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希臘等國(guó)驟然升溫的主權(quán)債務(wù)問題繼續(xù)繃緊全球金融市場(chǎng)敏感的神經(jīng),。8日紐約股市再度下跌,，道瓊斯指數(shù)3個(gè)月來首次收于萬點(diǎn)以下,，歐元兌美元匯率當(dāng)日也跌至去年5月以來的最低點(diǎn),。
但多數(shù)接受采訪的專家和學(xué)者認(rèn)為,，主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)還是非常低的,，全球已經(jīng)積累了一些比較成熟的經(jīng)驗(yàn)來解決主權(quán)債務(wù)危機(jī),，引爆又一次全球性危機(jī)的可能性不大,，中國(guó)可能會(huì)受到一些間接的沖擊，具體要看事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展,。
主權(quán)債務(wù)成心頭之患
近日來,，造成全球金融市場(chǎng)大幅震蕩的源頭在于投資者對(duì)歐洲出現(xiàn)政府債務(wù)違約的擔(dān)憂日益增長(zhǎng)。繼希臘爆發(fā)政府債務(wù)危機(jī)之后,，同樣債臺(tái)高筑的西班牙和葡萄牙成了投資者擔(dān)憂的新焦點(diǎn),。
據(jù)悉,，希臘的財(cái)政赤字相當(dāng)于GDP的12.7%，已經(jīng)是歐盟上限的4倍多,。西班牙2010年的預(yù)算赤字占GDP的比重預(yù)計(jì)將達(dá)到9.8%,。葡萄牙政府則表示，去年該國(guó)的預(yù)算赤字占比上升到9.3%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了政府預(yù)期的8%,。
其實(shí)發(fā)達(dá)“負(fù)”國(guó)并不僅限于歐洲。隨著美國(guó)政府花費(fèi)巨資刺激經(jīng)濟(jì),，加之金融危機(jī)導(dǎo)致政府財(cái)政收入銳減,，美國(guó)財(cái)政赤字近來迭創(chuàng)新高。2009財(cái)年美國(guó)赤字達(dá)到了1.41萬億美元,。據(jù)美國(guó)政府預(yù)測(cè),，2010財(cái)年美國(guó)財(cái)政赤字將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.56萬億美元，約占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的10.6%,。
另外,，俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)庫(kù)德林近日提出了未來3年內(nèi)俄政府的外債政策，即2010年俄政府外債計(jì)劃指標(biāo)在180億美元,，2011年大約在207億美元,，2012年則大約在200億美元左右。
俄經(jīng)濟(jì)界專家認(rèn)為,，依靠外債彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)財(cái)政赤字的做法已成為俄政府難以解決的長(zhǎng)期問題,。庫(kù)德林因此強(qiáng)調(diào)說，目前計(jì)劃的借貸數(shù)額已經(jīng)比預(yù)計(jì)的要少170億美元,，他同時(shí)表示政府會(huì)在這方面“小心從事”,。
太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官穆罕默德·埃利安指出，公共資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)膨脹,，今年將會(huì)是主權(quán)債信高風(fēng)險(xiǎn)的一年,。
不會(huì)演變成又一次金融危機(jī)
一些市場(chǎng)人士和專家認(rèn)為，希臘等國(guó)形勢(shì)其實(shí)不算太壞,，但歐盟領(lǐng)導(dǎo)人危機(jī)應(yīng)對(duì)“非常糟糕”,，恰滿足了市場(chǎng)投機(jī)者貪婪的需要。希臘等國(guó)的危機(jī)不會(huì)持續(xù)惡化,，市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一些動(dòng)蕩,，但引爆又一次全球危機(jī)的可能性不大。
“只要政府不宣布解散,，不宣布賴賬,，主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)還是非常低的，相對(duì)于公司來說風(fēng)險(xiǎn)低得多,。即使出現(xiàn)政權(quán)更迭,，賴賬也不太可能發(fā)生,。但不排除美、日等國(guó)擁有主權(quán)貨幣的國(guó)家會(huì)通過貨幣發(fā)行降低貨幣購(gòu)買力的方式來降低對(duì)外債務(wù)負(fù)擔(dān)的可能性”,，建行研究部高級(jí)經(jīng)理趙慶明說,，“在中短期內(nèi)，美元匯率可能上升,，但美元的購(gòu)買力一定是下降的”,。
“從上世紀(jì)70年代以來，全球已經(jīng)積累了一些比較成熟的經(jīng)驗(yàn)來解決主權(quán)債務(wù)危機(jī),，所以目前只是一個(gè)時(shí)間問題和采取什么方式的問題,。對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生太大的影響，經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大,，短期內(nèi)資本市場(chǎng)波動(dòng)屬正�,，F(xiàn)象，資本市場(chǎng)對(duì)相關(guān)信號(hào)具有放大作用”,，國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部副主任陳炳才說,。
