奮起直追的股份制銀行成為6月份信貸增長的主力，致使不少機構(gòu)在月末紛紛調(diào)高信貸預(yù)期，中金公司預(yù)計6月份新增貸款大幅反彈到至少1.3萬億元,，還有機構(gòu)將新增貸款的預(yù)測上限提高到1.5萬億元,。然而，信貸的高投放也加大了通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫,。一些機構(gòu)預(yù)計,，貨幣政策走向?qū)兴{(diào)整。也有分析師認為,，適度寬松的貨幣政策最早在四季度才會轉(zhuǎn)變。
四大商業(yè)銀行一向是信貸投放的主力,，但5,、6兩個月四大行新增貸款與其地位不相稱。據(jù)記者了解,，截至29日,，中行6月份新增貸款1500億元，新增存款僅1200億元,，該行5月份新增貸款僅700億元,；工行6月份新增貸款900億元，該行5月份新增貸款600多億元,；建行6月份新增貸款747億元,，新增存款922億元，該行5月份新增貸款僅327億元,；農(nóng)行6月份新增貸款近500億元,，與上月持平。四大銀行6月份新增貸款僅3650億元,，遠低于他們40%的銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占比,，股份制銀行仍是新增貸款的主力軍。
“資本金項目比例下調(diào)后,，許多地方項目都陸續(xù)啟動,，在這些地方項目中中小銀行的優(yōu)勢自然就顯現(xiàn)出來了。而且,，消費信貸,、票據(jù)業(yè)務(wù)等都成為我們的發(fā)力點�,！币患夜煞葜沏y行的人士說,，今年頭三個月國有大行的信貸放量已經(jīng)很高，現(xiàn)在的營銷力度遠不如前,。
對于6月份信貸放量的原因,，中金公司的報告認為，除了銀行季末沖貸款規(guī)模的因素外，也反映了中央財政撥款與銀行貸款之間“茶葉與水”的關(guān)系,，由于基建項目資本金主要來自于中央財政撥款,，資本金到位之后銀行才敢放貸，因此中央投資與銀行貸款之間是茶葉與水的關(guān)系,，5月份下達了第三批中央投資700億元,，因此推高了6月份政府項目相關(guān)的放貸規(guī)模。
由于5,、6月份超預(yù)期的信貸增長,，機構(gòu)開始調(diào)高全年的貸款預(yù)測目標(biāo)。渣打銀行的研究報告預(yù)測,，全年新增信貸將達9萬億元至10萬億元,。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松也認為，全年信貸增長將達10萬億元,。然而,，在拉動經(jīng)濟增長的同時，信貸的高投放也加大了通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫,。故此,，不少機構(gòu)預(yù)計，四季度貨幣政策走向?qū)兴{(diào)整,。
中國銀行的研究報告認為,，四季度貨幣的拉動開始顯現(xiàn)，預(yù)計CPI為0.9%至1.5%,。中國銀行分析師石磊認為,，中國貨幣政策轉(zhuǎn)變可能與外部貨幣環(huán)境有一致性，預(yù)計中國適度寬松的貨幣政策最早將在四季度轉(zhuǎn)變,。央行首先使用的政策工具將是窗口指導(dǎo),、規(guī)模控制等,，其后將會使用準(zhǔn)備金工具,，利率工具要到明年上半年才會動用。
中金公司預(yù)計,，6月份CPI同比下降1.3%,；PPI同比下降7.4%，環(huán)比降幅均有所收窄,。中金公司認為,，近期存貸款數(shù)據(jù)顯示通脹預(yù)期推高了投資需求。從近期存款結(jié)構(gòu)看,，有居民存款“搬家”入股市的跡象,；從貸款結(jié)構(gòu)看,，居民中長期貸款(主要是購房按揭貸款)顯著上升，連續(xù)三個月保持在1000億元左右的增長規(guī)模,，超過了2006年至2007年房地產(chǎn)市場景氣時期的水平,。這顯示，盡管樓價等資產(chǎn)價格水平未必合理,，但通脹預(yù)期抬高了居民的投資需求,。
國際清算銀行日前也表示，全球各大央行在決定采取升息措施以及撤回應(yīng)急流動性計劃的問題上可能會行動過遲,，從而觸發(fā)通脹水平上升的風(fēng)險,。國際清算銀行在29日公布的年度報告中稱，由于目前全球?qū)捤傻呢泿耪呤腔诙?zhàn)后最嚴重的金融和經(jīng)濟危機,，各國央行的猶豫增大了流動性泛濫的風(fēng)險,，因此可能使通脹預(yù)期加劇或者產(chǎn)生又一次的資產(chǎn)泡沫。國際清算銀行認為,，目前中央銀行面臨兩種風(fēng)險，一種是通貨膨脹的風(fēng)險,，另一種則是政策力度不夠無法推動經(jīng)濟復(fù)蘇的風(fēng)險,，而前者的風(fēng)險相對較大。
中金公司的研究報告表示,，中國短期內(nèi)仍將保持寬松貨幣政策,，直至年底的中央經(jīng)濟工作會議才有可能初步釋放政策調(diào)整的信號。其后也將首先使用加息以外的緊縮手段,，但貸款很難有大幅緊縮,，而加息最早也要到明年下半年才有可能。
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