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截止到2009年9月末,，中國(guó)出口表現(xiàn)依然欠佳,，即使4季度有良好表現(xiàn)，全年總體下降局面已成定局,。某些專家所講的中國(guó)出口“土豆效應(yīng)”根本沒(méi)有出現(xiàn)。我們認(rèn)為,，其原因在于金融危機(jī)影響下國(guó)際貿(mào)易融資大幅下降所致,。9月份出口突然好轉(zhuǎn)，很可能是季末結(jié)算因素導(dǎo)致的賬面調(diào)整結(jié)果,，并非真實(shí)改善,。
前3季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在各種強(qiáng)力刺激計(jì)劃的作用下,，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭逐步增強(qiáng),，總體形勢(shì)積極向好，全年“保八”已無(wú)懸念,。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)顯示,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然以投資為主，消費(fèi)并沒(méi)有成為我國(guó)內(nèi)需的主力,。我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐清楚表明：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力,，已從2008年的投資和消費(fèi)“并駕齊驅(qū)”，過(guò)渡到了2009年的投資“一枝獨(dú)秀”,。
從5年至10年的視野看,，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛階段的特征，投資型經(jīng)濟(jì)將在中國(guó)長(zhǎng)期存在,。這意味著投資率在中國(guó)將長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位,，消費(fèi)的快速增長(zhǎng)不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這一特征。
從短期看,，消費(fèi)的變動(dòng)受政策的影響比較有限,，消費(fèi)的增長(zhǎng)基本上是消費(fèi)本身固有發(fā)展規(guī)律作用的結(jié)果：上世紀(jì)80年代中國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域經(jīng)歷了幾次“排浪式”的消費(fèi)浪潮，那時(shí)由于家電普及對(duì)我國(guó)消費(fèi)產(chǎn)生的影響,。除非消費(fèi)升級(jí)正在發(fā)生,，消費(fèi)的快速提升就是不可能的，消費(fèi)變動(dòng)本身具有平穩(wěn)的特點(diǎn),。因此,，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也不會(huì)例外地讓消費(fèi)充當(dāng)主角。
反思中國(guó)當(dāng)前面臨貶值的高額外匯儲(chǔ)備,，外需下降導(dǎo)致的巨額過(guò)剩產(chǎn)能,，以及出于克服中國(guó)經(jīng)濟(jì)抗外部沖擊脆弱性的愿望，綜合國(guó)際經(jīng)濟(jì),、金融環(huán)境的變化,，以及世界經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，有分析人士認(rèn)為,，提高中國(guó)消費(fèi)率,，是克服中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)困境的方向,。但事實(shí)上，當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需,，刺激消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)政策,，最多只能達(dá)到提高消費(fèi)總量增長(zhǎng)的目的，對(duì)消費(fèi)率的提升,，作用不大,。消費(fèi)增長(zhǎng)基本保持穩(wěn)定的情況說(shuō)明，中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整,，主要還是依靠投資推動(dòng)實(shí)現(xiàn)的,。中國(guó)當(dāng)前偏低消費(fèi)率是目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處階段的特征，而不是阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的問(wèn)題,。
在西方主要工業(yè)國(guó)家,，國(guó)民經(jīng)濟(jì)組成當(dāng)中，消費(fèi)一般占有較高的比重,。當(dāng)前世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)率如下：美國(guó)為78%,，加拿大55%，日本72%,，歐元區(qū)78%,，澳大利亞55%。與發(fā)達(dá)國(guó)家不同,，投資增長(zhǎng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力,。改革開(kāi)放以來(lái)，投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用呈平穩(wěn)增加趨勢(shì),，消費(fèi)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重則逐漸走低。消費(fèi)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重由1981年的最高點(diǎn)67%,，逐漸下降,，到2008年已下降到一半以下，僅為49%,；而投資卻從1982年32%的最低點(diǎn),，逐步上升到2008年的44%。在拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資,、消費(fèi)和出口三駕馬車中,，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)作用，越來(lái)越明顯,。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),，中國(guó)投資步入一個(gè)快速增長(zhǎng)期，投資增長(zhǎng)率由1999年的近期歷史低點(diǎn)5.5%上升到2003年的近期歷史高點(diǎn)29.1%,，并持續(xù)維持高位運(yùn)行,。投資的持續(xù)高速增長(zhǎng),，使中國(guó)GDP維持了5年超10%的增長(zhǎng)速度�,？梢灶A(yù)見(jiàn),，在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)要想維持下去,，還得依靠投資,！
經(jīng)濟(jì)起飛只能依靠投資驅(qū)動(dòng)
中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前已處于起飛階段。按照經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)階段的理論和經(jīng)驗(yàn),，一個(gè)地區(qū)要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)騰飛必須具備一定前提條件,，這些條件通常為：1）生產(chǎn)性投資率提高；2）有一個(gè)或多個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)（部門(mén)）存在,，并成長(zhǎng)很快,；3）具有能夠促使成長(zhǎng)不斷前進(jìn)的制度環(huán)境。特別是,，關(guān)聯(lián)性強(qiáng),、具有較大帶動(dòng)作用的一個(gè)或幾個(gè)產(chǎn)業(yè)部門(mén)的迅速成長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)騰飛不可缺少的動(dòng)力。以上3個(gè)前提條件是不可分割的一個(gè)統(tǒng)一整體：主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)需要資金的不斷投入,，當(dāng)?shù)乇仨殲榇藸I(yíng)造適宜的成長(zhǎng)環(huán)境,。起飛前提條件具備后，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)就會(huì)成為一種常態(tài),。
起飛階段條件具備后通常伴隨情況是：人口增加或集中,，生活水平提高，收入增長(zhǎng),，需求增長(zhǎng),。這在中國(guó)表現(xiàn)為城鎮(zhèn)化水平的迅速提高和人均GDP的快速增長(zhǎng)：1980年中國(guó)的城市化水平為19%，2008年提高到45.68%,；人均GDP由1980年的460元提高到2008年的22600元,。對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的研究表明，起飛階段的生產(chǎn)性投資率要占到國(guó)民純產(chǎn)值的10%或以上水平,。進(jìn)入21世紀(jì)后,，中國(guó)的投資率擺脫了過(guò)去大起大落現(xiàn)象，迅速上升到了10%以上,，并連續(xù)6年維持在25%左右,。
工業(yè)升級(jí)階段投資率必然較高
投資不僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要推動(dòng)力，而且是調(diào)控的重要手段,。2003年至2004年,，為了應(yīng)對(duì)SASS給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的嚴(yán)重沖擊，我國(guó)啟動(dòng)了新一輪的投資浪潮,，兩年間城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率基本維持在了30%以上,。
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已基本完成了初步工業(yè)化,，正進(jìn)入了重工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的工業(yè)升級(jí)階段。工業(yè)升級(jí)需要對(duì)投資提出了比以往初步工業(yè)化時(shí)期大得多的投資需求,，這一階段對(duì)投資的需求,，和初步工業(yè)化時(shí)期是不一個(gè)數(shù)量級(jí)的。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的完善和技術(shù)擴(kuò)散的空間延伸,，在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的投資型性質(zhì),。
投資型經(jīng)濟(jì)和起飛階段的特征，決定了中國(guó)未來(lái)10至20年還將是一個(gè)投資引領(lǐng)增長(zhǎng)體,。中國(guó)未來(lái)十多年中,，在許多的領(lǐng)域，都存在著巨大的剛性投資需求：區(qū)域開(kāi)發(fā),、江山整治和公共設(shè)施升級(jí)完善帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求,，城鎮(zhèn)化進(jìn)展帶來(lái)的不動(dòng)產(chǎn)投資和市政建設(shè)需求，工業(yè)信息化發(fā)展帶來(lái)的更新改造投資等,。（作者系上海證券研究所首席宏觀分析師） |