|
經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是未來幾年中央政策的主導(dǎo)思路,，也成為投資者的共識,。談起經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，大多數(shù)投資者的第一反應(yīng)是新能源,、節(jié)能環(huán)保,、電動汽車、新醫(yī)藥,、新材料,、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)。從歷史上其他國家的經(jīng)驗來看,，一個國家的經(jīng)濟在遭遇發(fā)展瓶頸時,，政府往往會通過促進新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來帶領(lǐng)經(jīng)濟整體走出困境。例如,，1973年石油危機之后,，日本大力引導(dǎo)電氣機械、精密機械,、電子工業(yè)等技術(shù)和知識密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,；1990年代初的經(jīng)濟危機之后，美國提出“信息高速公路”計劃推動IT行業(yè)的大發(fā)展,。而中國目前正面臨相似的局面，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)是大勢所趨,。但對于股票投資者而言,，投資于新興產(chǎn)業(yè)面臨如下困難。第一,，單一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景存在不確定性,，技術(shù)和經(jīng)濟環(huán)境的變化可能會使單一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不再具有可實現(xiàn)性。第二,，即使新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展最終得以實現(xiàn),，往往需要耗費大量的時間，其過程充滿曲折,，例如日本當(dāng)年耗費了將近10年時間才實現(xiàn)幾大新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。第三,，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期往往會吸引大量資本流入，而最后勝出者寥寥無幾,，投資者需要從眾多競爭者中挑選出最后的勝利者,。因此，投資于新興產(chǎn)業(yè)對于普通投資者并不容易,。
以下我們與投資者探討經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整大背景下的另一個投資思路——制造業(yè)的轉(zhuǎn)型,，從中國制造走向中國消費。中國制造完全可以用價廉物美來形容,，尤其是在中低端制造業(yè),，“made
in
China”遍布世界各地。然而,，中國的制造企業(yè)大多致力于節(jié)約成本和小幅度的技術(shù)改進,，在技術(shù)創(chuàng)新、品牌經(jīng)營和渠道開拓等方面的投入嚴(yán)重不足,，這也導(dǎo)致了中國制造在整個產(chǎn)業(yè)鏈中的收益與其龐大的規(guī)模嚴(yán)重不相稱,。以制鞋業(yè)為例，代工一雙在國外銷售200~300美元的女鞋,，代工企業(yè)的收入僅為20~30美元,。而蘋果iphone的例子則更為極端，一臺在美國售價為499美元的iPhone,，代工企業(yè)僅能獲得大約4美元,。另外，人民幣升值,、勞動力,、資源和環(huán)境成本的上升正在進一步侵蝕中國制造的微不足道的利潤。因此,，轉(zhuǎn)型是中國制造業(yè)不得不考慮的問題,。
而在需求方面，國內(nèi)消費升級是長期趨勢,，中國人的消費能力甚至令歐美發(fā)達(dá)國家驚訝。從宏觀來看,，2004年以來國內(nèi)的消費品零售總額保持了15%左右的平均增速，在收入分配向勞動力轉(zhuǎn)移的大背景下,，這一增速有望進一步提高,。從微觀的企業(yè)層面來看,，國內(nèi)消費是制造奇跡的土壤。例如,，國內(nèi)最大的飲料企業(yè)娃哈哈集團,，1991年的收入剛剛過億,，2000年的收入達(dá)到54億元,，9年時間增長了50多倍,，而2009年已經(jīng)接近500億元。九陽豆?jié){機,，一個不起眼的小產(chǎn)品,，2007年的收入接近10億元,，而2008年因毒奶粉事件收入飆升至30億元,。因此,，國內(nèi)消費的崛起完全能為中國制造的轉(zhuǎn)型提供了良好的機遇。
中國制造的微利與中國龐大的消費能力無疑形成強烈的反差,，其背后的客觀原因是國內(nèi)的渠道壁壘,。2008年金融危機之后,，許多出口制造企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場,，作為中國外貿(mào)出口的主渠道廣交會也首次開設(shè)內(nèi)銷展臺，但成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的制造企業(yè)寥寥無幾,。一個產(chǎn)品要進入超市,、百貨等成熟渠道，往往要繳納不菲的費用（進場費,、贊助費,、慶典費等等）,，而渠道非但不保證銷售業(yè)績有時甚至退貨,，這對制造企業(yè)而言無疑是巨大的風(fēng)險,。另外，國內(nèi)的銷售渠道往往會占用供應(yīng)商的貨款,，對供應(yīng)商形成資金壓力,。對于原來只會埋頭生產(chǎn)、風(fēng)險承受力低的制造企業(yè)而言,，這些無疑是巨大的障礙。
但企業(yè)如果能夠通過品牌建設(shè)和渠道開拓,，成功地越過渠道壁壘,，則將迎來廣闊的發(fā)展空間。過去幾年,，在服裝行業(yè)——最早消費升級的行業(yè)之一，已經(jīng)涌現(xiàn)出一批成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的優(yōu)秀企業(yè),。隨著國內(nèi)消費的持續(xù)升級,，我們相信在各個行業(yè)會出現(xiàn)類似的優(yōu)秀企業(yè),，尤其是那些與生活健康,、生活舒適度、精神文化消費相關(guān)的領(lǐng)域,，可能的行業(yè)包括：服裝飾品、廚衛(wèi)用具,、家紡,、家居建材,、IT制造,、玩具,、農(nóng)業(yè)等,。
因此，投資者需要通過日常生活獲得更多的相關(guān)信息,，并從消費者、投資者的多重角度來了解,、考量此類企業(yè),，從而實現(xiàn)成功的投資,。 |