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費(fèi)用,，在虧損的狀態(tài)下，會(huì)得到投資人超常的關(guān)注,，基金亦如是,。
在熱門基金論壇上,，呼吁“減費(fèi)”的帖子總能得到熱烈的回應(yīng),。事實(shí)上,，基金是否應(yīng)該調(diào)整收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),、收費(fèi)方式已經(jīng)成為今年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的熱門話題,。在論述這一問(wèn)題時(shí),，美國(guó)的基金收費(fèi)方式經(jīng)常被拿來(lái)當(dāng)作對(duì)照。
那么,，美國(guó)共同基金的各項(xiàng)收費(fèi)狀態(tài)到底如何呢,？《證券日?qǐng)?bào)》記者近日就此對(duì)中國(guó)QDII評(píng)審專家,、美國(guó)普信集團(tuán)（T. Rowe
Price）大中華區(qū)董事林羿先生做了專訪。
“美國(guó)的基金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),，在美國(guó)的共同基金法里沒(méi)有明確規(guī)定不能超越的上限收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),，主要是市場(chǎng)力量控制的，各個(gè)基金公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果,�,！绷拄嚅_(kāi)門見(jiàn)山地說(shuō)。
11因素決定申贖費(fèi)用
記者：美國(guó)基金如何進(jìn)行分類,？基金的管理費(fèi)包括哪幾項(xiàng)內(nèi)容,？
林羿：主要分兩大類，積極管理型（主動(dòng)管理型）和被動(dòng)型（指數(shù)型）,，美國(guó)的共同基金法中只是要求基金公司在收取費(fèi)用時(shí)必須有充分而詳細(xì)的信息披露,。
基金的費(fèi)用除了申購(gòu)贖回費(fèi)外，管理費(fèi)用主要包括投資管理費(fèi)和賬戶管理費(fèi),。
記者：請(qǐng)問(wèn)積極管理型基金的申購(gòu)贖回費(fèi)是怎樣介定的,？收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)有哪些因素來(lái)決定？
林羿：這要從美國(guó)基金業(yè)的歷史談起,，在上世紀(jì)70年代末80年代初，美國(guó)基金申購(gòu)贖回費(fèi)用最多的不超過(guò)8%,，80年代開(kāi)始美國(guó)基金業(yè)經(jīng)過(guò)了繁榮期,，基金數(shù)量和基金公司數(shù)量激增，從1979年517只基金,，到2000年8900多只基金,。競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈。而費(fèi)用的數(shù)額絕大多數(shù)是由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所決定的,，因此目前的申購(gòu)贖回費(fèi)用有所下降,，最高的在5%左右，根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,，實(shí)際上積極主動(dòng)型基金申購(gòu)贖回費(fèi)用平均在2%左右,，
根據(jù)美國(guó)基金業(yè)的最新統(tǒng)計(jì)，我把積極管理型基金的申購(gòu)費(fèi)用決定因素歸納為11個(gè)方面：1.基金本身的資產(chǎn)規(guī)模,。一般成反比,，資產(chǎn)規(guī)模越大，費(fèi)用越低,。
2.基金公司本身的資產(chǎn)規(guī)模,。大規(guī)模基金公司容易偏向于收費(fèi)低一些,，反之,，小基金公司必須通過(guò)收取較高的費(fèi)用來(lái)維持生存,。
3.基金公司本身的產(chǎn)品數(shù)量。同樣根據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)模,，產(chǎn)品數(shù)量越多,，收取費(fèi)用偏低，反之,，費(fèi)用較高,。
4.基金持倉(cāng)的翻轉(zhuǎn)率。有的基金經(jīng)理一天愛(ài)翻轉(zhuǎn)好幾次,，買賣特別頻繁,，這樣翻轉(zhuǎn)率越高費(fèi)用一般偏高，有的基金經(jīng)理善于挖掘價(jià)值型的股票,，長(zhǎng)期持有,。
5.基金持倉(cāng)的個(gè)數(shù)。持有的股票數(shù)量多,，費(fèi)用會(huì)高一些,。
6.基金年限。比較年輕的基金收費(fèi)就比較高,，時(shí)間越長(zhǎng),，收費(fèi)偏低，剛進(jìn)入市場(chǎng)的新基金費(fèi)用比較高,。
7.基金的投資類別,。這與中國(guó)的基金按照風(fēng)險(xiǎn)程度收取費(fèi)用的因素相類似，股票型基金收費(fèi)偏高,，債券型基金則偏低,，而股票型基金又分為投資美國(guó)國(guó)內(nèi)股票的基金和投資全球市場(chǎng)的股票型基金，一般前者比后者收費(fèi)低一些,。此外,，還有一些專業(yè)投資的基金，比如專投醫(yī)療行業(yè)或者專投能源類的基金,，費(fèi)用也偏高,。
8.銷售方法如何。比如普信集團(tuán)目前管理著120多只基金,，資產(chǎn)規(guī)模接近4000億美元,，而且這些基金采用的均是直銷方式，不通過(guò)券商或者銀行代理銷售,，這樣費(fèi)用就偏低,；再比如美林公司的基金大部分都是通過(guò)美林遍布各地的證券交易人、交易網(wǎng)站來(lái)銷售的,，這樣美林公司基金的費(fèi)用就會(huì)高些,，因?yàn)橐Ц督灰兹撕腿滩糠仲M(fèi)用,。
9.是不是指數(shù)基金。
10.是面向機(jī)構(gòu)客戶還是散戶開(kāi)放,。一般面向機(jī)構(gòu)客戶,，只需要建立一個(gè)賬戶，而且機(jī)構(gòu)客戶購(gòu)買的規(guī)模大,，因此收費(fèi)會(huì)低很多,。
11.是不是多資產(chǎn)類的基金。
