| |
|
| 從市場(chǎng)的資金量來(lái)分析股市還能走多遠(yuǎn) |
|
|
|
|
|
|
| 2007-04-24 周佛郎 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)網(wǎng) |
|
|
2005年6月發(fā)動(dòng)的本輪牛市行情,，導(dǎo)火線是人民幣升值。推高股指不斷走高的仍是人民幣升值預(yù)期和場(chǎng)外的巨大入市資金�,，F(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看,，資金是如何推動(dòng)大盤指數(shù)的上升。
股指上升過(guò)程中一共出現(xiàn)了三次比較大型的震蕩,，均出現(xiàn)在今年,，分別是“1月31日”、“2月27日”和“4月19日”,。三次震蕩出現(xiàn)的背景是這樣的,，“1.31”與“4.19”有些相似之處�,！�1.31”震蕩是在國(guó)內(nèi)外著名學(xué)者聯(lián)袂發(fā)布“泡沫論”的觀點(diǎn)下觸發(fā)的,，而之前股市初現(xiàn)牛市過(guò)熱跡象，違規(guī)資金大量入市,、無(wú)知基民瘋搶基金,，管理層以暫停發(fā)行新基金來(lái)表明對(duì)股市的態(tài)度，從而引發(fā)了市場(chǎng)的首次恐慌,�,！�4.19”大震蕩之前，管理層頻頻加大監(jiān)管力度,、打擊違法違規(guī)資金,，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過(guò)熱的跡象，央行加息腳步漸行漸近,，使得市場(chǎng)獲利籌碼出現(xiàn)了套現(xiàn)沖動(dòng),，引發(fā)了新的震蕩。在“2.27”震蕩出現(xiàn)之前,，市場(chǎng)沒(méi)有任何利空傳聞,，也沒(méi)有任何下跌跡象，引發(fā)震蕩的元兇據(jù)說(shuō)與日元套息交易有關(guān),，其導(dǎo)致的全球資金大流動(dòng)波及了A股市場(chǎng),。
雖然誘發(fā)的因素不同，但三次震蕩有一個(gè)共同點(diǎn),，即市場(chǎng)獲利盤極為豐厚,，市場(chǎng)均處于當(dāng)時(shí)的最高點(diǎn)附近。當(dāng)傳聞?dòng)|發(fā)下跌之后,，由于股指處于當(dāng)時(shí)的高位區(qū),，獲利平倉(cāng)盤有充足的動(dòng)機(jī)助推股指暴跌，利空消息只是導(dǎo)火索而已。
從三次震蕩來(lái)看,，空頭的殺傷力和多頭的反擊力度各不相同,。“1.31”震蕩的持續(xù)殺傷力最強(qiáng),，上證指數(shù)在短短幾天跌去了400余點(diǎn),，而個(gè)股跌幅在20%以上的比比皆是；“2.27”震蕩的單日殺傷力度最大,，上證指數(shù)跌幅接近9％,，絕大多數(shù)股票跌停，被稱為小型股災(zāi),，甚至還被列為全球股災(zāi)的元兇,；“4.19”震蕩的殺傷力最小，是三次震蕩中惟一在暴跌當(dāng)日遭到多頭猛烈反擊的,長(zhǎng)陰K線上還留下了不短的下影線,，而前兩次震蕩都是收出了實(shí)體長(zhǎng)陰線,，幾乎沒(méi)有下影線，多頭完全放棄了抵抗,。
從反擊強(qiáng)度看,，“4.19”的多頭反擊力度最強(qiáng)，第二個(gè)交易日便幾乎收復(fù)失地,，且依然保持了較大成交量,；“2.27”震蕩的多頭反擊力度稍遜，第二交易日的反彈只收復(fù)了一半失地,，而且成交量明顯萎縮,，多頭歷時(shí)14個(gè)交易日才完全吞掉空頭留下的長(zhǎng)陰線；“1.31”震蕩的多頭反擊力度則最弱,，第二個(gè)交易日的反彈幅度相當(dāng)小,，幾乎無(wú)法攻入空頭腹地，成交量也是大降,。
