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中國人民銀行5日宣布,，決定從4月16日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這次調(diào)整后,，普通存款類金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行10.5%的人民幣存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)。
這是央行今年第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，也是自2006年以來第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,。分析人士認(rèn)為，此舉顯示出管理層正在釋放風(fēng)險(xiǎn)警示信號,，但隨著上調(diào)存款準(zhǔn)備金率成為央行調(diào)節(jié)資金面的常規(guī)工具,，市場對此已有了一定的預(yù)期和承受力，估計(jì)該政策對金融市場影響有限,。
管理層釋放風(fēng)險(xiǎn)警示信號
央行在公告中稱,，將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種工具加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理,，保持流動(dòng)性水平基本適度,，防止貨幣信貸過快增長，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展,。
隨著中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長，我國市場流動(dòng)性過剩問題進(jìn)一步突出,。權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度，我國經(jīng)濟(jì)增長速度將達(dá)到11%左右,，而貿(mào)易順差也有可能再創(chuàng)新高,。
央行管理層此前曾多次表示，抑制流動(dòng)性過剩仍是央行今后面臨的重要任務(wù),。央行將綜合運(yùn)用提高存款準(zhǔn)備金率,、公開市場操作和貨幣掉期等多種工具，來收回流動(dòng)性,。
雖然此前央行曾多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，在今年3月更是上調(diào)了人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，但這一系列舉措似乎并沒有有效抑制流動(dòng)性過剩問題,。貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大,、外匯儲備不斷增加等，直接導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，流動(dòng)性過剩難以抑制,。
市場分析人士認(rèn)為,，流動(dòng)性過剩問題不解決，資金會繼續(xù)推動(dòng)中國金融市場資產(chǎn)價(jià)格上漲,，泡沫風(fēng)險(xiǎn)日益加劇,。此時(shí)央行繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，正是在發(fā)出警示風(fēng)險(xiǎn)的信號,。
中國人民大學(xué)金融研究所副所長趙錫軍表示,，由于2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，信貸增速和固定資產(chǎn)增量都處在一個(gè)高位水平,，經(jīng)濟(jì)增長過快,、經(jīng)濟(jì)過熱成了需要解決的難題。在我國當(dāng)前資金流動(dòng)性相當(dāng)充裕的條件下,，小幅提高存款準(zhǔn)備金率是屬于加快微調(diào),，起到的是宣示作用，但預(yù)示了央行進(jìn)一步的貨幣緊縮政策,。
上調(diào)準(zhǔn)備金率已成常規(guī)調(diào)控手段
自2006年6月16日開始至今,，央行先后六次提高存款準(zhǔn)備金率。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示,，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行對我國一季度貿(mào)易順差創(chuàng)出新高的一種反應(yīng),，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)成為央行的調(diào)控流動(dòng)性的常用工具。
今年2月份外貿(mào)數(shù)字顯示：在國際需求的強(qiáng)勁帶動(dòng)下,，中國貿(mào)易順差比去年同期激增好幾倍,，達(dá)到237.6億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場預(yù)期,。巴曙松表示,，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率表明央行對目前過高的貿(mào)易順差不滿意，也是央行對當(dāng)前過熱的經(jīng)濟(jì)的一種控制,。
對于今年以來第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，巴曙松表示，我國存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)接近世界大經(jīng)濟(jì)體的最高水平,，這對商業(yè)銀行有直接的影響,，5日股市中，銀行股的調(diào)整可能與此有關(guān),。
長城基金的袁江天表示,，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之所以已成為央行回收流動(dòng)性的常用工具，主要是由于中國經(jīng)濟(jì)對利率的敏感性不夠,，加之目前國內(nèi)利率水平與實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益水平,，和國內(nèi)企業(yè)的投資沖動(dòng)相比都比較低。
也有學(xué)者表示，加息將對企業(yè)經(jīng)營成本產(chǎn)生直接影響,，另外在人民幣升值的背景下,，外向型企業(yè)可能由于面臨雙重壓力而難以承受調(diào)控。因此央行顧慮提高利率后可能加速人民幣升值,，不愿意動(dòng)用利率工具,，所以就使存款準(zhǔn)備金成為回收流動(dòng)性的常用工具。這在現(xiàn)實(shí)國情下是最為穩(wěn)妥的一種貨幣政策工具,。
專家分析認(rèn)為此舉對金融市場影響不大
中信建投證券研究所副所長董晨認(rèn)為,，雖然提高存款準(zhǔn)備金率與加息都是央行調(diào)控工具中的主要品種，但提高存款準(zhǔn)備金率直接影響銀行以及貸款企業(yè),，而加息則會影響普通居民,。
另外，連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對于我國金融市場的影響,，要看各銀行的超額儲備金水平，而中國與美國對此政策的反應(yīng)有所不同,。在美國,，每次美聯(lián)儲調(diào)整存款準(zhǔn)備金率都會引發(fā)市場大規(guī)模調(diào)整。但由于中國居民習(xí)慣將貨幣資產(chǎn)存進(jìn)銀行,，導(dǎo)致各大銀行的超額儲備金非常充足,。因此央行一年之內(nèi)幾次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但市場卻反應(yīng)平淡,。
據(jù)介紹,，提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，大約能夠凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性資金1500億元,，一般不會造成銀行流動(dòng)資金的緊張,。分析人士普遍表示，央行此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之所以選擇提前公布,，目的在于給市場一個(gè)適應(yīng)和緩沖期,，以減小市場震動(dòng)。由此可見,，此次行為風(fēng)險(xiǎn)警示作用明顯,，而并非針對短期股市或債市。
渤海投資的秦洪認(rèn)為,，資金過剩需要拓展投資渠道,，而目前我國投資渠道相對狹窄，在房地產(chǎn)炒作受到監(jiān)管的前提下,，越來越多的資金進(jìn)入股票市場,。而0.5個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)并不會改變A股市場的資金流動(dòng)性過剩趨勢，也難以改變A股市場上升趨勢。
業(yè)內(nèi)人士分析,，因商品期貨市場主要考慮的是全球市場的價(jià)格因素,，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對商品期貨市場的影響不大。而提高存款準(zhǔn)備金率與人民幣升值有聯(lián)動(dòng)作用,，可以緩步地推動(dòng)人民幣升值,，但會使匯率波動(dòng)限制在可控范圍之內(nèi)，不會對經(jīng)濟(jì)造成大的影響,。
接受記者采訪的金融從業(yè)人員也大多表示,，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率應(yīng)該不會對股市、債市產(chǎn)生太大影響,。因?yàn)殡S著央行已經(jīng)把存款準(zhǔn)備金率作為回收流動(dòng)性的常規(guī)工具,，市場對此普遍有了心理準(zhǔn)備，雖然短期影響肯定會有,，但估計(jì)市場很快就會走穩(wěn),。 |