管理費(fèi)比例難超2%
記者：積極管理型基金的收取管理費(fèi)用的比例范圍是怎樣的,？
林羿：積極管理型基金收取管理費(fèi)最高在2%左右,，但很少有超過(guò)2%的。收費(fèi)比較高的品種一般就是國(guó)際股票基金或者行業(yè)股票基金,。整體來(lái)說(shuō),，股票型基金平均收費(fèi)是1.47%，其中股票型基金中有90%收費(fèi)平均是在2.22%,。
具體來(lái)講,，美國(guó)基金業(yè)把股票型基金分為了6大類，而根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，每一類的收費(fèi)比例均不同,。
一是積極增長(zhǎng)型基金，平均費(fèi)率在1.53%,，其中90%以上的積極增長(zhǎng)型基金平均收費(fèi)在2.24%,；二是增長(zhǎng)型，平均收費(fèi)是1.3%,，90%以上的平均收費(fèi)率是2.13%；三是行業(yè)基金,，平均收費(fèi)是1.61%,，90%的行業(yè)基金平均收費(fèi)是2.36%；四是增長(zhǎng)收入基金,，平均收費(fèi)是1.23%,，90%以上平均收費(fèi)是1.97%；五是收入股票型基金,，這種基金類似于國(guó)內(nèi)的紅利基金,，其平均收費(fèi)是1.3%，90%以上的收費(fèi)是1.90%,；六是國(guó)際股票型基金,，平均收費(fèi)是1.62%，90%的平均收費(fèi)為2.37%,。
此外,，還有平衡型基金,，也就是部分投資股票，部分投資債券市場(chǎng)的基金品種,，這類基金的平均收費(fèi)為1.36%,，90%以上的平均收費(fèi)是在2.06%；債券型基金中,，平均收費(fèi)為1.07%,，90%以上的是在1.73%左右；貨幣市場(chǎng)基金平均收費(fèi)在0.61%,，90%以上的平均收費(fèi)率是1.05%,。
收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)
記者：據(jù)了解，在美國(guó)被動(dòng)型基金,，也就是指數(shù)型基金是不收取申購(gòu)贖回費(fèi)的,，是這樣嗎？
林羿：是的,，指數(shù)基金一般沒(méi)有申購(gòu)贖回費(fèi),，美國(guó)基金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是每一年統(tǒng)計(jì)一次，因此,，根據(jù)去年年底最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，84%的指數(shù)基金整個(gè)收費(fèi)不超過(guò)20%；11%的指數(shù)基金收費(fèi)在0.21%-0.4%之間,；3%的指數(shù)基金收費(fèi)在0.41%-0.6%之間,；2%的指數(shù)基金在0.61%-0.8%之間，另外還有小于1%的指數(shù)基金收費(fèi)是在0.81-1%之間,，還有不足1%的指數(shù)基金收費(fèi)超過(guò)1%,。
記者：您剛才說(shuō)了，各基金的管理費(fèi)用是依據(jù)各基金公司情況不同而不一,，從基金公司本身來(lái)講,，制定費(fèi)用是否與業(yè)績(jī)有關(guān)，從哪幾方面考慮,？
林羿：不是的,，美國(guó)的基金收費(fèi)跟業(yè)績(jī)沒(méi)有關(guān)系。公司一般在制定自己的收費(fèi)時(shí)考慮四個(gè)因素：一是市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)情況,，包括目前市場(chǎng)是牛市還是熊市,，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下管理的難度有多大；二是同類基金公司或同類基金的競(jìng)爭(zhēng)情況,，比如技高一籌的基金公司收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)偏低,，但又不失管理的質(zhì)量水準(zhǔn)，這樣的基金公司才具有競(jìng)爭(zhēng)力；三是根據(jù)公司本身聲譽(yù)品牌特點(diǎn),；四是會(huì)考慮低于市場(chǎng)平均收費(fèi)的水平,，比如普信的基金收費(fèi)比較低，但是質(zhì)量較好,，收益率比較高,，我們?cè)谑召M(fèi)的時(shí)候考慮到要低于市場(chǎng)平均的水平。
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從投資者角度來(lái)看,，基金的費(fèi)用主要包括兩類：一種是一次性費(fèi)用,，如認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi),、基金轉(zhuǎn)換費(fèi),；另一種是基金公司按日提取的費(fèi)用，這一費(fèi)用從基金的總資產(chǎn)中扣除,，并體現(xiàn)在基金的凈值中,，如管理費(fèi)、基金托管費(fèi),、營(yíng)銷費(fèi)等等,，它們是按照“基金資產(chǎn)凈值×相應(yīng)的費(fèi)率÷當(dāng)年天數(shù)”來(lái)按日提取。其中,，管理費(fèi)主要是支付給基金管理人的報(bào)酬,。
目前市場(chǎng)上，不同風(fēng)險(xiǎn)特征的基金產(chǎn)品管理費(fèi)提取的比例差異較大,，如貨幣市場(chǎng)基金一般為0.33%,，債券基金通常為0.65%左右，股票基金則通常在1%~1.6%之間,，而不同基金公司收取的管理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)亦有所不一,。基金托管費(fèi)則是用于支付給托管機(jī)構(gòu),，負(fù)責(zé)資金的監(jiān)督和管理,，這項(xiàng)費(fèi)用的高低主要取決于托管機(jī)構(gòu)。營(yíng)銷費(fèi)用則是貨幣市場(chǎng)基金和短債基金所特有的費(fèi)用,，一般的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)為0.15%，由于這些基金不收取申購(gòu)和贖回的費(fèi)用,，所以就需要通過(guò)營(yíng)銷費(fèi)用來(lái)彌補(bǔ)發(fā)行渠道的成本,。 |