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10日，央行發(fā)布一季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》,，國(guó)家外匯管理局同日也發(fā)布2006年我國(guó)《國(guó)際收支報(bào)告》,。兩份報(bào)告都將“雙順差”作為重點(diǎn)內(nèi)容，進(jìn)行了詳細(xì)深入地分析,。兩份報(bào)告都指出,，“雙順差”是我國(guó)外匯儲(chǔ)備猛增的主因，應(yīng)采取多種方式,、綜合措施維護(hù)國(guó)際收支平衡,。
“雙順差”是外匯儲(chǔ)備猛增主因
中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加迅猛,，3月末已達(dá)1.2萬(wàn)億美元,。三個(gè)月的時(shí)間增長(zhǎng)1357億美元，超過(guò)了2006年增長(zhǎng)總量的50%,。
近年來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備,，一直是國(guó)內(nèi)外關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。一季度外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)“超�,！痹鲩L(zhǎng),，引發(fā)了業(yè)界的廣泛關(guān)注。對(duì)此,，央行10日在今年第一季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中作了明確解釋,。
央行表示，外匯儲(chǔ)備同比多增主要有兩個(gè)原因：一是貿(mào)易順差和外商直接投資增長(zhǎng)較快。第一季度貿(mào)易順差464.4億美元,，是上年同期的兩倍,。外商直接投資實(shí)際使用金額159億美元，同比增長(zhǎng)11.6%,。二是金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)境外上市籌集外匯資金結(jié)匯也促使外匯儲(chǔ)備的相應(yīng)增加,。
順差的持續(xù)增大，是近年來(lái)外匯儲(chǔ)備不斷攀升的“主因”,。央行表示,，改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)國(guó)際收支規(guī)模不斷擴(kuò)大,。1993年以前,，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目順差交替出現(xiàn),，1994年之后,，國(guó)際收支“雙順差”格局基本形成。尤其是2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以后,，國(guó)際收支順差增長(zhǎng)較快,。2001年至2005年，經(jīng)常項(xiàng)目順差累計(jì)3282億美元,，資本和金融項(xiàng)目順差累計(jì)2935億美元,，分別比“九五”期間同類項(xiàng)目累計(jì)順差增長(zhǎng)1.8倍和3.7倍。
國(guó)家外匯管理局的2006年我國(guó)《國(guó)際收支報(bào)告》,，則進(jìn)一步分析了“雙順差”的具體內(nèi)容,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年,，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差由上年的1608億美元增加到2499億美元,，比上年增長(zhǎng)55%，已連續(xù)五年呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng),；而經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP的比重從2000年的2.9%迅速擴(kuò)大到2006年的9.5%,。報(bào)告分析認(rèn)為，經(jīng)常項(xiàng)目順差增長(zhǎng)主要來(lái)源于貨物貿(mào)易順差的大幅增長(zhǎng),。
一般貿(mào)易進(jìn)出口增速近年來(lái)首次超過(guò)加工貿(mào)易,。一般貿(mào)易進(jìn)出口7495億美元，較上年增長(zhǎng)26%,，增幅上升5.1個(gè)百分點(diǎn),；加工貿(mào)易進(jìn)出口8319億美元，增長(zhǎng)20.5%,，增幅下降5.1個(gè)百分點(diǎn),。但是外商投資企業(yè)占據(jù)對(duì)外貿(mào)易的半壁江山,，2006年外商投資企業(yè)進(jìn)出口額占外貿(mào)總額的58.9%，其順差占貿(mào)易總順差的51.4%,。而在服務(wù)貿(mào)易方面,，2006年，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易收入920億美元,，較上年增長(zhǎng)24%,；服務(wù)貿(mào)易支出1008億美元，增長(zhǎng)20%,；逆差88億美元，下降6%,。
資本和金融項(xiàng)目順差由上年的630億美元下降到100億美元,，是2001年以來(lái)的最低點(diǎn)。資本和金融項(xiàng)目順差下降主要是由于對(duì)外證券投資增長(zhǎng)迅猛,。由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá),，國(guó)內(nèi)企業(yè)借助境外資本市場(chǎng)融資，增加了資本流入,。另外,，由于外匯資金相對(duì)充裕，以銀行,、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)為主的對(duì)外證券投資快速增長(zhǎng),，全年對(duì)外證券投資資產(chǎn)凈流出1104億美元，增長(zhǎng)3.2倍,。實(shí)際上從2005年開(kāi)始,，我國(guó)證券投資和其它投資項(xiàng)由順差轉(zhuǎn)為逆差。
央行建議從五個(gè)方面拓寬外匯運(yùn)用方式
面對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備仍持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),，央行報(bào)告建議,，可從五個(gè)方面入手建立多元化、多層次的外匯運(yùn)用方式,，形成在國(guó)家整體意義上的不同層次風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)應(yīng)的外匯投資產(chǎn)品線,。央行特別表示，中國(guó)拓寬外匯運(yùn)用方式不會(huì)影響美元資產(chǎn),。
