價格管制將導(dǎo)致更嚴(yán)重的通貨膨脹壓力。放開油價和電價，有可能在短期內(nèi)使得CPI高企,，但是從長期來講，通過市場手段淘汰落后的產(chǎn)能,，鼓勵企業(yè)應(yīng)用新技術(shù)，反而能夠降低CPI指數(shù),。政府遏制物價上漲的最直接的手段，就是減少政府開支,，盡可能地降低老百姓稅收負(fù)擔(dān),。
最近參加了幾次股市投資策略研討會，遇見了很多老朋友新朋友,。我很高興地看到,，現(xiàn)在的券商分析師們開口就先談通貨膨脹趨勢，預(yù)測CPI的走勢決定了整場報告會的主基調(diào),。一般來說,，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)同：如果CPI在二季度下降，上證指數(shù)將繼續(xù)走牛,；如果CPI數(shù)據(jù)在二季度還居高不下,，就有可能引發(fā)進(jìn)一步下跌。還在半年以前,，各大券商的策略研討會基調(diào)都非常樂觀�,，F(xiàn)在，他們轉(zhuǎn)而審慎地談?wù)撏ㄘ浥蛎涄厔萘�,，我認(rèn)為這是正確的轉(zhuǎn)變,。
不過，他們拒絕承認(rèn)是我首先提出“通脹無牛市”的觀點,，而一口咬定沃倫·巴菲特是最早提出這個觀點的人,。我只不過是把巴氏這句話寫成了二萬多字的七篇論述而已。這使我想起了大約80年以前,，我祖父周谷城還是一個初出茅廬的學(xué)者時,，就和當(dāng)時的文學(xué)大師林語堂有過一番辯論，主題是有關(guān)幽默的定義,。林語堂認(rèn)為幽默就是“會心的微笑”,，祖父認(rèn)為那是幽默的結(jié)果而不是幽默本身，他提出幽默是“預(yù)期之逆應(yīng)”,。辯論結(jié)束,，林語堂接受了這個觀點,，但是他總結(jié)道：周先生這個觀點其實最早是亞里士多德提出的。這些6個月前還高呼流動性過剩將導(dǎo)致資產(chǎn)價格膨脹的券商研究員們最近的轉(zhuǎn)變,，使我想起了當(dāng)年的林語堂,。
既然大家都開始關(guān)心通貨膨脹問題，而且把牛市的命運(yùn)和CPI數(shù)據(jù)緊密地聯(lián)系起來,，那么,，我就來談?wù)勎覍νㄘ浥蛎泦栴}的兩點看法。
首先,，價格管制將導(dǎo)致更嚴(yán)重的通貨膨脹壓力,。
我國政府為了控制物價上漲，對成品油和電價等基礎(chǔ)原材料價格進(jìn)行了行政干預(yù),。其直接結(jié)果是我國油價和電價都普遍低于國際水平,，導(dǎo)致煉油企業(yè)和發(fā)電企業(yè)虧損。價格管制雖然使得當(dāng)期CPI指數(shù)看上去溫和一些,，但是從長期來看,，這反而會導(dǎo)致物價上漲。物價上漲的根本因素是現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營組織模式無法進(jìn)一步提高勞動生產(chǎn)率,，以至于只能通過漲價來轉(zhuǎn)嫁原材料上漲的矛盾,。我們的許多工廠都是低生產(chǎn)效率、低技術(shù)水平運(yùn)作的,。壓低成品油和電力價格實際上是在補(bǔ)貼這樣的工廠,，鼓勵他們用原有的低效模式繼續(xù)運(yùn)作下去，而那些能夠提高勞動生產(chǎn)率的新技術(shù)則因此失去了應(yīng)用的空間和市場,，最終導(dǎo)致了物價上漲的因素長期存在,。
