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市場的平穩(wěn)向好為新股首次公開發(fā)行(IPO)提供了良好土壤：據(jù)安永會計師事務(wù)所,、湯姆森路透及清科研究中心最新發(fā)布的報告顯示，今年第一季度全球兩百多項IPO中,，有近半數(shù)來自中國,，無論是發(fā)行數(shù)量還是募資總規(guī)模都位居全球主要市場之首,，中國繼續(xù)引領(lǐng)全球的IPO活動。
國內(nèi)IPO節(jié)奏的居高不下,，容易讓人產(chǎn)生一種打壓市場的印象,。分析人士對此表示，A股市場對新股IPO的穩(wěn)步推進,，并不是管理層認(rèn)為目前市場整體估值過高而對市場的刻意打壓,。更為深刻的意圖是,，在新股發(fā)行節(jié)奏走上“常態(tài)化”的基礎(chǔ)上，逐漸增加國內(nèi)股票市場的體量,，并使之逐步與國內(nèi)經(jīng)濟總量走向匹配,。
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| 資料照片 | 聚焦 1 IPO數(shù)量與規(guī)模均居全球之首
13日，大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機構(gòu)清科研究中心發(fā)布的《2010年第一季度中國企業(yè)上市研究報告》顯示：在清科研究中心關(guān)注的境外13個市場和境內(nèi)3個市場上,，2010年第一季度全球IPO交易如火如荼,。
數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全球共有167家企業(yè)上市,，融資308.80億美元,，平均每家企業(yè)融資1.85億美元。其中,，中國企業(yè)表現(xiàn)最為搶眼,，多達(dá)110家企業(yè)在境內(nèi)外市場上市，超越其他國家IPO總數(shù)近一倍,。一季度中國企業(yè)上市融資總額達(dá)193.53億美元,，占全球融資總額的62.7%，平均每家企業(yè)融資1.76億美元,。
“在中國經(jīng)濟恢復(fù)速度領(lǐng)先全球,、境內(nèi)A股IPO重啟后持續(xù)升溫的背景下，境內(nèi)上市繼續(xù)放量,。盡管中國企業(yè)境外上市腳步略有放緩,，但境內(nèi)外上市總量和融資總額盤踞歷史高位，并創(chuàng)下2007年以來一季度同期新高,�,！鼻蹇蒲芯恐行淖鞒鋈绱嗽u價。
根據(jù)湯姆森路透第一季度投資銀行報告,，第一季度全球227項首次公開發(fā)行(IPO)中,，有94項來自中國，這使中國成為全球IPO項目數(shù)的榜首區(qū)域,。而且,，在全球十大IPO中，有三家公司來自中國,，包括華泰證券,、中國一重和中國西電的IPO融資額均超過100億元，分列全球十大IPO的第二,、四和六位,。
湯姆森路透還分析認(rèn)為，中國股票資本市場在今年第一季度以金融財務(wù)產(chǎn)業(yè)(包括招商銀行,、華泰證券等)最為活躍,，占當(dāng)季資本市場30%,，其次為材料(包括中國第一重型機械集團、濱化集團,、恒鼎實業(yè)等)與高科技相關(guān)融資,，兩者分別占總數(shù)的23%與16%。
安永會計師事務(wù)所最新報告則顯示,，今年第一季全球共有256項企業(yè)股票首次公開發(fā)行(IPO)集資活動,，總金額達(dá)532億美元，其中亞洲有166項集資活動,，占全球IPO活動的62%,；金額達(dá)351億美元，占全球集資金額的66%,。報告還指出,，今年首季全球12個大型IPO案中，有9個來自亞洲國家,，包括中國,、日本和韓國。
聚焦 2 新股頻密發(fā)行不是為打壓市場
經(jīng)過一季度的快速發(fā)展后,，目前國內(nèi)IPO發(fā)行節(jié)奏仍未有減速的跡象,。僅在4月13日至15日連續(xù)3個交易日內(nèi)，就共計有8家新股接連發(fā)行,。
記者從中國證監(jiān)會還了解到,，4月16日,，包括寧夏青龍管業(yè),、福建海源自動化機械、上海開能環(huán)保設(shè)備,、蕪湖長信科技,、安徽盛運機械、易聯(lián)眾信息等6公司在內(nèi)的IPO即將上會,，后4家擬登陸創(chuàng)業(yè)板,。
同時有消息稱，農(nóng)行日前已經(jīng)啟動IPO程序,，這家新的“航母級”公司上市融資規(guī)�,？赡芨哌_(dá)300億美元，其中包括價值200億美元的H股,。國元證券分析師黃碩表示：“若上述集資規(guī)模屬實,，農(nóng)行這次招股肯定是年內(nèi)最大型的新股上市活動。在此之前,，工商銀行2006年上市的集資額達(dá)219億美元,，為全球最大的IPO交易,，而VISA 2008年上市集資額則達(dá)197億美元，位列第二,�,！�
與當(dāng)前新股的頻密發(fā)行形成鮮明對比的是，放在全球市場的大視野來看,，A股市場近期的表現(xiàn)卻不甚理想,，整體估值水平也在長期的指數(shù)低迷中處于歷史的“洼地”狀態(tài)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度,，深證成指以-8.80%的漲幅淪為全球股市漲幅排行榜倒數(shù)第一；上證綜指一季度上漲-5.13%,，排名倒數(shù)第二,。整個大中華區(qū)，包括中國內(nèi)地,、中國香港和中國臺灣的股市表現(xiàn)為全球最差,。
根據(jù)銀河證券研究所最新發(fā)布的策略報告，當(dāng)前大盤藍(lán)籌股價相對估值已經(jīng)處于歷史低位,，其中中國平安,、招商銀行、中國太保,、中國人壽A股較H股折價都在10%以上,。在絕對估值方面，按照2010年預(yù)測業(yè)績計算的大盤指數(shù)市盈率只有15倍,，其中金融股低至13倍,，采掘、建筑建材,、化工,、房地產(chǎn)也都在20倍以下。
“在當(dāng)前A股市場整體估值合理,，且包括融資融券,、股指期貨等制度性創(chuàng)新陸續(xù)推出的情況下，管理層保持新股IPO較高速度的發(fā)行,，其中顯然沒有擠壓泡沫,、壓制指數(shù)的用意�,！敝行抛C券一位分析師如此向《經(jīng)濟參考報》記者表示,。
考慮到新股IPO會增加對市場股票籌碼的供給，進而影響到股票與資金的供求平衡關(guān)系，最后帶動整個行情的起伏,，所以在此前很長時間里,，新股發(fā)行節(jié)奏都被視為管理層調(diào)控市場的“有形之手”。燕京華僑大學(xué)校長,、經(jīng)濟學(xué)家華生對此表示：“新股發(fā)行節(jié)奏應(yīng)逐漸摒棄過去政策市的色彩,，讓新股發(fā)行節(jié)奏正常化,，不應(yīng)使新股發(fā)行成為抑制市場或者托市的一種手段,。”
“作為股票市場的核心,，當(dāng)前大盤藍(lán)籌股2010年,、2011年的預(yù)測市盈率(PE)只有15倍和13倍，估值水平應(yīng)該是偏低的,。在此情況下,，A股市場IPO仍在正常進行，一方面說明當(dāng)前市場資金還是相對寬裕的,，同時也顯出管理層對新股發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化的努力,。”新華基金管理公司基金經(jīng)理崔建波如此表示,。
聚焦 3 股票市場容量將與經(jīng)濟總量相匹配
受國內(nèi)經(jīng)濟率先走出低谷及創(chuàng)業(yè)板漸入佳境,、外加股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)正式推出等重大利好影響，境內(nèi)滬深市場IPO形勢喜人,，中國企業(yè)境內(nèi)上市呈現(xiàn)量價齊升的繁榮景象,。但相比之下，受通脹預(yù)期和加息等不確定性因素的影響,，境外新股發(fā)行活躍中亦呈現(xiàn)謹(jǐn)慎跡象,。
業(yè)內(nèi)人士表示，保持新股適度發(fā)行的意義在于,，這不僅不會對市場存量資金帶來根本性的壓力,，同時還能夠更多地吸引場外資金入場,，從而激活整個股票市場的繁茂生態(tài),。
華夏基金副總經(jīng)理王亞偉坦言：“新股發(fā)行不會造成股市失血，恰恰相反,，兩者是互相促進的關(guān)系,。”他進一步指出,，大家把新股擴容的節(jié)奏往往解讀為管理層的政策導(dǎo)向,，這種想法可能也導(dǎo)致了新股IPO帶上了很多政策性的色彩，產(chǎn)生了一些不必要的影響�,！拔覀冋J(rèn)為,，隨著新股市場化改革的不斷推進，未來投資者也會更多地從市場化的角度對新股發(fā)行進行解讀,，而不會把它跟政策的意圖結(jié)合起來,，這方面未來的影響會越來越小�,！蓖鮼唫フf,。
多位業(yè)內(nèi)人士斷言，在目前新股發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化的情況下以及A股市場流動性沒有實質(zhì)性變化之前,，市場對新股發(fā)行的敏感性將會繼續(xù)下降,，市場的自我平衡功能以及自身穩(wěn)定性將更加凸顯出來。在此情況下,，A股融資能力有望在今年后三個季度甚至往后更長時間里繼續(xù)保持較高增長,。
業(yè)內(nèi)人士常拿“金磚四國”中的中國和印度相比較，目前印度的GDP只相當(dāng)于中國GDP的1/3,，但印度上市公司數(shù)量超過10000家,，而中國滬深兩市上市公司數(shù)量尚不足2000家，也就是說,，印度上市公司的數(shù)量是中國內(nèi)地上市公司數(shù)量的5倍之多,。專家據(jù)此提出，適度加快新股IPO的節(jié)奏,，從而使得股票市場的體量逐步與國內(nèi)經(jīng)濟總量走向匹配,，這是我國股市當(dāng)前面臨的緊迫課題。 |