從23日的走勢(shì)看,，多頭已進(jìn)入興奮期，震蕩當(dāng)日多頭便開(kāi)始反擊,，第二交易日便重新控制主動(dòng),，第三個(gè)交易日股指大升。從這一系列變化可以看出,，市場(chǎng)多頭的氣勢(shì)隨著指數(shù)的上漲而高漲,，越來(lái)越不懼怕空頭的拋盤，而這也是股指上漲進(jìn)入中后期的一種跡象,。多頭已進(jìn)入瘋狂期已不遠(yuǎn)了,，雖然市場(chǎng)還未進(jìn)入加速期，但是市場(chǎng)氣氛已經(jīng)為加速做好了準(zhǔn)備。
這就是目前的市場(chǎng)所處的階段,，短期市場(chǎng)重新被多方掌握,，但空方發(fā)動(dòng)全面反攻的日子已為期不遠(yuǎn)。
除了指數(shù),，成交量也讓市場(chǎng)吃驚不已。據(jù)統(tǒng)計(jì),，“4.19”暴跌當(dāng)日滬深兩市成交分別為1895億和1064億元,，而上周上海市場(chǎng)周成交8404億元，深圳市場(chǎng)成交4727億元,，這些數(shù)據(jù)均創(chuàng)下了日成交和周成交的歷史記錄,，以目前上海和深圳市場(chǎng)的流通市值30359億元和15623億元來(lái)計(jì)算，市場(chǎng)周換手率高達(dá)27.68％和30.25%,，這是一個(gè)令人震撼的高換手記錄,，而究竟是誰(shuí)在萬(wàn)點(diǎn)之上殺進(jìn)殺出呢？
種種跡象表明,，在高換手率的背后,，一種是新老資金大換班，很多老股民由于兩年大牛市獲利豐厚,，紛紛選擇了股票換鈔票落袋為安,，而新股民由于財(cái)富效應(yīng)的誘惑，入市熱情不斷高漲,，成為了超越老股民的生力軍,。一種是是新老基民大換班，一邊是新基民的瘋狂申購(gòu),，一邊是老基民的巨額贖回,。據(jù)最新出爐的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅2007年一季度,，開(kāi)放式基金累計(jì)申購(gòu)額為5006億元,，同期的贖回額則達(dá)到了4692億元，在隨后的日子里,，相信基民這種“大進(jìn)大出”的態(tài)勢(shì)也很難改變,，也為股市本周出現(xiàn)的天量換手作出了注腳。除了普通股民和基民,，機(jī)構(gòu)投資者之間對(duì)大盤的運(yùn)行方向也產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧,，因此機(jī)構(gòu)之間的對(duì)訣也是成交量放大的重要因素，老基金減持老牌藍(lán)籌股,，新基金卻照單全收,；“大非”、“小非”不斷高位減持手中股票，卻被私募基金接盤后再度炒高,。
新老資金的換班只是形成巨量的一個(gè)因素,，但巨量并不意味著實(shí)際有這么多新資金入市，市場(chǎng)存量資金調(diào)倉(cāng)換股的效應(yīng)也不可小視,。深成指攻上萬(wàn)點(diǎn)之后,，上周市場(chǎng)很明顯出現(xiàn)了兩個(gè)“半小時(shí)”現(xiàn)象，即開(kāi)盤后前半小時(shí)和收盤前半小時(shí)成交量都比較大,，這與股指處于高位,，投資者既有高位恐懼又不甘踏空的心理有關(guān)，這些投資者前半小時(shí)賣出股票落袋為安,，如果股指跌不下去,，則在最后半小時(shí)再搶進(jìn)強(qiáng)勢(shì)股，一些激進(jìn)投資者手中的資金每日換手率可以高達(dá)200％,。而本周市場(chǎng)震蕩明顯加大,，股民這種左手賣出，右手買進(jìn)的行為也會(huì)更加頻繁,，自然對(duì)上周的高換手率貢獻(xiàn)不少,。
天量大震蕩之后，股指在加速前會(huì)有一個(gè)相對(duì)縮量期出現(xiàn),。由于大盤的震蕩,，多方重新占據(jù)優(yōu)勢(shì)，將使投資者的持股心態(tài)趨于穩(wěn)定,，對(duì)高位的恐懼減輕,，這樣會(huì)降低市場(chǎng)存量資金的換手率，老資金減倉(cāng)的沖動(dòng)也會(huì)降低,，所以市場(chǎng)會(huì)有一定的縮量跡象出現(xiàn),，直到再度加速到達(dá)一個(gè)新高度后，市場(chǎng)很可能放出更大的成交量,。
|
|
|
|
|
|
|
|