我并不打算為中國的石化或者電力企業(yè)鳴冤叫屈，我本來也不看好這類缺乏想象空間的股票,。但是,，政府的主要職責(zé)是維持市場穩(wěn)定，防止出現(xiàn)類似超級壟斷機(jī)構(gòu)攫取老百姓利益的情況,。只要成品油和電力等原材料物資的價格沒有出現(xiàn)由于壟斷而導(dǎo)致的高價,，政府就不應(yīng)該干預(yù)。放開油價電價,，反而能夠促進(jìn)淘汰那些落后的產(chǎn)能,。有研究顯示：那些技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)，不僅產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益,，還能有效地降低污染排放并減少能源消耗,。從長期來看，這不僅有利于降低CPI數(shù)據(jù)，還有利于建設(shè)節(jié)能環(huán)保型的社會,。
政府放開油價和電價,，有可能在短期內(nèi)使得CPI高企，但是從長期來講,，這樣通過市場手段淘汰落后的產(chǎn)能,，鼓勵企業(yè)應(yīng)用新技術(shù)，反而能夠降低CPI指數(shù),。而且,，從世界范圍來看，沒有哪個國家能夠長期控制油價,。印度尼西亞曾經(jīng)是個原油凈出口國,，政府曾經(jīng)補(bǔ)貼國內(nèi)的油價。隨著該國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大,，政府終于無力繼續(xù)補(bǔ)貼,，等到被迫放開油價時，該國的企業(yè)和居民根本無法適應(yīng)高油價,，致使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動。
其次,，壓縮政府開支是防止通貨膨脹的最佳途徑,。
放開了油價和電價，是否就意味著政府在調(diào)控物價方面就無事可做了呢,？當(dāng)然不是,。我始終認(rèn)為，政府遏制物價上漲的最直接的手段,，就是減少政府開支,，并盡可能地降低老百姓稅收負(fù)擔(dān)。與此同時,，政府本身也要提高工作效率,，向高效的服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變。
去年,，政府的財政收入上升到了5萬億元,，近幾年幾乎每年增長1萬億元人民幣，相當(dāng)于每個中國人每年多向政府繳納了1000元稅收,。即便如此,，政府每年還保持著一定規(guī)模的財政赤字，這就意味著政府每年多花的錢還超過1萬億,。過高的稅賦將壓縮居民的日常開支,，而過多的政府開支又將擠占本來已捉襟見肘的市場供應(yīng)。所以,，從這兩個方面講,，遏制通貨膨脹的最好辦法就是約束政府自身的需求,。我們真的需要那么多機(jī)構(gòu)，配備那么多人員,，采購那么多車輛,，組織那么多會議嗎？這些機(jī)構(gòu),、人員,、車輛和會議到底又產(chǎn)生了些什么樣的效益呢？
減少稅賦能夠直接增加老百姓的收入,，使其在物價上漲的過程中生活水平不降低,；壓縮政府開支能夠直接減少政府從市場的采購，相應(yīng)增加市場面向居民的供應(yīng)量,。這兩條都是遏制通貨膨脹的最有力武器,。我相信，中國政府會從這兩個角度出發(fā)來考慮問題,。除非有經(jīng)濟(jì)學(xué)家能夠證明：每年將近5萬億的稅收在政府手中將產(chǎn)生比市場資源配置功能更高的效率,，政府開支將比居民消費(fèi)更有效，更合理地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,�,？峙掠胁簧俳�(jīng)濟(jì)學(xué)家想去證明這一點，但是我相信他們的證明很難令人信服,。
到目前為止,，大家看到政府對付物價上漲的手段，諸如實施價格管制,、打擊投機(jī)倒把,、增加中間環(huán)節(jié)的稅賦、提高貸款融資的成本等等,，無一不是在運(yùn)用行政手段限制民間資本開支,。西諺有云：“當(dāng)你伸出食指去指責(zé)別人時，其實握緊的另外四個手指頭指向了你自己,�,！彪m然無法考證這句話的出處，但是我想,，無論是亞里士多德還是巴菲特都是贊成這句話的,。 |
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