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編者按：
目前，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨非常復(fù)雜的國內(nèi)外各種因素的影響,，中國經(jīng)濟(jì)在實(shí)際發(fā)展中產(chǎn)生了各種各樣的熱點(diǎn)問題,。為此,，本報(bào)記者對這些熱點(diǎn)進(jìn)行了深入的調(diào)研采訪，以期從事實(shí)出發(fā),，剖析這些熱點(diǎn),，并為讀者提供一個(gè)客觀、全面的視野,，希望有益于讀者正確分析,、把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢。本組報(bào)道著眼于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn),，共分為五大類：證券篇,、能源篇、鋼鐵篇,、物價(jià)篇,、匯率篇。今天推出的是證券篇,，以后將陸續(xù)推出其他報(bào)道,。
21日，受證監(jiān)會公布的《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》的影響,，滬深股市早盤雙雙高開，很多人預(yù)期,，市場將會迎來轉(zhuǎn)機(jī),。但是，隨后兩個(gè)市場逐波滑落,，最后,，滬市僅小幅收陽，深市出人意料地下跌197.71點(diǎn),。前期下跌壓力依舊陰霾不散,，讓投資者憂心忡忡。
從6000多點(diǎn)到3000多點(diǎn),，股指跌幅接近50%,，時(shí)間跨度剛好6個(gè)月。這期間,，大盤下降速度如高山滑雪,，牛市成果幾乎被抹去一半。
面對股市動輒上百點(diǎn)的急跌,，人們不禁要問,，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)和作為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股市到底出了什么問題？A股市場未來還適合做價(jià)值投資嗎,？
藍(lán)籌股“腰斬”是價(jià)值投資的倒塌嗎,？
據(jù)分析,，在此輪調(diào)整行情中，表現(xiàn)最“搶眼”的無疑是那些權(quán)重股與藍(lán)籌股,，也就是那些籠罩著價(jià)值投資“光環(huán)”的股票,。曾經(jīng)的“第一高價(jià)股”中國船舶從300元高位一路跌至100元以下，百元以上的高價(jià)股群體亦從火爆時(shí)的十?dāng)?shù)只到如今不足五只,，更多的藍(lán)籌股,、權(quán)重股股價(jià)已被“腰斬”。
這些藍(lán)籌股,、權(quán)重股多為鋼鐵,、煤炭、石化和有色等國家核心資產(chǎn),，作為中國經(jīng)濟(jì)主心骨的國企大盤股,，在資源配置、市場競爭方面都擁有獨(dú)特的優(yōu)勢,，從而成為基金等機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值投資的首選,。不過，股指處于高位時(shí),，市場資金對于藍(lán)籌股趨之若鶩,，在低位時(shí)卻都落荒而逃。
這些市場資金顯然是以基金為代表,。自證券投資基金問世以來,，其倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念逐漸被投資者所接受，而基金也在價(jià)值投資理念的大旗下,，取得了一系列不俗的成績：早期的如大熊市階段綻放的“五朵金花”以及由此演變而來的“二八現(xiàn)象”甚至是“一九現(xiàn)象”,；近期的如此輪大牛市行情中機(jī)構(gòu)投資者淋漓盡致的發(fā)揮。
來自Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，除QDII產(chǎn)品外,，58家基金公司342只基金2007年收入總額達(dá)到了驚人的1.17萬億元，再創(chuàng)歷史新高,，并且較創(chuàng)紀(jì)錄的2006年勁增302%,。顯然，這一成績的取得,，與基金高舉著價(jià)值投資理念的大旗,，紛紛扎堆于權(quán)重藍(lán)籌不無關(guān)系。
然而,，隨著大盤的日漸退潮,，當(dāng)中國太保、中海集運(yùn),、中煤能源紛紛“破發(fā)”,，第一權(quán)重股中石油與發(fā)行價(jià)玩足“蜻蜓點(diǎn)水”式游戲后,，也一頭沉入到發(fā)行價(jià)之下，市場的疲弱與前兩年相比已不可同日而語了,。
經(jīng)濟(jì)形勢支持股市長期向好
在包括中國股市在內(nèi)的國際市場一片蕭條的情況下,，不少人仍然習(xí)慣于拿中國經(jīng)濟(jì)和美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行比較。分析人士指出,，作為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩個(gè)火車頭,，中國經(jīng)濟(jì)和美國經(jīng)濟(jì)目前面臨的問題迥然不同，中國經(jīng)濟(jì)是預(yù)防過熱的問題,，而美國經(jīng)濟(jì)是則是扭轉(zhuǎn)走向衰退的問題,。
