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業(yè)內(nèi)人士提醒，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家之前,，應(yīng)做好充分的前期準(zhǔn)備,，包括盡可能準(zhǔn)確定義項(xiàng)目、收集投資行業(yè)部門(mén)的相關(guān)信息,，分析包括市場(chǎng)份額,、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、價(jià)格定位等國(guó)外市場(chǎng)信息,，要學(xué)會(huì)參觀,，通過(guò)參觀和考察了解國(guó)外文化和商業(yè)氛圍，最好能參觀一下當(dāng)?shù)卣箷?huì),，以便對(duì)當(dāng)?shù)睾蛧?guó)際市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行評(píng)估,。
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| 11月5日，中國(guó)公司在第26屆哈瓦那國(guó)際博覽會(huì)上的展臺(tái)受到古巴公眾的歡迎。殷永建
攝 | 金融風(fēng)暴席卷全球,，發(fā)達(dá)國(guó)家的不少企業(yè)紛紛陷入困境,。在出口相對(duì)困難的情況下，中國(guó)企業(yè)面臨著到發(fā)達(dá)國(guó)家大規(guī)模并購(gòu)企業(yè)的大好機(jī)遇,。目前,，“走出去”的企業(yè)越來(lái)越多，他們不僅在非洲,、中東,、東南亞、拉美等地區(qū)大興工商業(yè),，也在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家一試身手,。然而，縱觀中國(guó)企業(yè)在發(fā)達(dá)國(guó)家的并購(gòu),，有的前途光明,，有的則歷盡艱辛，其經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)令企業(yè)界頗為關(guān)注,。
前不久,，在德國(guó)杜塞爾多夫中國(guó)中心舉辦的中德金融發(fā)展與合作論壇上，中國(guó)企業(yè)如何并購(gòu)?fù)鈬?guó)公司成為一個(gè)熱門(mén)話題,。與會(huì)人士普遍認(rèn)為,，雖然目前是并購(gòu)的好時(shí)機(jī)，但中國(guó)企業(yè)在發(fā)達(dá)國(guó)家的并購(gòu),，難于在發(fā)展中國(guó)家的并購(gòu),，因此更應(yīng)注重優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，以免造成重大損失,。
中國(guó)企業(yè)并購(gòu)德國(guó)公司漸成潮流
中國(guó)企業(yè)到德國(guó)投資較早,，最初多從事國(guó)際貿(mào)易。上世紀(jì)80年代,，原外經(jīng)貿(mào)部在漢堡設(shè)立了中國(guó)貿(mào)易中心,，一大批國(guó)有外貿(mào)公司也在德國(guó)開(kāi)設(shè)了代表處，后來(lái)轉(zhuǎn)變?yōu)楣�,。再往后,，由于我�?guó)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生了很大變化，許多企業(yè)取得了自營(yíng)進(jìn)出口權(quán),，開(kāi)始獨(dú)立從事對(duì)外貿(mào)易,，駐德的國(guó)有外貿(mào)公司也逐漸轉(zhuǎn)型，一部分人留下來(lái)開(kāi)公司,，一部分人撤回國(guó)內(nèi),。中國(guó)遠(yuǎn)洋等公司也在德國(guó)建立分公司,，從事貨運(yùn)、貨運(yùn)代理等貿(mào)易服務(wù)和運(yùn)輸產(chǎn)業(yè),，規(guī)模越做越大,。同時(shí)，作為外貿(mào)的必備行業(yè),，中國(guó)金融業(yè)也進(jìn)軍德國(guó),。上世紀(jì)80年代，中國(guó)銀行開(kāi)始在法蘭克福設(shè)立分行,，此后交通銀行和中國(guó)工商銀行也相繼在德國(guó)設(shè)立分行,。
在經(jīng)歷了外貿(mào)主導(dǎo)的投資熱潮后，并購(gòu)德國(guó)公司正在成為中國(guó)企業(yè)投資德國(guó)的一大趨勢(shì),。據(jù)德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所高級(jí)經(jīng)理王煒介紹,，以無(wú)錫尚德和五礦有色金屬在今年4月各自完成對(duì)德國(guó)的大宗并購(gòu)為標(biāo)志，中國(guó)企業(yè)在德國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)入了一個(gè)新的增長(zhǎng)周期,。據(jù)調(diào)查,，目前中國(guó)企業(yè)在德國(guó)的收購(gòu)主要集中在機(jī)械制造行業(yè)，尤其是機(jī)床行業(yè),。在短短幾年中,，中國(guó)機(jī)床企業(yè)的德國(guó)“淘金之旅”成果豐碩。2003年,，上海精明機(jī)床全資收購(gòu)德國(guó)沃倫貝格公司,；2004年，大連機(jī)床控股德國(guó)茲默曼公司,；同年,，沈陽(yáng)機(jī)床全資收購(gòu)德國(guó)希斯公司,；2005年,，北京第一機(jī)床收購(gòu)德國(guó)科堡公司；2006年,，杭州機(jī)床控股德國(guó)ABA Z&B磨床公司,。今天，仍有多起并購(gòu)談判正在進(jìn)行中,。
