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據(jù)英國《金融時報(bào)》報(bào)道,，美國國會將于下個月啟動該國金融體系數(shù)十年來最大的監(jiān)管改革，眾議院金融服務(wù)委員會將于6月初舉辦聽證會,，對財(cái)政部長蓋特納提交的金融系統(tǒng)全面改革方案進(jìn)行聽證,。
美聯(lián)儲或成“全能監(jiān)管者”
蓋特納披露的改革方案體現(xiàn)了兩個理念：集中監(jiān)管和深化監(jiān)管。一方面,，美國政府計(jì)劃建立強(qiáng)大的“單一機(jī)構(gòu)”,，把大型金融機(jī)構(gòu)、重要的支付和清算系統(tǒng)等都納入其監(jiān)管之下,，以改變過去美國金融體系多頭監(jiān)管造成重大監(jiān)管死角的狀況,。同時，成立一個允許監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管即將破產(chǎn)的銀行控股公司的決議機(jī)構(gòu),。
另一方面,，美國政府計(jì)劃擴(kuò)大監(jiān)管范圍并提高監(jiān)管深度，大型對沖基金,、私募股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金等機(jī)構(gòu)以及金融衍生產(chǎn)品交易將被納入監(jiān)管,。根據(jù)美國財(cái)政部在13日宣布的一份新提案，一些場外交易衍生品將被強(qiáng)制要求在交易所上市交易,，另外一些合約將附加限制投機(jī)的條款,。
“在去年二十國集團(tuán)(G20)華盛頓峰會和今年倫敦峰會上，各個G20成員國對于加強(qiáng)監(jiān)管都達(dá)成了共識,，美國的多頭金融監(jiān)管一直存在真空地帶,，因此‘單一機(jī)構(gòu)’方案通過的可能性非常大�,！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示,。
中國銀行博士后工作站博士后邊衛(wèi)紅指出，一下子就建立一個凌駕于所有監(jiān)管機(jī)構(gòu)之上的“單一機(jī)構(gòu)”難度較大，美聯(lián)儲下一步應(yīng)該會首先承擔(dān)起更多監(jiān)管的職責(zé),。
亞太財(cái)經(jīng)與發(fā)展中心一位研究人員也告訴記者,，美聯(lián)儲更適合擔(dān)當(dāng)這一全能監(jiān)管者角色,，因?yàn)樗饲熬哂写笮豌y行監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn),。至于決議機(jī)構(gòu)通過的難度要更大一些�,！督鹑跁r報(bào)》也指出,，改革的復(fù)雜性和擁擠的立法議程意味著決議機(jī)構(gòu)在年底前不太可能成立。
但在擴(kuò)大深化監(jiān)管方面存在意見分歧,�,！昂芏嘟鹑跈C(jī)構(gòu)都是靠金融衍生品活著，這項(xiàng)方案一定會遭到來自華爾街方面的阻力,，而且即使通過了比較嚴(yán)格的方案,，執(zhí)行起來也比較難�,！敝袊ㄔO(shè)銀行高級研究員趙慶明說,。
但邊衛(wèi)紅指出，之前可能迫于外國同行競爭的壓力一直沒有對對沖基金采取嚴(yán)格的監(jiān)管,，但是這個非常必要,，也會推進(jìn)下去。
金融機(jī)構(gòu)面臨新壓力
亞太財(cái)經(jīng)與發(fā)展中心的這位研究人員還表示,，一旦這個“單一機(jī)構(gòu)”成立,，那么具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)都必須接受監(jiān)管。對于銀行控股公司,，可能在清償能力(資本充足率)和問責(zé)制方面面臨新的壓力,。對于對沖基金、私募基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金等杠桿交易主體,，可能必須在美國證券交易委員會(SEC)登機(jī)并接受監(jiān)管,，杠桿率可能下降，交易頻率和量可能受到影響,。
業(yè)內(nèi)人士還擔(dān)心,，這項(xiàng)改革方案一旦通過，對對沖基金和私募基金的沖擊會非常大,，因?yàn)樵诘兔缘氖袌霏h(huán)境下,，對沖基金行業(yè)已經(jīng)面臨收益明顯下降、贖回壓力巨大的困境,，更加嚴(yán)格的監(jiān)管將帶來新的恐慌,。“但長期來說，對場外的金融衍生品交易的監(jiān)管對整個行業(yè)是有好處的,，金融危機(jī)中,，很多金融機(jī)構(gòu)都不了解交易對象手中的資產(chǎn)到底風(fēng)險(xiǎn)有多大、水有多深,，嚴(yán)格的信息披露有利于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展,。”巴曙松說,。
中國可有選擇的借鑒
美國的金融體系監(jiān)管改革對于中國來說有什么借鑒意義呢,？“金融市場結(jié)構(gòu)、金融經(jīng)營模式和金融監(jiān)管制度需要相互匹配,。美國金融市場是資本市場主導(dǎo)的,，金融經(jīng)營模式是混業(yè)經(jīng)營，而監(jiān)管是分業(yè)監(jiān)管,，這樣就造成了錯配,。中國現(xiàn)在出現(xiàn)了金融控股集團(tuán)，混業(yè)經(jīng)營趨勢日盛,，但監(jiān)管是分業(yè)監(jiān)管,，這樣就造成了與美國相類似的錯配�,！眮喬�(cái)經(jīng)與發(fā)展中心的上述研究人員說,。
趙慶明也說，目前中國的金融監(jiān)管有“好的搶著管,、不好的躲著管”的現(xiàn)象,，因此實(shí)行“大一統(tǒng)”的呼聲一直不斷，這應(yīng)該是監(jiān)管的趨勢,。
“中國各個監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)日常業(yè)務(wù)之間的協(xié)調(diào),，更多地堵住監(jiān)管的漏洞，至于是不是馬上就轉(zhuǎn)變?yōu)閱我粰C(jī)構(gòu)監(jiān)管模式,，要根據(jù)自身特點(diǎn),，英國是單一機(jī)構(gòu)監(jiān)管，但是也沒有避免金融危機(jī)在國內(nèi)的爆發(fā),�,！边呅l(wèi)紅說。
業(yè)內(nèi)專家還提醒說,，需要針對具體情況制定監(jiān)管制度,。比如，美國銀行業(yè)將巴塞爾協(xié)議II當(dāng)作監(jiān)管的重要準(zhǔn)則,。但是,，巴塞爾協(xié)議II本身是鼓勵證券化(以分散風(fēng)險(xiǎn))和表外融資的,，而且巴塞爾協(xié)議將內(nèi)部評級置于外部評級之上，這些可能都不適合中國,。 |