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市場(chǎng)期待三方面培育股指期貨
中金所就交易規(guī)則及實(shí)施細(xì)則向社會(huì)征求意見
    2010-01-20    作者:記者 方家喜/北京報(bào)道    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

  ●強(qiáng)化對(duì)投資者合法權(quán)益的保護(hù)
  ●進(jìn)一步完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理制度
  ●保障股指期貨市場(chǎng)功能的實(shí)現(xiàn)

  1月19日,中國(guó)金融期貨交易所(下稱中金所)就交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則修訂稿和滬深300股指期貨合約向社會(huì)公開征求意見,。專家們表示,,需要從保護(hù)投資者權(quán)益、防范風(fēng)險(xiǎn),、發(fā)揮套期保值功能三大方面進(jìn)一步構(gòu)建和完善股指期貨交易制度體系,。
  “中金所交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則是我國(guó)金融期貨制度體系的重要組成部分,也是市場(chǎng)各方參與金融期貨的重要操作依據(jù),�,!敝薪鹚嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示,,此次中金所交易規(guī)則及相關(guān)實(shí)施細(xì)則的修訂,標(biāo)志著中金所的規(guī)則體系和風(fēng)險(xiǎn)管理制度更加科學(xué),,股指期貨的制度體系更趨完備,。
  據(jù)介紹,自2007年6月27日中金所交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則發(fā)布并實(shí)施以來,,中金所按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)股指期貨籌備工作的統(tǒng)一安排,,持續(xù)深化包括業(yè)務(wù)規(guī)則完善在內(nèi)的各項(xiàng)籌備工作,通過仿真交易這一平臺(tái),,對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的科學(xué)性和完備性進(jìn)行了反復(fù)檢驗(yàn)和評(píng)估,,并根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度的建設(shè)進(jìn)展情況和境內(nèi)外金融市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)向,對(duì)交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則進(jìn)行了進(jìn)一步的修訂完善,。
  中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,,此次征求意見的范圍包括中金所的《交易規(guī)則》及《交易細(xì)則》、《結(jié)算細(xì)則》,、《結(jié)算會(huì)員結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則》,、《會(huì)員管理辦法》、《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》,、《套期保值管理辦法》,、《信息管理辦法》和《違規(guī)違約處理辦法》等8項(xiàng)實(shí)施細(xì)則的修訂稿和《滬深300股指期貨合約》,。
  根據(jù)合約,,滬深300股指期貨合約乘數(shù)每點(diǎn)300元,報(bào)價(jià)單位是指數(shù)點(diǎn),,最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn),,最低保證金為合約價(jià)值的12%,每日最大波動(dòng)限制為上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的上下浮10%,。
  針對(duì)中金所交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則(意見稿),,專家和市場(chǎng)分析人士表示,需要在三大方面進(jìn)一步構(gòu)建和完善股指期貨交易制度體系,。
  首先,,目前的修改稿需要進(jìn)一步強(qiáng)化和明確對(duì)投資者合法權(quán)益的保護(hù)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,,我國(guó)股指期貨歷經(jīng)長(zhǎng)期準(zhǔn)備,,但不排除大機(jī)構(gòu)有辦法繞過監(jiān)管,利用股指期貨操縱市場(chǎng),。理論上機(jī)構(gòu)操縱市場(chǎng)的機(jī)會(huì)總是存在的,,我們需要在具體的制度中設(shè)立機(jī)制進(jìn)行防范。
  其次,,專家們認(rèn)為,,為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,,提高風(fēng)險(xiǎn)管理要求,需要進(jìn)一步完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理制度,,主要包括提高最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn),,修訂保證金調(diào)整的有關(guān)規(guī)定等。
  海航東銀期貨高級(jí)分析師吳昌表示,,股指期貨會(huì)使股指的震蕩更大,,股指期貨是保證金制,能夠做空,,具有放大的杠桿效應(yīng),,許多時(shí)候甚至?xí)霈F(xiàn)從漲停到跌停的震蕩,所以制度的設(shè)計(jì)需要在風(fēng)險(xiǎn)的防范上進(jìn)行全面的考量,。
  第三,,有關(guān)專家認(rèn)為,需要在制度上充分保障股指期貨市場(chǎng)功能的實(shí)現(xiàn),,發(fā)揮股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用,,更好服務(wù)于現(xiàn)貨市場(chǎng),進(jìn)一步優(yōu)化股指期貨相關(guān)基礎(chǔ)性制度,,包括為適應(yīng)客戶資產(chǎn)分戶管理和投機(jī),、套利和套保等不同交易目的的需求,完善交易編碼制度,;為更好發(fā)揮套期保值功能等,。
  “股指期貨及期權(quán)都是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具,個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者不應(yīng)當(dāng)把股指期貨作為投資工具,�,!敝秀y國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示,股指期貨是平衡市場(chǎng)的工具,,正因?yàn)槭袌?chǎng)上有人看漲,、有人看跌,股指期貨的價(jià)格才能平衡,,進(jìn)而起到平衡收益的作用,。監(jiān)管部門和投資者都需要在這方面有充分的認(rèn)識(shí),并在有關(guān)制度上進(jìn)一步體現(xiàn)出來,。

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