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日前,，海關(guān)總署、央行和國家統(tǒng)計(jì)局相繼發(fā)布了7月份相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù),。據(jù)筆者對目前已公布的相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)觀察與分析,，7月份中國經(jīng)濟(jì)仍維持增長放緩態(tài)勢，這將可能促使下半年經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)“緊縮轉(zhuǎn)向松動(dòng)”,，而中國國內(nèi)消費(fèi)增長仍較為強(qiáng)勁,、歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期，都將有助于未來中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”,。
具體而言,，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)主要呈現(xiàn)以下三方面特征。
第一,，盡管7月CPI創(chuàng)下今年以來新高,，但短期內(nèi)通脹壓力并不大。主要受到食品價(jià)格上漲,、翹尾因素等影響,，7月CPI沖高并達(dá)到了同比上漲3.3%，漲幅比6月份擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn),。在7月份CPI上漲中,，食品價(jià)格上漲6.8%，非食品價(jià)格上漲1.6%,；消費(fèi)品價(jià)格上漲3.6%,，服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格上漲2.3%。與CPI的同比上漲不同,，工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）出現(xiàn)了大幅回落,，同比增長僅為4.8%。分類別看,，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比上漲5.7%,，生活資料出廠價(jià)格同比上漲2.1%。
事實(shí)上,，食品價(jià)格的季節(jié)性上漲,、年內(nèi)頻發(fā)的洪澇等自然災(zāi)害等因素，是導(dǎo)致CPI沖高的主要原因,。但是,，7月份核心CPI（除食品價(jià)格以外的CPI）漲幅已經(jīng)有所緩解,。因此，隨著PPI的持續(xù)大幅下降,、翹尾因素的影響逐漸減小及8月初部分食品價(jià)格已有所下降,，預(yù)計(jì)CPI上漲所引發(fā)的短期通脹壓力并不大。不過,，鑒于下半年小麥等糧食價(jià)格及其他一些食品價(jià)格上漲仍存在不確定性,，預(yù)計(jì)全年CPI同比上漲2.8％，仍低于3%的預(yù)期目標(biāo)內(nèi),。
第二,，7月份信貸增長低于市場預(yù)期。7月份新增人民幣貸款達(dá)5328億元,。其中,，工農(nóng)中建四大行新增人民幣貸款2430億元，占總貸款比例進(jìn)一步提升,；存貸比限制,，導(dǎo)致中小銀行的貸款增長明顯受限。另外,，7月末人民幣存款余額67.57萬億元,，同比增長18.5%，比上月和去年同期分別低0.5和10.1個(gè)百分點(diǎn),。當(dāng)月人民幣存款增加1609億元,，同比少增2494億元。其中,，住戶存款減少425億元,，非金融企業(yè)存款減少1845億元，財(cái)政存款增加3282億元,。
盡管7月份信貸增長情況低于市場預(yù)期,，但這并不是政策緊縮信號(hào)。因?yàn)�,，由于全球�?jīng)濟(jì),、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景不明朗已經(jīng)引發(fā)政策制定者的一些擔(dān)憂，下半年經(jīng)濟(jì)政策將可能從緊縮逐步轉(zhuǎn)向松動(dòng),。另外,，鑒于全年新增人民幣貸款仍將達(dá)到7.5萬億目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年流動(dòng)性仍然較高,。
第三,，7月份工業(yè)生產(chǎn)等顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的數(shù)據(jù)增速繼續(xù)放緩。受貨幣政策收縮、基礎(chǔ)設(shè)施投資放緩,、嚴(yán)厲房地產(chǎn)調(diào)控,、國內(nèi)節(jié)能減排政策及部分工廠關(guān)閉等因素影響，7月份工業(yè)增加值數(shù)據(jù)繼續(xù)降低,，7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.4%，比6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn),。分產(chǎn)品看,，7月份，503種產(chǎn)品中有413種產(chǎn)品同比增長,。其中,，發(fā)電量3776億千瓦時(shí)，增長11.5%,；粗鋼5174萬噸,，增長2.2%；水泥16492萬噸,，增長16.6%,；汽車134.2萬輛，增長17.1%,。
總體而言,，7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍在進(jìn)一步放緩。一方面,，隨著PPI的回落,、翹尾因素影響的減輕，預(yù)期未來中國的通脹壓力并不大,；另一方面,，鑒于下半年經(jīng)濟(jì)增長放緩，預(yù)計(jì)下半年貨幣政策和財(cái)政政策將更加趨于寬松,，強(qiáng)勁的消費(fèi)增長及歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期,，都將保證下半年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。 |