近年來(lái),，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額增長(zhǎng)迅猛。央行數(shù)字顯示,，今年3月末,，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到12020億美元，同比增長(zhǎng)37.36%,。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備額在2006年2月底躍居世界第一,，2006年底已達(dá)到10663億美元,。
中國(guó)對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備已給予高度重視。此前,，中國(guó)已明確表示要積極拓寬外匯投資渠道,，并擬組建一個(gè)外匯投資機(jī)構(gòu)，不過(guò)相關(guān)部門從未披露過(guò)進(jìn)一步的詳情,。
結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況和國(guó)際經(jīng)驗(yàn),，央行報(bào)告首次建議說(shuō)，可以從五方面入手拓寬多元化,、多層次的外匯投資方式：一是組建市場(chǎng)化運(yùn)作的政府外匯投資機(jī)構(gòu),，依照法律經(jīng)營(yíng)外匯，有償使用,，接受監(jiān)管,，保值增值；二是大力拓寬中國(guó)企業(yè)和居民的對(duì)外投資渠道,，鼓勵(lì)投資于境外股票,、基金、基礎(chǔ)性商品等金融市場(chǎng),，提高外匯投資收益,；三是發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)外直接投資新建企業(yè)的方式促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移,，加速國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),；四是支持民間部門利用國(guó)際市場(chǎng)穩(wěn)定資源供給和投資于先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)；五是中國(guó)商業(yè)銀行股份制改革已取得階段性成果,，應(yīng)從全球視角定位商業(yè)銀行的發(fā)展方向,，實(shí)施金融企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略。
對(duì)于中國(guó)拓寬外匯運(yùn)用方式是否影響美元資產(chǎn)的問(wèn)題,，央行報(bào)告解釋,，中國(guó)是在外匯持續(xù)流入的背景下研究拓寬外匯運(yùn)用方式，因此主要是解決新增外匯的運(yùn)用問(wèn)題,，不會(huì)涉及既有外匯資產(chǎn),，更不會(huì)大量出售美元資產(chǎn)。
以結(jié)構(gòu)性政策力促國(guó)際收支平衡
央行報(bào)告提出,，當(dāng)前在進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理的同時(shí),，應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)化貨幣政策與財(cái)稅、貿(mào)易等政策的協(xié)調(diào)配合,，采取以擴(kuò)大內(nèi)需的一攬子結(jié)構(gòu)性政策為主,、匯率政策為輔的戰(zhàn)略，著力促進(jìn)國(guó)際收支趨于平衡,。
央行報(bào)告更是用以往未有的表述明確提出,，當(dāng)前應(yīng)抓緊清理和調(diào)整“獎(jiǎng)出限入”的外貿(mào)政策,，“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯和投資管理政策，填平補(bǔ)齊,、進(jìn)口替代的產(chǎn)業(yè)政策,，切實(shí)維護(hù)有利的國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境，并加快落實(shí)以消費(fèi)需求為主擴(kuò)大內(nèi)需,、降低儲(chǔ)蓄率,、市場(chǎng)開(kāi)放、擴(kuò)大進(jìn)口等一攬子結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施,。提高居民收入,，加強(qiáng)社會(huì)保障，增加公共產(chǎn)品供給,，充分發(fā)揮財(cái)稅政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的突出優(yōu)勢(shì),。
國(guó)家外匯管理局報(bào)告指出，外匯管理部門將積極促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡,。一是推進(jìn)進(jìn)出口核銷制度改革，完善貿(mào)易外匯管理,，建立服務(wù)貿(mào)易非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管體系,，滿足貿(mào)易項(xiàng)下正常用匯需要；二是改進(jìn)直接投資項(xiàng)下外匯管理,，完善境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者和境外合格機(jī)構(gòu)投資者制度,，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)開(kāi)放；三是繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)貿(mào)易外匯收結(jié)匯,、個(gè)人外匯和外資進(jìn)入房地產(chǎn)的監(jiān)管,，進(jìn)一步完善外債管理，抑制短期外債過(guò)快增長(zhǎng),；四是加快外匯市場(chǎng)發(fā)展,，鼓勵(lì)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足市場(chǎng)主體規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要,，同時(shí)進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制,，發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用。
中國(guó)人民大學(xué)趙錫軍教授評(píng)價(jià)說(shuō)：“我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)較大順差,、外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng),，是國(guó)內(nèi)外多種因素造成的。如果上述諸多政策能較為順利實(shí)施,，并能進(jìn)一步貫徹,、堅(jiān)持下去，將有利于我國(guó)國(guó)際收支狀況趨于好轉(zhuǎn),�,！� |