,，要了解如何去參與融資融券交易。這就要求投資者不僅要把具體的融資融券交易細(xì)則研究清楚,，還要了解不同標(biāo)的物的融資融券比例,，以使自己最大限度地發(fā)揮杠桿效果，實(shí)現(xiàn)收益最大化,。同時(shí),，投資者還應(yīng)對關(guān)系融資融券業(yè)務(wù)的公開信息進(jìn)行必要的收集、整理和分析,，以便了解每天融資買入股票或融券賣出股票的交易對當(dāng)天市場的影響,，從而有效地把握市場運(yùn)行的趨勢。這些工作,，投資者都可以在交易細(xì)則公布后進(jìn)行備戰(zhàn),。
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