中國(guó)駐德國(guó)大使館公使銜參贊欽宏亮說(shuō),，中國(guó)企業(yè)在德國(guó)投資，一般是并購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè),。比如,，德國(guó)科堡公司雖然訂單很滿(mǎn)，但由于資金問(wèn)題,，經(jīng)營(yíng)很困難,，北京第一機(jī)床廠便將其買(mǎi)下,。而沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)公司則收購(gòu)了德國(guó)的希斯公司，目前經(jīng)營(yíng)情況有所好轉(zhuǎn),。上海上工申貝公司也在德國(guó)收購(gòu)了一家生產(chǎn)中高檔縫紉機(jī)的企業(yè),，正在全力經(jīng)營(yíng)，前景看好,。
據(jù)王煒?lè)治�,，從上世紀(jì)90年代開(kāi)始，作為德國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱的中小企業(yè)可被并購(gòu)的數(shù)量正在增多,，這主要是因?yàn)槠錄](méi)有及時(shí)適應(yīng)全球化經(jīng)營(yíng)環(huán)境,，在產(chǎn)品更新?lián)Q代、市場(chǎng)轉(zhuǎn)移,、壓縮成本等方面出現(xiàn)了失誤,，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困難；其次,，德國(guó)處在間接融資體系向直接——混合融資體系的轉(zhuǎn)型期,，中小企業(yè)得到銀行貸款用以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)大生產(chǎn)的難度增加；第三,，社會(huì)價(jià)值的多元化,，使下一代不愿子承父業(yè)，眾多源遠(yuǎn)流長(zhǎng)的家族企業(yè)后繼無(wú)人,。
并購(gòu)成功的企業(yè)基本上屬于同行業(yè)
三九集團(tuán)在2004年曾經(jīng)實(shí)施宏偉的跨國(guó)并購(gòu)計(jì)劃,，但是這被證明是不符合實(shí)際的冒進(jìn)行為。國(guó)內(nèi)家電巨頭TCL也曾雄心勃勃地在德國(guó)大搞家電產(chǎn)業(yè),，卻也折戟沉沙,。事實(shí)上，德國(guó)的傳統(tǒng)家電品牌經(jīng)歷了20年的大浪淘沙后已所剩無(wú)幾,，在德國(guó)發(fā)展家電業(yè)的確是一個(gè)危險(xiǎn)的選擇,。
中國(guó)企業(yè)在德國(guó)并購(gòu)成功的案例也不在少數(shù)。北京第一機(jī)床廠并購(gòu)科堡公司后,，現(xiàn)已初步取得預(yù)想效果,。科堡公司在全球機(jī)床行業(yè)中具有一技之長(zhǎng),，其數(shù)控龍門(mén)鏜銑床和龍門(mén)導(dǎo)軌磨床技術(shù)世界領(lǐng)先,，特別是重型和超重的龍門(mén)銑床產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的40%。北京第一機(jī)床廠正是看中了其技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),，花費(fèi)2480萬(wàn)歐元買(mǎi)下了科堡公司,，實(shí)現(xiàn)了雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而提升了企業(yè)的整體技術(shù)水平,。沈陽(yáng)機(jī)床收購(gòu)希斯公司,，也是因?yàn)橄Ｋ乖谌蛴凶约旱钠放坪透?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，有自己的銷(xiāo)售渠道，但由于生產(chǎn)成本難以降低,，一時(shí)資金周轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái),。急于提高技術(shù)水平的沈陽(yáng)機(jī)床看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，果斷將希斯買(mǎi)下,。希斯擴(kuò)大對(duì)中國(guó)的出口,，擴(kuò)大在東歐地區(qū)的銷(xiāo)售渠道，更好地利用中國(guó)的資源走出了困境,。
直接參與了多起并購(gòu)案的德國(guó)諾爾律師事務(wù)所并購(gòu)專(zhuān)業(yè)律師趙輝對(duì)記者說(shuō)：“目前大部分中國(guó)企業(yè)并購(gòu)后的情況非常不錯(cuò),，中德機(jī)床企業(yè)的合作可以說(shuō)是雙贏的�,！彼f(shuō),，中國(guó)和德國(guó)的機(jī)床企業(yè)具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。一方面德國(guó)企業(yè)可以幫助中國(guó)企業(yè)提高他們的產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量,，向中國(guó)企業(yè)提供在歐洲,、美國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售渠道；另一方面,，中國(guó)企業(yè)可以幫助德國(guó)產(chǎn)品打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng),，提供售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，德國(guó)企業(yè)也可以利用中國(guó)企業(yè)提供的原材料,、配件等降低生產(chǎn)成本,。
