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| 央行上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn) |
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| 2008-01-17 記者:劉振冬 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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本報(bào)訊
為控制流動(dòng)性過剩，央行再次采取措施收縮銀根,。1月16日晚間,，央行宣布自1月25日起，上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),。以去年末金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額38.94萬億元計(jì)算,，此舉將回收銀行體系流動(dòng)性1947億元。
此次調(diào)整后,，存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到15%的歷史新高,。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，今年存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到18%的高位,，匯豐銀行日前發(fā)布的2008年展望報(bào)告甚至預(yù)測(cè),，2008年國內(nèi)存款準(zhǔn)備金率至少將提高至19%。
2007年12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)確認(rèn)，今年將實(shí)施從緊的貨幣政策,，改變了此前的穩(wěn)健貨幣政策,。其后，在2007年12月8日,，央行即宣布,，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)至14.5%，祭出從緊貨幣政策的第一招,。在2007年12月20日,，央行又上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，同期,，央行還在公開市場(chǎng)大筆回籠資金,。由此，上月貨幣供應(yīng)量增幅明顯放緩,，廣義貨幣M2較上年同期增長16.72%,，低于11月末的18.45%，同期,，銀行的新增貸款也大幅降低到485億元,，同比少增加1720億元。
雖然去年末貨幣信貸大幅緊縮,，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為,，信貸增速是被強(qiáng)行壓制下來，同時(shí)M2的減緩趨勢(shì)能否持續(xù)還有待觀察,。而另一方面,，外匯儲(chǔ)備的巨量增長和貨幣市場(chǎng)依然存在流動(dòng)性過剩的局面，將迫使央行不得不繼續(xù)加強(qiáng)調(diào)控,。盡管春節(jié)前加息的可能不大,，但存款準(zhǔn)備金率仍有調(diào)整空間。
中國國際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示,，由于一月份有6980億元央行票據(jù)到期,，另外通脹壓力仍存在，而且被壓制的信貸需求在年初也有可能反彈,，因此增加央票發(fā)行量并再度提高存款準(zhǔn)備金率也在情理之中,。但他也認(rèn)為，2008年一季度的信貸收緊程度應(yīng)該比去年最后兩個(gè)月有所緩和,，但較之去年同期仍要緊得多,。
中信建投證券金融分析師佘閔華表示，央行如此快的再度調(diào)高存款準(zhǔn)備金率,，主要目的是為了壓制首季的貸款規(guī)模,。他認(rèn)為，從前兩年的情況來看，央行調(diào)控目的之所以未能完全實(shí)現(xiàn),，主要是商業(yè)銀行首季度放寬的意愿過于強(qiáng)烈所致,。
對(duì)于未來的貨幣政策走勢(shì)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為,，除了調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和加息外,，央行還會(huì)通過更加靈活的貨幣政策和匯率政策來解決經(jīng)濟(jì)難題，包括加快人民幣升值速度,、增大公開市場(chǎng)操作力度等,。
花旗銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師沈明高認(rèn)為，央行再次提高存款準(zhǔn)備金率,，表明了緊縮的貨幣政策開始發(fā)揮作用,。07年信貸全年同比增長16.1%，增長速度有較大下降,，也在一定程度上體現(xiàn)了央行去年的緊縮政策有成效,。2008年央行還會(huì)繼續(xù)執(zhí)行緊縮的貨幣政策，提高存款準(zhǔn)備金率和加息這兩種在去年已經(jīng)頻繁使用的手段在今年不會(huì)發(fā)揮太大的作用,，但仍然可能采用幾次,。最重要的手段應(yīng)該是加速人民幣升值和信貸控制，目前也只有這兩種手段能夠強(qiáng)力執(zhí)行緊縮政策,。
沈明高認(rèn)為,，目前我國的經(jīng)濟(jì)增長面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。在次貸危機(jī)的影響下,，美國經(jīng)濟(jì)增長大幅下滑,。美國經(jīng)濟(jì)一旦放慢太多，將會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響,。因此,，貨幣政策的緊縮程度很大程度上還取決于外部環(huán)境,。目前花旗銀行對(duì)中國今年GDP增長預(yù)期11%,，但由于美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，對(duì)美經(jīng)濟(jì)預(yù)期可能下調(diào),，受此影響,，我國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期也有可能下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。
雷曼兄弟公司大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春預(yù)測(cè),，2008年全年存款準(zhǔn)備金率尚有350個(gè)基點(diǎn)的上漲空間,。但由于全球利率環(huán)境的改變，中國的加息空間日漸縮小,，中國在2008年很有可能保持基準(zhǔn)利率水平不變,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國認(rèn)為，從緊貨幣政策面臨考驗(yàn)；一是,，美國經(jīng)濟(jì)的衰退,。高盛研究報(bào)告稱美國今年2季度很有可能出現(xiàn)負(fù)增長，美國經(jīng)濟(jì)的走軟將嚴(yán)重影響中國經(jīng)濟(jì),；二是,，美國的持續(xù)減息前景。美國將再度減息并持續(xù)減息已是市場(chǎng)達(dá)成的共識(shí),，在這個(gè)背景下,，對(duì)中國的從緊貨幣政策的影響將越發(fā)明顯。出于以上考慮,，韓志國認(rèn)為央行的貨幣政策應(yīng)該以靜制動(dòng),，過于頻繁的操作負(fù)面效應(yīng)會(huì)很大。
但對(duì)加息空間有限的觀點(diǎn)也有不同看法,，中國銀行日前發(fā)布的報(bào)告表示,，不必過于介意中美利差縮小對(duì)我國提高利率的影響。今年的貨幣政策將以繼續(xù)大幅回收流動(dòng)性和小幅提高利率為主,，預(yù)計(jì)今年將有2次到3次加息,，一年期存款利率水平可能升至4.68%至4.95%(扣除5%的利息稅后為4.45%至4.70%)。在預(yù)計(jì)2008年CPI為4.5%的前提下,，基本實(shí)現(xiàn)存款利率由負(fù)變正的目的,。報(bào)告認(rèn)為，2008年人民幣升值預(yù)期8%至10%已經(jīng)為市場(chǎng)所接受,，這個(gè)預(yù)期已經(jīng)足以使得熱錢產(chǎn)生涌入我國的沖動(dòng),。因此，在加息的決策中,，不必太介意美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)我國的影響,，而應(yīng)該在按照我國實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況采取必要加息措施的同時(shí)，控制非法熱錢的涌入,。
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