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證監(jiān)會(huì)宣布近期將啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)后，投資者都很關(guān)注自己是否能參與融資融券、有哪些注意事項(xiàng)等問(wèn)題,。對(duì)此,，業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行了詳解。
參與門檻不會(huì)低
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,，“肯定會(huì)有門檻,。不管是融資還是融券,，都相當(dāng)于證券公司借錢給客戶,，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，證券公司通常會(huì)選擇客戶,，根據(jù)客戶的資質(zhì)條件決定給不給予融資融券業(yè)務(wù),。”
尤其是在試點(diǎn)階段,，證券公司只能用自有資金和自有證券進(jìn)行融資融券,，它的資金規(guī)模有限，而客戶比較多,，因此會(huì)挑選客戶,，比如先對(duì)客戶進(jìn)行征信調(diào)查等。
此外,，融資融券開(kāi)閘后,，新入市的投資者將暫時(shí)無(wú)法分享。為了避免其他證券公司的客戶大量轉(zhuǎn)到試點(diǎn)券商開(kāi)戶,，監(jiān)管部門將要求證券公司對(duì)融資融券的客戶有開(kāi)戶時(shí)間要求,，比如18個(gè)月或2年甚至更長(zhǎng)，盡量只對(duì)現(xiàn)有客戶提供融資融券業(yè)務(wù),。
杠桿作用不會(huì)太大
由于從事融資融券交易,，既可能放大盈利，也可能加大虧損,，為了做到風(fēng)險(xiǎn)可控,，在試點(diǎn)階段保證金比例會(huì)適度提高，融資融券的杠桿作用不會(huì)很明顯,。
根據(jù)2006年滬深交易所發(fā)布的實(shí)施細(xì)則,，投資者融資買入證券時(shí)，融資保證金比例不得低于50%,；同樣,，投資者融券賣出時(shí)，融券保證金比例不得低于50%,。如果按50%計(jì)算,，假設(shè)投資者向證券公司融資100萬(wàn)元，就需要提供50萬(wàn)元的保證金，50萬(wàn)元可以做100萬(wàn)元的交易,，資金放大1倍,，杠桿作用為2。
而在試點(diǎn)階段,，保證金比例會(huì)適度提高,。在監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)下，各試點(diǎn)證券公司根據(jù)各自情況,，有可能把最低保證金比例從50％提高到60%甚至70%,。如果按60%計(jì)算，同樣是向證券公司融資100萬(wàn)元,，就需要60萬(wàn)元保證金,，60萬(wàn)元可以做100萬(wàn)元的交易，資金放大2/3倍,，杠桿作用是1.67,。
由于股價(jià)時(shí)刻在變動(dòng)，除了最低保證金要求,，實(shí)施細(xì)則還規(guī)定,，客戶維持擔(dān)保比例不得低于130%。維持擔(dān)保比例=(現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值)/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×市價(jià)＋利息及費(fèi)用),。
保證金可以是現(xiàn)金,，也可以用投資者已經(jīng)持有的證券充抵，但充抵保證金的有價(jià)證券,，需要先進(jìn)行一定程度的打折后才能折算為保證金,。比如，上證180指數(shù)(4573.475,-161.32,-3.41%,吧)成分股股票折算率最高不超過(guò)70%,，其他股票折算率最高不超過(guò)65%,；交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金折算率最高不超過(guò)90%；國(guó)債折算率最高不超過(guò)95%,；其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過(guò)80%,。
需要提醒的是，投資者參與融資融券應(yīng)量力而行,，不應(yīng)一次性把全部“家底”都拿去充當(dāng)保證金,。如果投資者維持擔(dān)保比例低于130%時(shí)，必須在2個(gè)交易日內(nèi)追加擔(dān)保物,，使擔(dān)保比例達(dá)到150％以上,，否則將會(huì)被證券公司強(qiáng)行平倉(cāng)，這就需要投資者預(yù)留相當(dāng)資金用以追加保證金,。
交易受到相關(guān)限定
相比普通的證券買賣,，除了保證金外，融資融券交易還有幾個(gè)不同點(diǎn)——投資標(biāo)的不同、需要開(kāi)設(shè)專用帳戶,、融券賣出價(jià)格有限制等,。
投資標(biāo)的不同�,？勺鳛槿谫Y融券標(biāo)的股票有嚴(yán)格限定,，投資者只能在交易所公布的股票范圍內(nèi)買賣，這些股票將主要是藍(lán)籌股,。
帳戶不同,。投資者在進(jìn)行融資融券交易前，應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定與證券公司簽訂融資融券合同及風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū),，并開(kāi)立信用證券賬戶和信用資金賬戶,。
融券賣出價(jià)格有限制,。根據(jù)規(guī)定,，融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最新成交價(jià)；當(dāng)天沒(méi)有產(chǎn)生成交的,，申報(bào)價(jià)格不得低于其前收盤價(jià),。低于上述價(jià)格的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)。這是為了避免部分融券投資者通過(guò)大量賣空操縱股價(jià)短期走勢(shì),。
持股時(shí)間,。根據(jù)交易所的規(guī)定，投資者融資融券期限不得超過(guò)6個(gè)月,。也就是說(shuō),，到了約定期限，投資者必須賣券還款或者買券還券,，除非是用自有資金直接還款或用自有證券直接還券,。
另外，融資融券暫不采用大宗交易方式,。
融資將是主流
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),，融資融券試點(diǎn)推出后，融資將是主流,。這是因?yàn)�,，�?dāng)市場(chǎng)運(yùn)行到高位時(shí)，投資者想通過(guò)融券賣空,，很可能沒(méi)法向證券公司融到證券——“精明”的證券公司會(huì)選擇自己賣出股票而不是借出股票,。假設(shè)一只股票當(dāng)前股價(jià)是8元，未來(lái)幾個(gè)月可能跌到6元,，證券公司借出1萬(wàn)股幾個(gè)月后收回時(shí)市值就只值6萬(wàn)元了,，而自己及時(shí)賣出就能落袋8萬(wàn)元。
證券公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，也決定了融資規(guī)模會(huì)遠(yuǎn)大于融券規(guī)模,。在試點(diǎn)階段,，融資融券業(yè)務(wù)資金和證券的來(lái)源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)當(dāng)中,，貨幣資產(chǎn)比例比較高,，證券資產(chǎn)比例相對(duì)較少，可用作融券交易標(biāo)的物的證券資產(chǎn)更少,。在成熟市場(chǎng)上,，也是融資規(guī)模明顯大于融券規(guī)模。
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