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全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢,，“按兵不動”成各國央行當(dāng)前最謹慎的做法,。8月5日晚，歐洲央行（ECB）與英國央行公布利率決策,，歐洲央行宣布將維持當(dāng)前1%的基準利率政策不變,，英國央行也繼續(xù)維持0.5%低位利率不變。鑒于歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇不穩(wěn),，貨幣政策符合市場預(yù)期,，截至記者發(fā)稿時，歐元小幅上漲0.3%,。
央行繼續(xù)當(dāng)蝸牛
雖然維持低利率不變,，可對歐洲央行行長特里謝來說，總算可以松口氣了,，因為這是自去年年底以來,，他第一次不用為歐元區(qū)16國的債務(wù)危機擔(dān)憂。
美國經(jīng)濟復(fù)蘇不理想,，但歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)良好,，6月開始，歐元回彈10%,，歐洲股市行情向好,，特里謝認為悲觀者“有些反應(yīng)過度,，歐洲央行并未見到歐洲陷入二次衰退的任何跡象”。
歐洲此番不加息,，首要原因是全球經(jīng)濟復(fù)蘇不確定性加劇,。分析人士認為，即便是歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好,，可整體看,，還是不穩(wěn)定，復(fù)蘇只是暫時性的,。因為歐元下跌不是歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇的推動力,，匯率下跌后，出口雖然出現(xiàn)改善,，但民眾購買力依舊不振,，人民幣升值也沒對歐洲出口企業(yè)帶來太多好處，所以復(fù)蘇可持續(xù)性還有待觀察,。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅在接受《國際金融報》采訪時表示,，歐洲貨幣政策有其特殊性，主要以通脹率3%作為衡量標準,。這其實是限制歐洲升息的一大漏洞機制,，除非放棄這種緊盯住通貨膨脹標準的做法，改為更加靈活的貨幣政策,，才有可能在危機時刻自由加息,，否則歐洲再來一個希臘式的債務(wù)國，必將重蹈覆轍,。
市場此前猜測說,，特里謝對銀行壓力測試信心十足，加息恐將提上日程,。孫立堅認為,，美國當(dāng)前尚且很謹慎，歐洲貿(mào)然加息必然引起市場的又一波震蕩,。加息意味著在向市場釋放“退出”信號,，可退出時機也取決于通脹水平，雖然銀行此前信貸投放量大,，給市場造成了通脹預(yù)期，但全球經(jīng)濟復(fù)蘇不平衡,，通脹率根本沒達到可以退出的要求,，歐洲此時加息絕對是不智之舉。
升息都要看美國
孫立堅表示,，不管是歐洲央行還是英國央行,，都不會單方面冒險采取不同步“升息步伐”,，因為他們很清楚“同降同升”的重要性，只有美國經(jīng)濟復(fù)蘇后,，集體加息才會減少沖擊和成本損失,。但美國房地產(chǎn)市場低迷，新一輪抵押房貸還款期限將至,，市場預(yù)計美聯(lián)儲會繼續(xù)維持寬松的貨幣政策,，遏制銀行大批收回抵押房屋導(dǎo)致美國房價繼續(xù)下滑，防止美國經(jīng)濟陷入惡性循環(huán),。孫立堅認為,，二次探底不可能，但為了防范危機,，各國能做的犧牲就是“拉長退出周期,，放慢升息步伐”。
英國央行貨幣政策委員會繼續(xù)維持目前的0.5%的基準利率不變,，并將繼續(xù)暫�,？傤~2000億英鎊的債券購買計劃，也在市場意料之中,。孫立堅認為,，英國難升息，因為其經(jīng)濟前景“更加不明朗”,。英國央行貨幣政策委員會成員安德魯·斯坦森是惟一不贊成維持低利率者,，他認為近期經(jīng)濟形勢有重大改善，應(yīng)逐步撤銷刺激措施,。不過,，大多數(shù)政策委員會成員認為，一個季度數(shù)據(jù)向好并不能說明經(jīng)濟形勢已得到徹底好轉(zhuǎn),，今年下半年經(jīng)濟增長空間很有限,。英國經(jīng)濟主要依賴倫敦金融中心，實體經(jīng)濟實力弱,，雖然全球資金不斷從股市轉(zhuǎn)向政府國債,，導(dǎo)致美國、英國以及日本國債收益率跌至階段低點,，但這也是呈現(xiàn)出“一會兒進,，一會兒出”的不穩(wěn)定態(tài)勢。孫立堅認為,，這是英國經(jīng)濟極不穩(wěn)定的主要原因,，其升息決議還將取決于世界經(jīng)濟復(fù)蘇時間表。 |