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中國7月貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，中國出口再度創(chuàng)下歷史新高,，同比增長了38.1%,，略低于上月的43.9%，但好于市場預期,。
從國別來看,，中國對美歐出口同比分別增長了35.0%以及38.3%，低于上月的43.8%以及43.2%,，但仍然處于較高的區(qū)間,。進口同比增長了22.7%，低于市場預期,，也低于上月值34.1%,。由于出口增長超預期，同時進口增速放緩，中國的貿(mào)易順差也在7月創(chuàng)下287億美元的高點,，這也是2009年1月以來的最高紀錄,。
從剛剛公布的進出口數(shù)據(jù)來看，中國的出口恢復速度已經(jīng)超出預期,，這也是中國官方在6月逐步取消400多種商品出口退稅的重要原因,。如果出口向好的趨勢持續(xù)，我們認為中國政府將逐步增大出口退稅的取消范圍,。同時,，進口減少也表明中國政府近期進行的調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、關停并轉(zhuǎn)高耗能產(chǎn)業(yè)以及削減過剩產(chǎn)能的政策,，已經(jīng)起到了一定的政策效果,。
值得注意的是，中國進口增速放緩,，可能使澳幣等商品貨幣面臨一定的向下壓力,。但中國7月進口鐵礦石數(shù)量卻比上月增加了400萬噸，表明中國對大宗商品的需求總體上仍然是健康并可持續(xù)的,。
由于基數(shù)原因以及全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟增速放緩,，我們認為中國的出口增速已經(jīng)見頂，在未來的一段時間內(nèi),，我們認為中國的貿(mào)易增速將逐步回到正常的,，但更具有可持續(xù)性的區(qū)間。
值得關注的是中國的貿(mào)易盈余不斷上升,，這將迫使中國央行不斷增加公開市場操作以防止貨幣供應量失控,，由于通脹壓力仍然在上升，過多的公開市場操作也將模糊中國央行試圖控制全年通脹率維持在3%的政策目標,。
人民幣兌美元已經(jīng)升破6.77關口,，這也引發(fā)了市場關于中國央行可能進一步允許人民幣升值的預期。同時,，近期人民幣的實際有效匯率也在近兩個月出現(xiàn)了一定的升值,。我們維持人民幣兌美元年內(nèi)升值2.5%~3%的預測，到年底人民幣兌美元匯率可能觸及6.63的水平,。 |