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4月份CPI同比上漲8.5%,，可見通脹情況的嚴(yán)重。通脹陰影背后,，就CPI數(shù)據(jù)本身來討論趨勢是一個路徑,，但如果選擇分析幾個細(xì)項(xiàng)，我們也能夠讀出些有意思的東西,。
先說城鄉(xiāng)物價總水平的數(shù)據(jù),。4月，城市物價同比上漲8.1%,，農(nóng)村物價同比上漲9.3%,，這直接摧毀了農(nóng)村居民是此輪物價上漲受益群體的幻象。
那么,，為什么農(nóng)民沒有享受到農(nóng)產(chǎn)品(000061行情,股吧)價格上漲的好處呢,？其實(shí)，盡管從CPI構(gòu)成看,，可以初步認(rèn)定食品類價格是帶動物價總體上漲的最主要力量,，且食品類價格細(xì)項(xiàng)中,，肉禽及其制品又是主要矛盾中的最主要矛盾，其價格同比上漲了47.9%,；但其他高于總物價水平漲幅的還有鮮菜價格（上漲13.6%）,、油脂價格（上漲46.6%）、水產(chǎn)品價格（上漲16.1%）,、鮮果價格（上漲12.1%）,，而和農(nóng)民收入關(guān)聯(lián)大的糧食價格僅上漲了7.4%，鮮蛋價格上漲更少（3.6%）,。從多數(shù)農(nóng)民收入所得構(gòu)成看,，種糧收入可能根本跟不上農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價格上漲，而油料等其他作物種植又有嚴(yán)格的地域限制,。從這層意義上,，本輪物價上漲可視為對城鄉(xiāng)居民的“通殺”，并沒有利益輸送按規(guī)劃實(shí)現(xiàn)的證據(jù),。
既然消費(fèi)物價已經(jīng)高企,，那么接下來會維持高位運(yùn)行嗎？在我們不清楚肉禽及其制品價格指數(shù)構(gòu)成的情況下,，結(jié)合市場實(shí)際,，第一個判斷是，其他肉類和禽類應(yīng)并不存在供給短缺以及價格大幅上漲的問題,，而水產(chǎn),、鮮菜、鮮果又具有明顯的季節(jié)特征,，歷年走勢表現(xiàn)基本穩(wěn)定,。這樣，未來主要的物價上漲帶動力量應(yīng)落在油脂上,，這也是和國際原料價格、替代能源生產(chǎn)等因素聯(lián)動程度較高的產(chǎn)品,。事實(shí)上,，國內(nèi)食用油的價格漲幅毫不遜色于豬肉價格，而從供給面來看,，與豬出欄的生產(chǎn)周期特征不同,，食用油榨油原料的供給仍無明顯好轉(zhuǎn)跡象。這至少表明,，食品價格指標(biāo)在中期內(nèi)仍會維持高位,。
最后一個問題，通脹之下,，利益格局會如何重構(gòu),？我們看到,，衣著類價格同比下降1.4%，交通工具價格下降2.1%,，通信工具價格下降19.7%,，耐用消費(fèi)品價格上漲1.3%，這表明紡織服裝,、機(jī)電制造等行業(yè)要承受更大的利潤壓力,。而車用燃料及零配件價格上漲7.9%，水,、電及燃料價格上漲7.1%,，這些數(shù)據(jù)又讓人對那些或享受國家補(bǔ)貼或要求漲價的行業(yè)有些羨慕。
（中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司研究中心
研究員） |