社�,；鸾邮植糠謬�(guó)有股后，就理所當(dāng)然地成為股東,，如果它能積極行使自己的股東權(quán)力,，對(duì)于健全上市公司的股東治理機(jī)制,，可以發(fā)揮重要作用。
在資本市場(chǎng)的IPO（新股首次發(fā)行）重啟之際,，財(cái)政部等國(guó)家四部委出臺(tái)的部分國(guó)有股轉(zhuǎn)持社�,；鹦抡A得了市場(chǎng)的一片叫好聲。確實(shí),，這項(xiàng)政策改變了以往將國(guó)有股簡(jiǎn)單化地拋售于股市的行為,，是一種尊重市場(chǎng)的理性行為，值得肯定,。
但綜觀目前的一些評(píng)析,，更多地注重于它對(duì)股市的積極影響。這項(xiàng)新政策,，實(shí)際上是將部分國(guó)有股再鎖定三年,，使已經(jīng)處于全流通中的資本市場(chǎng)面臨的壓力能夠有所減輕。這些分析自有見地,，但一個(gè)問題至關(guān)重要：此次新政規(guī)定由社�,；疝D(zhuǎn)持的部分國(guó)有股雖然有三年的鎖定期，但是當(dāng)這個(gè)期限在2012年到頭時(shí),，社�,；鸪钟械倪@部分國(guó)有股在解禁以后如果拋售套現(xiàn)，市場(chǎng)又如何招架,？
這并不是杞人憂天,。四年前，當(dāng)股權(quán)分置改革剛剛起步時(shí),，市場(chǎng)是將其作為特大利空來(lái)看待的,。管理部門為了順利推進(jìn)股改，宣布進(jìn)行股改的上市公司在向流通股股東支付對(duì)價(jià)以后,，其持股必須鎖定兩年才能流通,，股改這個(gè)特大利空因此成功地轉(zhuǎn)化為利好，并推動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪前所未有的大牛市行情,。但兩年鎖定期很快過(guò)去了,，隨著被市場(chǎng)俗稱為“大小非”的那些非流通股解禁，股改所導(dǎo)致的全流通使A股市場(chǎng)的流通規(guī)模驟然擴(kuò)大,，加上金融危機(jī)的合力作用,，終于引發(fā)了一場(chǎng)大熊市。在此期間,，管理部門已很難推翻原先的承諾,，只能采取“拆東墻補(bǔ)西墻”的方法來(lái)安慰市場(chǎng)，顯得十分被動(dòng),。
因此,，在今天這項(xiàng)政策剛剛啟動(dòng)時(shí),，我們就應(yīng)該設(shè)想到它在未來(lái)可能起到的消極作用，并利用目前的時(shí)間差,，從容地建立起新的制度安排,。我們知道，部分國(guó)有股由社�,；疝D(zhuǎn)持,，其動(dòng)機(jī)在于以此來(lái)彌補(bǔ)社保基金日益增長(zhǎng)的欠賬窟窿,。但國(guó)有股轉(zhuǎn)持的意義并不僅僅在這個(gè)方面,，社保基金接手部分國(guó)有股后,，就理所當(dāng)然地成為股東,，如果它能積極行使自己的股東權(quán)力，對(duì)于改變目前我國(guó)資本市場(chǎng)上扭曲的股東文化,，健全上市公司的股東治理機(jī)制,，可以發(fā)揮重要作用，也有利于社�,；鹱陨淼脑鲋�,。
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)上市公司基本上是由控股大股東說(shuō)了算,。比如,，上市公司普遍缺乏對(duì)股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅的自覺意愿，但社�,；鸬玫讲糠止蓹�(quán)后,，可以利用特殊身份來(lái)促使上市公司履行現(xiàn)金分紅義務(wù)。
目前全國(guó)社�,；鸸芾淼馁Y金規(guī)模為5000億元,，離中央要求在5年內(nèi)達(dá)到1萬(wàn)億元的規(guī)模還有不小的距離。因此,，社�,；鹜ㄟ^(guò)資本市場(chǎng)拋售以兌現(xiàn)資金的沖動(dòng)一直很強(qiáng)烈，在此之前,，社�,；鹕踔烈呀�(jīng)親自下海炒股,。但社�,；饏⑴c炒股是把民眾的“生命錢”投入到風(fēng)險(xiǎn)莫測(cè)的市場(chǎng)中，充滿了危險(xiǎn)性,。社�,；鹨鋵�(shí)賬戶,，不能寄望于炒股，而應(yīng)做股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期股東,，積極推動(dòng)上市公司確立現(xiàn)金分紅理念,，并將其作為社保基金通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)增值的渠道,。
目前劃轉(zhuǎn)給社�,；鸬膰�(guó)有股所設(shè)定的三年鎖定期限是個(gè)寶貴的時(shí)間段，希望社�,；鹉苷J(rèn)真行使股東權(quán)力,，提升我國(guó)的股東文化。這樣,，當(dāng)社�,；鹚钟械膰�(guó)有股解禁時(shí)，我們就可以樂觀地認(rèn)為,，類似“大小非”解禁對(duì)股市所造成的沖擊,，就不會(huì)再度出現(xiàn)。
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