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證監(jiān)會宣布融資融券業(yè)務(wù)試點近期將啟動后,，昨日幾家大券商的信用交易部門或融資融券部門的有關(guān)人士表示,，正在積極準備融資融券工作，但現(xiàn)在還不能確定能否進入首批試點行列,。業(yè)內(nèi)人士稱,，對于試點券商來說，融資融券的利率,、回報以及收取的費用等關(guān)鍵問題,，目前尚無明確答案。建議按照不同的風險級別來確定費率,。
預計先推融資再啟動融券
業(yè)內(nèi)人士分析,，融資融券業(yè)務(wù)推出的路徑可能是“先試點、后鋪開,；先融資,、后融券；先自有資券,、后轉(zhuǎn)融通”,。
國泰君安的分析師表示，盡管對融資和融券推出的先后順序沒有相關(guān)的政策說明,，但根據(jù)目前的市場狀況,，預計融資先行、融券后啟,。即便是融資和融券同時推出,，考慮到主要券商持有的股票倉位都較輕，持有標的證券的規(guī)模就更少,，在這一背景下,，融資業(yè)務(wù)的規(guī)模和影響都要遠遠大于融券。
對于哪些券商可能會首批“吃螃蟹”,，一家券商老總昨日表示：“預計首批試點券商最多有3-5家,，我們公司內(nèi)部都準備好了，也征詢過一些客戶意向，但是否能成為首批券商有待管理層決定,�,！�
有券商分析師認為，根據(jù)證監(jiān)會2006年發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》,，證券公司申請融資融券業(yè)務(wù)應當具備經(jīng)紀業(yè)務(wù)經(jīng)營滿3年且為創(chuàng)新試點類券商,；最近6個月凈資本在12億元以上；第三方存管獲得監(jiān)管機構(gòu)認可,；已完成交易,、清算、客戶賬戶和風險監(jiān)控的集中管理等7大條件,。據(jù)此篩選,，中信、海通等有望成為首批試點券商,，國泰君安,、光大證券、廣發(fā)證券,、國信證券和華泰證券等也有競爭實力,。
費率和標的證券待定
對于試點券商來說，融資融券的利率,、回報以及收取的費用等該定多少合適,現(xiàn)在仍是未知數(shù),。
一家券商融資融券部有關(guān)人士表示，這些問題在管理辦法出臺的時候也曾討論過,，但沒有定論,。對于券商來說，具體融資多長時間,、多少利率都需要考慮風險可控并有一定收益,。他說，“預計會有上限規(guī)定,，但我們期望有一個利率區(qū)間,，以給券商和客戶商談的余地，可按照不同的風險級別來確定,�,！�
對于標的證券，東方證券研究所認為,，融資融券試點標的證券數(shù)量會在50-150只之間,，融資股票數(shù)量將大于融券股票數(shù)量。香港證券交易所也只有300余只股票被納入可賣空名單,。試點至一定階段后有望再逐步擴大范圍,、規(guī)模,。此外，由于試點期間融券品種只能來源于券商自有股票,，預計試點初期有可能選擇ETF作為融券標的券,。
東方證券研究所分析，根據(jù)2006年8月頒布的滬深證券交易所《融資融券交易試點實施細則》,，在滬深證券交易所上市交易的符合條件的股票,、證券投資基金,、債券和其他證券,，經(jīng)交易所認可，都可以作為融資買入,、融券賣出的標的證券,。目前的規(guī)定是一個相對較為寬松的基本框架，可以看作是融資融券標的券種的最低要求,。從市值規(guī)模來看,，在兩市總共1602只股票中，有1295只滿足融資買入標的股票標準,，占80.84%,；有974只股票符合融券賣出標的股票標準，占60.80%,；對于股東人數(shù),、換手率、漲跌幅偏離值,、波動幅度范圍四個條件,，A股不滿足的股票不足80只；至于未完成股改和ST類個股總數(shù)為164只,。綜合這些條件來看,，符合上述標準的融資買入標的股票約有1100只，符合融券賣出股票標準的約為800只,。
短期內(nèi)難以成為常規(guī)業(yè)務(wù)
業(yè)內(nèi)人士認為,，融資融券成為券商的常規(guī)業(yè)務(wù)還有待時日，但試點推出將對市場投資行為和盈利模式產(chǎn)生漸進性影響,。
東方證券認為,，在融資融券試點初期，融資規(guī)模將遠大于融券規(guī)模,，加之初期試點證券將控制在一定數(shù)量之內(nèi)體現(xiàn)出其稀缺性,，因此納入試點范圍的標的證券會更多地體現(xiàn)出利好作用的影響，可能在初期會呈現(xiàn)普漲格局,但普漲之后的分化難以避免,。融券業(yè)務(wù)雖然在試點初期會受到限制,，但這畢竟提供了做空獲利的途徑,，因此將加速高估及景氣下降品種的長期價值回歸。因此,，融資融券會對個股形成正反饋和負反饋兩種作用,，投資者應結(jié)合個股估值和行業(yè)景氣度進行綜合考慮。
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