中信建投證券策略分析師鄭聯(lián)盛也認(rèn)為，由于政府應(yīng)對(duì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和能力得到提升,，各國(guó)也都在調(diào)整收支計(jì)劃,，估計(jì)短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生全球債務(wù)危機(jī)。
素有“債券天王”之稱的比爾·格羅斯5日表示,，希臘,、英國(guó)政府都不會(huì)有倒債風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩5日表示,，若希臘政府要求,，IMF將配合希臘處理其財(cái)政危機(jī)。在日前召開的西方七國(guó)集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議上,，與會(huì)的歐盟國(guó)家也向其他與會(huì)者保證，將確保希臘到2012年按時(shí)把財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例從近13%大幅削減至3%以下,。
“歐洲國(guó)家存在財(cái)政赤字的根本原因,，還是其為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而采取的相關(guān)措施，并不是如次貸危機(jī)那樣惡意逃避監(jiān)管”,，亞洲開發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健說,，“各大國(guó)際組織紛紛調(diào)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，數(shù)據(jù)也顯示歐美經(jīng)濟(jì)都在向好發(fā)展,，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)向好復(fù)蘇,，這些問題自然也可以得到緩解”。
退出策略或受影響
希臘等國(guó)暴露出的問題,，也折射了發(fā)達(dá)國(guó)家普遍面臨的一種困境,，即如何處理退出刺激措施與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系,。IMF此前警告各國(guó)不要太快撤走緊急刺激舉措，否則可能帶來二次衰退風(fēng)險(xiǎn),。但另一方面,，如果遲遲不收手控制財(cái)政開支，等到出現(xiàn)危機(jī)再來采取措施,，恐怕一時(shí)間也很難奏效,。
路透社文章指出，盡管歐洲央行管理委員會(huì)料將作出適用整個(gè)歐元區(qū),、而非針對(duì)各國(guó)需求的決策,，但分析人士認(rèn)為各國(guó)國(guó)內(nèi)的隱憂可能會(huì)對(duì)決策具有舉足輕重的影響。
趙慶明說,，目前存在的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)延緩全球退出刺激措施的步伐,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路還很艱難，全球各國(guó)在退出刺激措施時(shí)會(huì)更謹(jǐn)慎,。
雖然陳炳才認(rèn)為“退出”這個(gè)概念本身不是很準(zhǔn)確,，但他認(rèn)為刺激性政策會(huì)繼續(xù)保持連續(xù)性。
除了逐步停止危機(jī)期間采取的一些緊急救市措施外,，歐元區(qū)的“退出”之路尚未真正啟動(dòng),，目前歐洲央行已經(jīng)宣布了停止12個(gè)月期和6個(gè)月期無限制貸款的時(shí)間表，但商業(yè)銀行當(dāng)前仍然可以以主導(dǎo)利率從歐洲央行借貸任何數(shù)量的3個(gè)月內(nèi)短期貸款,，“流動(dòng)性閘門”尚未關(guān)閉,。
而英國(guó)《每日電訊報(bào)》日前載文指出，由于財(cái)政和貨幣信譽(yù)喪失而信心受挫的政府和中央銀行將被迫開始撤回財(cái)政支持,，比它們希望撤回的時(shí)間大大提前,。
中國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水
鄭聯(lián)盛指出，中國(guó)的債務(wù)占GDP的比重是很低的,，2009年度財(cái)政赤字GDP占比低于3%(大部分大型經(jīng)濟(jì)體都超過3%),，中央政府總債務(wù)GDP占比低于20%(遠(yuǎn)低于國(guó)際60%警戒線)，可以肯定,，中國(guó)不會(huì)發(fā)生主權(quán)債務(wù)問題,。
至于其他國(guó)家主權(quán)債務(wù)問題對(duì)中國(guó)的影響，趙慶明說：“中國(guó)所受的并且已經(jīng)在經(jīng)受著的最大影響可能是,，我們用真金白銀換來的外匯儲(chǔ)備會(huì)因?yàn)橹鳈?quán)債務(wù)問題國(guó)家過度發(fā)行貨幣和該貨幣購(gòu)買力下降而縮水,。”
上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)徐明棋認(rèn)為,，如果希臘,、西班牙等的債務(wù)危機(jī)擴(kuò)大化，可能影響到歐盟的正常復(fù)蘇，進(jìn)而或多或少會(huì)影響到中國(guó)對(duì)歐洲的出口,。不過,，中國(guó)對(duì)歐洲的出口主要集中在一些發(fā)達(dá)的大國(guó)，希臘,、西班牙,、葡萄牙等并非很大的出口目的地市場(chǎng)。另外,，中國(guó)在歐洲特別是希臘等國(guó)的投資也很少,，所以可能蒙受的直接損失較小。
對(duì)此次危機(jī)可能導(dǎo)致國(guó)際熱錢流入的說法,，莊健曾表示,，中國(guó)目前實(shí)行的是條件不成熟就不開放資本賬戶的措施，同時(shí),，相關(guān)部門也會(huì)加強(qiáng)觀測(cè)和預(yù)警,，并采用對(duì)沖等手段保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)不受大的沖擊。
不過,，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示,，盡管中國(guó)直接受較大影響的可能性不大，但也要做好充分準(zhǔn)備,、未雨綢繆,。 |