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兩會前夕，上海證券交易所宣布，今年的重點工作包括“創(chuàng)造條件推動紅籌股公司回歸內(nèi)地市場上市”,。由此,，紅籌股何時回歸，也就成為本次兩會上記者拋向財經(jīng)高官們最多的一個問題,。根據(jù)管理層透露的信息,，目前紅籌股回歸的通道已經(jīng)打開，中國資本市場正在面臨著新一輪的大擴容,。
管理層鼓勵紅籌股回歸
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中海油,、中國移動和中國網(wǎng)通等紅籌股將回歸A股。經(jīng)濟參考報資料照片 | 紅籌股通常是指通行的定義為由中國內(nèi)地企業(yè)控股,、主要業(yè)務(wù)在內(nèi)地,，而在海外注冊并上市的公司的股票。紅籌公司多數(shù)在香港上市,，也有一些選擇在美國上市,。2006年，一大批在內(nèi)地注冊,、在香港上市的H股公司實現(xiàn)了A股回歸,，但至今仍未有一家紅籌公司在A股市場發(fā)行上市。
繼國資委主任李榮融日前表示國資委鼓勵紅籌公司回歸A股市場后,，證監(jiān)會主席尚福林近日又透露,，紅籌公司比較好的回歸方式就是直接發(fā)行A股。尚福林認為,，如果采用存托憑證(CDR)方式可能涉及的問題會更多,，操作起來也比較復(fù)雜，所以他傾向于以簡單的方式直接發(fā)行A股,。但具體公司的回歸程序,，還要與香港的監(jiān)管部門、交易所協(xié)商安排。
專業(yè)人士認為,，這些跡象表明,，這一次將不再是紙上談兵，管理層已經(jīng)有了明確的計劃,，證監(jiān)會正在草擬的相關(guān)法規(guī),，促使紅籌公司加速回歸A股。有監(jiān)管層人士表示,，有關(guān)部門將在數(shù)月內(nèi)出臺紅籌企業(yè)A股上市的相關(guān)文件,，紅籌股回歸之旅最遲年內(nèi)將成行。
據(jù)不完全統(tǒng)計,，截至今年1月底,，共有85家紅籌公司在香港主板上市，總市值近3萬億港元,。其中的包括中海油,、中國移動、中國電信和中國網(wǎng)通等回歸A股呼聲最高的公司,。
回歸之路暢通無阻
業(yè)內(nèi)人士認為,，紅籌股回歸漸行漸近有關(guān)紅籌股回歸是否存在制度及法律障礙等問題日益成為業(yè)界關(guān)注的焦點。
業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，股權(quán)分置改革這一根本性的制度變革完成,，意味著中國資本市場發(fā)展的制度性頑疾已經(jīng)被根除，紅籌股回歸已經(jīng)不存在制度方面的障礙了,。
針對境外注冊的紅籌股回A股上市的法律障礙問題,，國資委主任李榮融日前明確表示，“目前這件事沒有什么法律障礙,，時機也很成熟”,。證監(jiān)會主席尚福林也基本排除了發(fā)行CDR曲線回歸的方案。這么看來,，管理層對紅籌股公司回歸A股已是胸有成竹,。
瑞士銀行董事總經(jīng)理兼投資銀行中國區(qū)主席蔡洪平認為，在法律方面,，內(nèi)地和香港兩地的監(jiān)管機構(gòu)要簽訂一個框架性的監(jiān)管協(xié)議和備忘錄,，要有些創(chuàng)新。因為紅籌公司是境外注冊的公司,，應(yīng)該把他們和境外華資企業(yè)以及純粹的外資企業(yè)區(qū)分開來,。其信息披露應(yīng)該同步，分紅也要一視同仁,。
此外，大家還比較關(guān)心資金募集問題。紅籌公司在海外注冊,，主賬戶也在境外,，無法直接以境外賬戶募集人民幣資金，若允許其以內(nèi)地子公司賬戶募集資金,，又存在資金使用方面的控制風(fēng)險,，股東也未必同意。因此有律師建議,，應(yīng)仿照去年出臺的《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》,，允許紅籌公司開設(shè)A股人民幣資金賬戶。
A股市場國際化增添新動力
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,，在工行,、中行等大盤藍籌國企A股上市以前，僅中移動一家的利潤,，就相當于整個A股市場1000多家上市公司的利潤之和,。所以，當前管理層吸引紅籌股回歸的出發(fā)點之一,，就是希望紅籌股提升A股市場的投資規(guī)模,，特別是投資價值，幫助A股市場止跌回升,，擴大規(guī)模,。而股權(quán)分置改革帶來的市場根本改變、中國經(jīng)濟旺盛的發(fā)展勢頭和工行等H股回歸熱潮的良好效應(yīng),，也進一步促使紅籌國企不甘人后,，躍躍欲試。
業(yè)內(nèi)人士指出,，紅籌股回歸將會使滬指恒指兩地市場間的聯(lián)動性日益增強,。西南證券分析師周興政認為，現(xiàn)在許多紅籌公司市值較大,，而且都被列入恒指成份股,，它們將來在上證指數(shù)中的比重一定不低，滬指與恒指間將有更多的牽制和聯(lián)動,。尤其是紅籌股公司多為大市值公司,，在恒生指數(shù)中占有重要的比重，此類公司的回歸以及越來越多的H股加入恒生指數(shù),，未來上證指數(shù)和恒生指數(shù)之間將擁有更多的傳遞兩地市場股價變動信息的橋梁,。
除此之外，更重要的是,，紅籌股回歸將進一步推動A股市場的國際化,，可以迅速壯大A股市場的市值規(guī)模,，推動A股市場躋身于全球一流的證券市場行列。蔡洪平認為,，紅籌股的回歸,，一方面能夠讓A股更好的反映國民經(jīng)濟的發(fā)展變化；另一方面,，是A股市場走向國際化邁出的非常重要的一步,，這有著重要的戰(zhàn)略意義。
另外一個不可忽視的意義是它開創(chuàng)了中國資本市場境外公司直接上市的先例,。事實上,，監(jiān)管層人士表示，由于紅籌公司是境外注冊的公司,，它們在中國資本市場直接上市將為未來外資企業(yè)在中國境內(nèi)上市提供范本,。一位接近監(jiān)管層的投行人士表示，“管理層今后將按照‘先試點紅籌國企,，再逐步過渡到紅籌民企,，最后過渡到與中國業(yè)務(wù)有關(guān)系的境外企業(yè)’原則，逐步推進優(yōu)質(zhì)境外公司在國內(nèi)上市,，A股市場也將在這過程中逐步走向國際化,，A股市場的全球影響力也將進一步提升�,！� |