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| 新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見正式發(fā)布 |
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| 2009-06-11 本報記者：張漢青 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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6月10日,，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》,，自2009年6月11日起施行。據(jù)證監(jiān)會新聞發(fā)言人透露,，在指導(dǎo)意見發(fā)布之后,，將有企業(yè)陸續(xù)收到發(fā)行批文,，但大盤股先行還是中小盤股先行目前尚沒有明確思路,。
多位權(quán)威專家向記者表示，新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見正式發(fā)布,，是IPO(首次公開發(fā)行股票)即將重新開閘的重要信號,。此指導(dǎo)意見很大的一個亮點(diǎn)是,，體現(xiàn)出了向中小投資者傾斜的主旨。
根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,，此次新股發(fā)行體制改革的原則是,，堅持市場化方向，促進(jìn)新股定價進(jìn)一步市場化,，注重培育市場約束機(jī)制,，推動發(fā)行人、投資人,、承銷商等市場主體歸位盡責(zé),，重視中小投資人的參與意愿。
改革的基本內(nèi)容為：在新股定價方面,，完善詢價和申購的報價約束機(jī)制,，淡化行政指導(dǎo)，形成進(jìn)一步市場化的價格形成機(jī)制,。在發(fā)行承銷方面,，增加承銷與配售的靈活性，理順承銷機(jī)制,，強(qiáng)化買方對賣方的約束力和承銷商在發(fā)行活動中的責(zé)任,，逐步改變完全按資金量配售股份；適時調(diào)整股份發(fā)行政策,，增加可供交易股份數(shù)量,；優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制，股份分配適當(dāng)向有申購意向的中小投資者傾斜,，緩解巨額資金申購新股狀況,；完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制。同時,，加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險提示,，明晰發(fā)行市場的風(fēng)險。
預(yù)期目標(biāo)方面,，一是市場價格發(fā)現(xiàn)功能得到優(yōu)化,，買方、賣方的內(nèi)在制衡機(jī)制得以強(qiáng)化,。二是提升股份配售機(jī)制的有效性,，緩解巨額資金申購新股狀況，提高發(fā)行的質(zhì)量和效率,。三是在風(fēng)險明晰的前提下,，中小投資者的參與意愿得到重視，向有意向申購新股的中小投資者適當(dāng)傾斜。四是增強(qiáng)揭示風(fēng)險的力度,，強(qiáng)化一級市場風(fēng)險意識,。
至于近期的改革措施，這位負(fù)責(zé)人表示,，“新股發(fā)行體制涉及面廣,、影響大，為保證改革的平穩(wěn)推進(jìn),，擬采取分步實(shí)施,、逐步完善的方式，分階段推出各項(xiàng)改革措施,�,！爆F(xiàn)階段主要推出如下四項(xiàng)措施：
完善詢價和申購的報價約束機(jī)制，形成進(jìn)一步市場化的價格形成機(jī)制,。詢價對象應(yīng)真實(shí)報價,，詢價報價與申購報價應(yīng)當(dāng)具有邏輯一致性，主承銷商應(yīng)當(dāng)采取措施杜絕高報不買和低報高買,。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況,，合理設(shè)定每筆申購的最低申購量。對最終定價超過預(yù)期價格導(dǎo)致募集資金量超過項(xiàng)目資金需要量的,，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)提前在招股說明書中披露用途,。
優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制，將網(wǎng)下網(wǎng)上申購參與對象分開,。對每一只股票發(fā)行,，任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購，所有參與該只股票網(wǎng)下報價,、申購,、配售的股票配售對象均不再參與網(wǎng)上申購。
對網(wǎng)上單個申購賬戶設(shè)定上限,。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況,，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一,。單個投資者只能使用一個合格賬戶申購新股,。
加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險提示，提示所有參與人明晰市場風(fēng)險,。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)刊登新股投資風(fēng)險特別公告,，充分揭示一級市場風(fēng)險，提醒投資者理性判斷投資該公司的可行性,。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取措施,，向投資者提示新股認(rèn)購風(fēng)險,。
其他改革措施，在統(tǒng)籌兼顧市場發(fā)展的速度,、改革的力度和市場的承受程度的基礎(chǔ)上,，擇機(jī)推出,。
這位負(fù)責(zé)人還強(qiáng)調(diào),，“新股發(fā)行體制改革需要市場參與各方密切配合，市場各方應(yīng)當(dāng)提高認(rèn)識,，制定相應(yīng)方案,，周密部署，切實(shí)將各項(xiàng)改革要求落到實(shí)處,�,！�
發(fā)行人應(yīng)當(dāng)樹立發(fā)行上市的正確理念，積極履行信息披露義務(wù),，加強(qiáng)募集資金管理,，提高上市公司經(jīng)營水平，維護(hù)股東合法權(quán)益,；承銷商(保薦機(jī)構(gòu))及其他證券公司應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé),，誠實(shí)守信，經(jīng)營活動中維護(hù)買賣雙方的長期利益和根本利益,。具體工作中要在機(jī)構(gòu),、人員、制度和技術(shù)等方面加以改進(jìn)和適應(yīng),，不斷提高專業(yè)服務(wù)能力,；詢價對象應(yīng)當(dāng)發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)的作用，認(rèn)真,、審慎,、專業(yè)地掌握資料、分析研判,、理性定價,，從而形成對市場的理性引導(dǎo)；投資者應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注定價市場化蘊(yùn)含的風(fēng)險因素,，知曉部分股票上市后可能跌破發(fā)行價,，切實(shí)提高風(fēng)險意識，強(qiáng)化價值投資理念,，避免盲目炒作,；相關(guān)自律組織應(yīng)當(dāng)積極采取措施，切實(shí)加強(qiáng)對參與新股發(fā)行的承銷商,、詢價對象,、股票配售對象,、證券公司的自律管理和服務(wù)。
至于市場最為關(guān)注的新股發(fā)行時間表問題,，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,，管理層充分理解市場的心情，在指導(dǎo)意見發(fā)布之后就將有企業(yè)陸續(xù)收到批文,。數(shù)據(jù)顯示,，目前已經(jīng)過會但未拿到證監(jiān)會發(fā)審核準(zhǔn)批文的一共有32家企業(yè)，其中主板市場有中國建筑,、光大證券等5家,，中小板市場有27家。這些企業(yè)正在按照證監(jiān)會的要求遞交補(bǔ)充材料,，包括近期財報和律師,、會計師事務(wù)所的意見。
此次IPO開閘,，是大盤股先行還是中小盤股先行,？在回答這一問題的時候，上述新聞發(fā)言人表示目前尚沒有明確思路,。
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