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此次地震對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響總體不大，不會超過年初雪災(zāi)的影響，短期內(nèi)物價壓力或有所抬升,，但央行加息的可能性依然不大
如同年初雪災(zāi)后的大討論，汶川地震之后,，市場不禁再度發(fā)問，“從緊”貨幣政策會否因此進(jìn)入觀望期,，甚至松動,？
短期或推高隨之將回穩(wěn)
強(qiáng)烈地震引發(fā)市場對于經(jīng)濟(jì)增長放緩、產(chǎn)品供應(yīng)短缺,、生產(chǎn)能力中斷等等各方面的憂慮,。
目前地震的破壞程度以及經(jīng)濟(jì)受損狀況還沒有確切的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，不過,，各大機(jī)構(gòu)出具的分析報告幾乎達(dá)成一項共識,，即此次地震對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響總體不大，不會超過年初雪災(zāi)的影響,，短期內(nèi)物價壓力或有所抬升，但央行加息的可能性依然不大,。
摩根大通在一份分析中稱,，此次地震對宏觀經(jīng)濟(jì)造成的影響遠(yuǎn)不及年初發(fā)生的雪災(zāi)，相對于華南地區(qū)夏季頻發(fā)的洪災(zāi),，此次地震產(chǎn)生的影響也相對較小,。
摩根大通提供的數(shù)據(jù)顯示，四川GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的20%源自農(nóng)業(yè),，遠(yuǎn)高于國內(nèi)11%的平均水平,，因此市場擔(dān)憂地震會進(jìn)一步加大我國食品價格的上漲壓力。
此外,，四川的農(nóng)業(yè)及大米產(chǎn)量分別占全國的6.1%及7.3%,，四川也是中國最大的生豬養(yǎng)殖基地，占全國生豬產(chǎn)量的11.6%,，而豬肉和糧食也是前期推高物價的兩大主要因素,。不過，摩根大通也表示，災(zāi)區(qū)位于四川省北部,，處于相對貧困的山區(qū),，并不是重要的農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)。
“盡管此次地震可能導(dǎo)致受災(zāi)地區(qū)的物價出現(xiàn)短期波動,，然而一旦地震的影響消退,，經(jīng)濟(jì)活動將恢復(fù)正常，部分食品價格也將隨之回穩(wěn),�,！�
與上述看法有相似之處，興業(yè)銀行首席宏觀分析師魯政委告訴《第一財經(jīng)日報》,，就目前情況來看,，地震對宏觀經(jīng)濟(jì)最直接的影響是價格。
“四川是一個生豬生產(chǎn)大省,，這是一個問題,。一方面地震破壞了當(dāng)?shù)氐纳i生產(chǎn)，另一方面也會破壞當(dāng)?shù)氐纳i外運(yùn),，短期內(nèi)可能會對豬肉供應(yīng)和價格都有影響,。”他說,。
加息預(yù)期趨弱
就在地震發(fā)生當(dāng)日下午17時
,，央行即宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，部分市場人士認(rèn)為此舉表明,，央行不會因為地震改變從緊的貨幣政策,。不過魯政委表示，他“堅定”地認(rèn)為近期不會加息,。
其給出的理由在于,，地震固然可能推高物價，但其屬于臨時性沖擊,；在面對地震可能造成交易中斷,、流動性恐慌的情況下，央行應(yīng)當(dāng)審視度勢,，避免高舉高打,；為災(zāi)后重建提供便利，而加息顯然短期內(nèi)會加重企業(yè)成本負(fù)擔(dān),。
“像這種地震雪災(zāi)（的影響）,，不是需求方面的問題，而是供給方面的問題,�,！敝袊缈圃航鹑谒泿爬碚撆c貨幣政策研究室主任彭興韻告訴本報記者,。
“通過貨幣政策解決供給方面的問題是發(fā)揮不了什么作用的，財政政策應(yīng)該發(fā)揮更積極的作用,，主要還要加大（財政）補(bǔ)貼,。”
回眸“災(zāi)難”時期的貨幣政策
“‘非典’在2003年4月份對整個國家有很大的沖擊,，因此在非典階段就不得不把事先設(shè)計好的有關(guān)適當(dāng)收緊貨幣供應(yīng)量政策調(diào)整為冷靜觀察,。”
2005年3月21日,，釣魚臺國賓館,，央行行長周小川在“2005年中國發(fā)展高層論壇”上的演講中，回顧了“非典”時期的貨幣政策操作,。
很容易聯(lián)想到的是,，7.8級的大地震后，從緊的貨幣政策是否也會進(jìn)入一個“冷靜觀察期”,？
此次地震的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，與“非典”時期既有相似之處，亦有不同之處,。
社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻對《第一財經(jīng)日報》回憶,，在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境上，當(dāng)前的情況與“非典”時期有相似之處,�,！胺堑洹北┌l(fā)前后，恰逢“911”事件后美國進(jìn)入降息時期,，聯(lián)邦基金利率從6%一路降低到了1%,；現(xiàn)在，美聯(lián)儲也是處于一個低利率時期,，去年至今,，聯(lián)邦基金利率從5.25%降至當(dāng)前的2%。
“但是地震和‘非典’不一樣的地方在于,，地震影響的范圍還是比較局部的，而‘非典’對旅游,、商業(yè)的影響則是全國性的,。”彭興韻說,。
他回憶稱,，在2002、2003年期間,，我國宏觀經(jīng)濟(jì)還處于從“低谷”向“景氣”復(fù)蘇的起步階段,，那時的物價上漲相對來講還是比較低,，人們都認(rèn)為中國還沒有擺脫通貨緊縮的困擾。
在2003年第二季度,，貸款增長達(dá)到1.5萬億元,，不過，在非典快要結(jié)束的時候,，央行才開始重新啟動宏觀調(diào)控,。
“如果不是SARS（非典），早就加息了,�,！迸d業(yè)銀行首席宏觀分析師魯政委告訴本報記者。
周小川的上述講話顯示,，當(dāng)時主要措施集中在控制貨幣供應(yīng)量方面,，但是在啟動的時候還要顧及到一些企業(yè)，當(dāng)時都非常希望把非典對經(jīng)濟(jì)增長損失彌補(bǔ)回來,，不希望立即出現(xiàn)貨幣收緊過度,，但是央行還是出臺了若干政策，2003年9月份開始提高一個百分點存款準(zhǔn)備金率,。
“央行確實是準(zhǔn)備采取一些緊縮性的措施,，宣布提高法定存款準(zhǔn)備金率，還出臺了針對房地產(chǎn)信貸的121號文,，因為那是當(dāng)時信貸增長非�,？臁,！迸砼d韻說,。
這些政策的效果是，2003年第四季度開始出現(xiàn)一些經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的跡象,，但是2004年第一季度又出現(xiàn)了一個強(qiáng)烈的反彈,。這時候央行運(yùn)用的工具主要依靠公開市場業(yè)務(wù)操作，其次就是提高存款準(zhǔn)備金率,，再有就是利率政策,。
魯政委提醒說，“非典”時期,，我國經(jīng)濟(jì)處于一個觸底反彈的時期,，當(dāng)時通貨膨脹也處于一個反彈的階段，而眼下的經(jīng)濟(jì)增長則處于見頂回落的時期,�,！斑@是一個最重要的背景�,！� |