實(shí)際上，我國資本市場之所以能夠在短短十幾年時(shí)間里走過成熟市場數(shù)十年甚至上百年的路,，歸根到底在于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展所釋放出來的能量,，從1979年到2007年間，我國經(jīng)濟(jì)保持了年均9%以上的高成長率,。
當(dāng)前,，盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中會遇到一些不確定性因素，但中國經(jīng)濟(jì)高速成長的整體趨勢不會改變,，4月16日召開的國務(wù)院常務(wù)會議認(rèn)為,，當(dāng)前總體經(jīng)濟(jì)形勢比預(yù)想的要好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展,，中國經(jīng)濟(jì)具有應(yīng)對各種困難的強(qiáng)大動力與活力,。
剛剛公布的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前總體經(jīng)濟(jì)形勢比預(yù)期的要好,。一方面，今年一季度GDP增長10.6%,，比去年同期下降1.1%,，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行稍有回落，說明國家調(diào)控宏觀,、防止經(jīng)濟(jì)過熱的目的已經(jīng)達(dá)到,，適度的回落，有利于國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長,。另一方面,，雖然3月份CPI漲幅達(dá)8.3%，但環(huán)比出現(xiàn)下降,。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長賀強(qiáng)表示：“2月份CPI大幅上漲政府沒有加息,，可以預(yù)計(jì)未來政府短期內(nèi)加息可能性不大。這為股市恢復(fù)上漲提供了比較好的政策空間,�,！�
“作為國民經(jīng)濟(jì)的中流砥柱,，藍(lán)籌股集中了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的精華部分，占有著舉足輕重的地位,，因此在國家目前可以預(yù)見的經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境下,，其主業(yè)經(jīng)營和利潤的增長，仍會保持一定的速度,，其增長還是可以預(yù)見的,。”華林證券研究所副所長劉堪如此表示,。
高成長呼喚價(jià)值投資回歸
目前,，上市公司2008年一季報(bào)披露已經(jīng)開始，截止到4月16日,，有59家上市公司披露了2008年一季報(bào),，其中過半數(shù)的上市公司凈利潤增長明顯，績優(yōu)股不時(shí)涌現(xiàn),。
此前,，在公布的103家上市公司的業(yè)績預(yù)告中，有74家上市公司預(yù)測業(yè)績將有增長,，僅13家上市公司預(yù)測企業(yè)虧損,，預(yù)增比例高達(dá)71.84%。就目前公布一季報(bào)的上市公司而言,，基本上符合預(yù)期,。
一季報(bào)可以稱為對公司2008年盈利狀況新趨勢的“試金石”。從業(yè)績增長因素看,，絕大多數(shù)上市公司業(yè)績的增長來自于公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張,、主營業(yè)務(wù)的增長，而不是非經(jīng)常性損益的增加,，這是公司未來穩(wěn)定發(fā)展的基石,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前的市場環(huán)境中,，對于廣大投資者而言,，在堅(jiān)定資本市場長期向好信心的同時(shí)，更需要用理性的頭腦,、發(fā)展的眼光來看待當(dāng)前的市場,，清醒認(rèn)識宏觀經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境對資本市場的階段性影響，全面把握上市公司投資價(jià)值與核心盈利能力,，真正成為一名價(jià)值投資者,。
值得注意的是，在當(dāng)前市場對價(jià)值投資日漸迷失之際，卻正逢國內(nèi)多數(shù)上市公司進(jìn)入后股改時(shí)代,。多位專家對此表示,，值此大量國有股、法人股進(jìn)入流通時(shí)期的關(guān)鍵時(shí)刻,，一些外國資本拼命唱空中國股市,，其背后打壓接盤的目的性值得高度警惕。 |