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6月底7月初,，全球金融市場呈現(xiàn)較大動蕩,，各主要股市、美元匯率,、美國債券和重要國際商品期貨價格等均顯著下跌,。因為,，不僅歐盟和歐元區(qū)一些國家發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機或困難，而且,，美國經(jīng)濟復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù),，尤其在過去一年全球百年一遇的金融危機時，對全球經(jīng)濟增長提供了約一半推動力的中國,，經(jīng)濟增長勢頭也有所放緩,。
面對全球經(jīng)濟金融形勢似乎逆轉(zhuǎn)，人們不能不嚴(yán)肅思考：世界經(jīng)濟會否發(fā)生“雙底”即再度衰退,？
歐元區(qū)復(fù)蘇或放緩
應(yīng)該承認(rèn),，無論就重要國家或地區(qū)經(jīng)濟個別而言，抑或就全球經(jīng)濟整體而言,，至今復(fù)蘇勢頭是不穩(wěn)固的,。主要原因是,，金融市場復(fù)原明顯領(lǐng)先于實體經(jīng)濟復(fù)蘇，同時,，實體經(jīng)濟復(fù)蘇主要靠政府史無前例的財政和貨幣政策雙寬松所推動,，私人投資和消費增長明顯滯后。
本來,，這是全球逐步擺脫百年一遇金融危機和嚴(yán)重經(jīng)濟衰退不可避免的過渡性現(xiàn)象,。假以時日，實體經(jīng)濟復(fù)蘇與金融市場復(fù)原相脫節(jié)現(xiàn)象可望消除,，私人投資和消費增長明顯滯后于政府政策效果的現(xiàn)象也可望克服,。然而，就在這時,，歐盟和歐元區(qū)一些國家爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機或者陷入嚴(yán)重政府財政困境,，以致全球重要國家或地區(qū)之間在宏觀經(jīng)濟政策上不得不分道揚鑣，使全球金融經(jīng)濟形勢變得更復(fù)雜更不確定,。
通俗地說,，為推動全球經(jīng)濟復(fù)蘇和金融市場穩(wěn)定，重要國家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟政策必須保持寬松,；然而,，歐盟和歐元區(qū)一些國家為維護(hù)財政紀(jì)律以維持歐元穩(wěn)定，卻不得不立即實施嚴(yán)苛的財政緊縮政策以盡快顯著地削減財政赤字和主權(quán)債務(wù),。從而,，作為全球經(jīng)濟主要板塊之一的歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇完全可能放緩，拖累其他國家或地區(qū)乃至全球經(jīng)濟復(fù)蘇,。
復(fù)蘇進(jìn)程不會逆轉(zhuǎn)
盡管全球經(jīng)濟金融形勢呈現(xiàn)逆轉(zhuǎn)跡象,，但我不相信復(fù)蘇進(jìn)程會逆轉(zhuǎn)，主要原因是,，自2008年9月15日雷曼兄弟被迫破產(chǎn)而觸發(fā)百年一遇全球金融危機及其伴隨或引發(fā)的全球性經(jīng)濟衰退以來,，20國集團機制在克服金融危機、推動經(jīng)濟復(fù)蘇方面已被證明是有成效的,。就在今年6月27日于加拿大多倫多舉行的第四次20國集團峰會上,，20國元首或政府首腦們?yōu)閼?yīng)對當(dāng)前和今后一段時間全球經(jīng)濟金融復(fù)雜態(tài)勢提出了原則性意見：一是，當(dāng)前首要任務(wù)是采取有效措施確保和強化經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程,，為世界經(jīng)濟實現(xiàn)強勁,、可持續(xù)和平衡增長奠定基礎(chǔ)；二是,，在2013年前將財政赤字至少降低一半,，在2016年前“穩(wěn)定或減少”政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例。
內(nèi)行人一目了然,，這是兼顧當(dāng)前和中長期的指導(dǎo)方針,。在當(dāng)前,，確保和強化經(jīng)濟復(fù)蘇是至高的,。20國領(lǐng)導(dǎo)人明白,，一些主要經(jīng)濟體進(jìn)行的財政政策調(diào)整，或財政政策調(diào)整不到位,，都可能會對經(jīng)濟復(fù)蘇造成不利影響,。因此，在保持現(xiàn)有的經(jīng)濟刺激措施,，推動個人需求強勁增長的同時,，各國要根據(jù)自己的國情制訂“合理的、分階段的和有利于經(jīng)濟增長的計劃”,，確保財政穩(wěn)定,；在加快調(diào)整步伐的同時，應(yīng)努力保障個人需求恢復(fù)增長,。換言之,，除個別已陷入主權(quán)債務(wù)危機國家不得不采取緊縮財政政策外，其他國家都必須維持經(jīng)濟刺激措施,。
長遠(yuǎn)須收緊財策
另一方面,，在中長期，不僅歐盟和歐元區(qū)多國必須削減財政赤字和主權(quán)債務(wù),，即使其他國家或地區(qū)也必須調(diào)整寬松財政政策,，具體而言，就是：在2013年前將財政赤字至少降低一半,，在2016年前“穩(wěn)定或減少”政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例,。
第一個時間點設(shè)定于2013年，不是設(shè)定于2012年,，更不是設(shè)定于2011年,，是為各國(地)政府繼續(xù)實施寬松宏觀經(jīng)濟政策以確保和強化經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程留有余地。同時,，明確規(guī)定在2013年前將財政赤字至少降低一半,，在2016年前“穩(wěn)定或減少”政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例，又反映各國(地)政府清醒認(rèn)識：在“百年一遇”全球金融危機和全球性嚴(yán)重經(jīng)濟衰退“非常時期”,，各國(地)政府實施史無前例的寬松財政政策將會留下不可低估的后遺癥,。
遵循上述方針，全球經(jīng)濟可避免“雙底”,。
(摘自7月15日《香港商報》) |
