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近日,，市場上開始傳言QFLP(境外合格有限合伙人，為PE基金的出資方)制度將于4月在上海浦東新區(qū)率先試水,。不過,，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從可靠渠道了解到，對QFLP制度的試行方案在上海市內(nèi)部仍存在不同意見,。在目前海外資金進(jìn)入中國沖動強(qiáng)烈,、監(jiān)管部門嚴(yán)查“熱錢”的背景下，這項(xiàng)制度近期內(nèi)“破冰”的可能性很小,。
所謂QFLP,，是對我國現(xiàn)行外匯管理政策的一個突破。根據(jù)2008年8月國家外匯管理局出臺的142號文的規(guī)定,，外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金,，除另有規(guī)定外,，不得用于境內(nèi)股權(quán)投資。記者了解到,，上海和北京都曾向外匯局提交申請,，建議允許參與人民幣PE（私募基金）的外資有限合伙人可將一定額度內(nèi)的外匯資金兌換為人民幣，投資于國內(nèi)企業(yè),。但這個與QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)制度類似的制度,，此前并未得到外匯局批準(zhǔn)。
因看好中國經(jīng)濟(jì)的高速成長性,，目前一些PE巨頭,，如凱雷、黑石等都紛紛在中國設(shè)立人民幣基金,。有著多年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的美國謝爾曼·思特靈律師事務(wù)所律師陳新對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說,，這些基金在募資方面面臨著很多困難，因人脈不熟從國內(nèi)找錢不容易,，而從外面直接募資進(jìn)到國內(nèi)結(jié)匯也受到外匯管制,。實(shí)際上，據(jù)記者了解,，很多外資PE在不同場合都非常明顯地表達(dá)出對QFLP制度出臺的渴望,。
但是，現(xiàn)在的時機(jī)或許并不合適,。新興市場國家目前仍然備受各方資金的青睞,。據(jù)基金追蹤機(jī)構(gòu)EPFR Global稱，截至3月17日當(dāng)周,，流入新興市場股票基金的資金規(guī)模達(dá)到9周高點(diǎn),，共計(jì)18億美元。而目前,，人民幣面臨的升值壓力極大,，房地產(chǎn)市場和資本市場持續(xù)繁榮，加上我國利率高于全球主要經(jīng)濟(jì)體,，已有的利差加上預(yù)期中的匯差使得大量資金有涌入沖動,。3月17日，德意志銀行發(fā)布對全球600多家對沖投資機(jī)構(gòu)的調(diào)查報(bào)告顯示,，目前超過75%的受訪者在中國有資產(chǎn)配置,。
中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱此前曾在公開場合表示,，中國資本項(xiàng)下還沒有完全實(shí)現(xiàn)可兌換,，還沒有完全開放，所以,，進(jìn)入中國的熱錢在很多情況下往往是披著合法的外衣,，比如通過經(jīng)常項(xiàng)目,、外國直接投資、個人等渠道流入,。當(dāng)然,，也有通過地下錢莊流進(jìn)來的。中國人民銀行廣東省分行的數(shù)據(jù)顯示,，僅2月份,，廣東金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目國際收支差額和資本項(xiàng)目下國際收支差額同比增長均異常迅速，國際收支壓力很大,。
而QFLP很可能會成為“熱錢”的另一個隱秘渠道�,！叭绻鸔FLP制度真的實(shí)行,，那么相當(dāng)于給外面來的資金又開了一個大口子。外來的資金一旦進(jìn)入到中國,，具體干些什么,，投資于什么，監(jiān)管難度很大,。所以,，在目前的背景下，出臺這個政策,，風(fēng)險(xiǎn)不容小視,。”一位PE業(yè)內(nèi)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說,。據(jù)他透露,，他上周參加的一次研討會上，商務(wù)部條法司的一位官員曾明確表示對于這項(xiàng)政策的態(tài)度是“謹(jǐn)慎樂觀”,。
“盡管外資的錢不能一概定義為熱錢,，但是政策若出臺，也一定會在換匯資金投資領(lǐng)域上給予較為嚴(yán)格的限制,，比如不得投資于房地產(chǎn)市場,、股票市場等�,！睒I(yè)內(nèi)人士稱,。 |