欽宏亮認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)在國(guó)外并購(gòu),，應(yīng)該首先考慮如何實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),。從目前情況看，并購(gòu)成功的企業(yè)基本上屬于同行業(yè),，彼此知根知底,，比如北京第一機(jī)床廠就和科堡公司在過(guò)去有過(guò)合作。在德國(guó),，企業(yè)并購(gòu)還要經(jīng)過(guò)企業(yè)工會(huì)和政府部門(mén)的審查,，如果并購(gòu)方制定并購(gòu)計(jì)劃不切合實(shí)際，或者只想拿了技術(shù)就走,，并購(gòu)方案是不會(huì)被通過(guò)的。
但王煒認(rèn)為,，中國(guó)企業(yè)除了同行業(yè)并購(gòu)?fù)�,，也可考慮跨行業(yè)并購(gòu)，因?yàn)橥袠I(yè)并購(gòu)很大程度上限制了中國(guó)公司的選擇范圍,。他說(shuō),，國(guó)際上通行的程序是企業(yè)管理層根據(jù)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略,，在咨詢(xún)師的幫助下確定并購(gòu)戰(zhàn)略，然后咨詢(xún)機(jī)構(gòu)在所關(guān)注的行業(yè)中,，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行系統(tǒng)地多輪搜索,、篩選，最后與并購(gòu)方一起把目標(biāo)企業(yè)限定在一個(gè)合理的范圍內(nèi),，再進(jìn)行深入的接觸,。
最大的問(wèn)題是過(guò)度關(guān)注價(jià)格
王煒在總結(jié)一些中國(guó)企業(yè)在德國(guó)并購(gòu)失敗的教訓(xùn)時(shí)認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)中最大的問(wèn)題是過(guò)度關(guān)注和權(quán)衡并購(gòu)價(jià)格,，普遍存在“撿便宜”的心態(tài),。殊不知在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值是趨同的,，而企業(yè)的價(jià)格具有一定的穩(wěn)定性,，低價(jià)購(gòu)入、高價(jià)售出的普通商品交易邏輯并不完全適用于企業(yè)并購(gòu),。低價(jià)出售的企業(yè)往往市場(chǎng)地位不高,，設(shè)備與觀念老化，現(xiàn)金流吃緊,，盈利能力低,，表現(xiàn)為企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值相應(yīng)不高。這類(lèi)企業(yè)往往需要新東家的大量資金跟進(jìn)投入,，缺口之大經(jīng)常出乎買(mǎi)家的意料,。
據(jù)德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所調(diào)查，因?yàn)閷?duì)價(jià)格過(guò)度關(guān)注,，中國(guó)公司在談判過(guò)程中往往把價(jià)格作為談判成功的標(biāo)桿,。其實(shí)對(duì)外方來(lái)說(shuō)，不管是原股東保留一部分股份,，還是以產(chǎn)后由破產(chǎn)管理人和債務(wù)人委員會(huì)來(lái)處理清算事宜,，單純的并購(gòu)價(jià)并不是惟一的決定因素，他們通�,？粗刭I(mǎi)家的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,。很多中國(guó)企業(yè)在這方面認(rèn)識(shí)、準(zhǔn)備得不夠,，在談判過(guò)程中一味侃價(jià)而沒(méi)有提出令外方信服的重組方案和表現(xiàn)出接手后持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力,，很容易在競(jìng)購(gòu)中失敗。
文化障礙也是中國(guó)企業(yè)并購(gòu)面臨的重要問(wèn)題,。杜塞爾多夫中國(guó)中心董事長(zhǎng)曹克波在接受記者采訪時(shí)表示,，由于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和科技實(shí)力強(qiáng)大，中國(guó)企業(yè)到發(fā)達(dá)國(guó)家投資后,，總覺(jué)得外國(guó)人高人一等,，所有事情都寄希望于外國(guó)人,。實(shí)際上，不少外國(guó)人掌握的知識(shí)不如我們多,，甚至發(fā)達(dá)國(guó)家也有很多不講誠(chéng)信的公司和個(gè)人,。比如，在德國(guó),，公司總經(jīng)理的權(quán)力往往無(wú)限大,，如果股東對(duì)自己聘請(qǐng)的總經(jīng)理不加節(jié)制，總經(jīng)理可能會(huì)出賣(mài)公司利益,，一些中國(guó)企業(yè)在這方面有切膚之痛,。
此外，中國(guó)企業(yè)只重關(guān)系,、不重規(guī)則,，也與西方人的觀念有嚴(yán)重沖突。曹克波說(shuō),，在德國(guó),，遵守規(guī)則是最重要的。而中國(guó)企業(yè)往往要考慮能不能找關(guān)系“擺平”,。在發(fā)達(dá)國(guó)家,，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，如果不遵守規(guī)則,，一不小心就會(huì)被起訴,，打官司是司空見(jiàn)慣的事情。中國(guó)企業(yè)在投資發(fā)達(dá)國(guó)家前,，必須認(rèn)真學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的法律,。投資后，依然要好好學(xué)習(xí)法律知識(shí),，工作和生活都要加倍小心,。在歐洲投資，最關(guān)鍵的是要找到優(yōu)秀的律師和會(huì)計(jì)師,，如果這個(gè)條件能滿(mǎn)足,，公司即使錯(cuò)也錯(cuò)不到哪里去。 |