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6月底7月初,，全球金融市場(chǎng)呈現(xiàn)較大動(dòng)蕩,，各主要股市、美元匯率,、美國(guó)債券和重要國(guó)際商品期貨價(jià)格等均顯著下跌,。因?yàn)椋粌H歐盟和歐元區(qū)一些國(guó)家發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)或困難，而且,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù),，尤其在過去一年全球百年一遇的金融危機(jī)時(shí)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了約一半推動(dòng)力的中國(guó),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭也有所放緩,。
面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)似乎逆轉(zhuǎn),，人們不能不嚴(yán)肅思考：世界經(jīng)濟(jì)會(huì)否發(fā)生“雙底”即再度衰退？
歐元區(qū)復(fù)蘇或放緩
應(yīng)該承認(rèn),，無論就重要國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)個(gè)別而言，抑或就全球經(jīng)濟(jì)整體而言,，至今復(fù)蘇勢(shì)頭是不穩(wěn)固的,。主要原因是，金融市場(chǎng)復(fù)原明顯領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，同時(shí),，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要靠政府史無前例的財(cái)政和貨幣政策雙寬松所推動(dòng)，私人投資和消費(fèi)增長(zhǎng)明顯滯后。
本來,，這是全球逐步擺脫百年一遇金融危機(jī)和嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退不可避免的過渡性現(xiàn)象,。假以時(shí)日，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與金融市場(chǎng)復(fù)原相脫節(jié)現(xiàn)象可望消除,，私人投資和消費(fèi)增長(zhǎng)明顯滯后于政府政策效果的現(xiàn)象也可望克服,。然而，就在這時(shí),，歐盟和歐元區(qū)一些國(guó)家爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)或者陷入嚴(yán)重政府財(cái)政困境,，以致全球重要國(guó)家或地區(qū)之間在宏觀經(jīng)濟(jì)政策上不得不分道揚(yáng)鑣，使全球金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變得更復(fù)雜更不確定,。
通俗地說,，為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融市場(chǎng)穩(wěn)定，重要國(guó)家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策必須保持寬松,；然而,，歐盟和歐元區(qū)一些國(guó)家為維護(hù)財(cái)政紀(jì)律以維持歐元穩(wěn)定，卻不得不立即實(shí)施嚴(yán)苛的財(cái)政緊縮政策以盡快顯著地削減財(cái)政赤字和主權(quán)債務(wù),。從而,，作為全球經(jīng)濟(jì)主要板塊之一的歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇完全可能放緩，拖累其他國(guó)家或地區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。
復(fù)蘇進(jìn)程不會(huì)逆轉(zhuǎn)
盡管全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)呈現(xiàn)逆轉(zhuǎn)跡象,，但我不相信復(fù)蘇進(jìn)程會(huì)逆轉(zhuǎn),，主要原因是,，自2008年9月15日雷曼兄弟被迫破產(chǎn)而觸發(fā)百年一遇全球金融危機(jī)及其伴隨或引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)衰退以來,，20國(guó)集團(tuán)機(jī)制在克服金融危機(jī),、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面已被證明是有成效的。就在今年6月27日于加拿大多倫多舉行的第四次20國(guó)集團(tuán)峰會(huì)上,，20國(guó)元首或政府首腦們?yōu)閼?yīng)對(duì)當(dāng)前和今后一段時(shí)間全球經(jīng)濟(jì)金融復(fù)雜態(tài)勢(shì)提出了原則性意見：一是，當(dāng)前首要任務(wù)是采取有效措施確保和強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,，為世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁,、可持續(xù)和平衡增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ),；二是,，在2013年前將財(cái)政赤字至少降低一半,，在2016年前“穩(wěn)定或減少”政府債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例。
內(nèi)行人一目了然,，這是兼顧當(dāng)前和中長(zhǎng)期的指導(dǎo)方針,。在當(dāng)前,，確保和強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是至高的,。20國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人明白,，一些主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行的財(cái)政政策調(diào)整，或財(cái)政政策調(diào)整不到位,，都可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成不利影響,。因此,，在保持現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)刺激措施,，推動(dòng)個(gè)人需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)的同時(shí)，各國(guó)要根據(jù)自己的國(guó)情制訂“合理的,、分階段的和有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的計(jì)劃”,，確保財(cái)政穩(wěn)定；在加快調(diào)整步伐的同時(shí),，應(yīng)努力保障個(gè)人需求恢復(fù)增長(zhǎng),。換言之，除個(gè)別已陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)國(guó)家不得不采取緊縮財(cái)政政策外,，其他國(guó)家都必須維持經(jīng)濟(jì)刺激措施,。
長(zhǎng)遠(yuǎn)須收緊財(cái)策
另一方面,，在中長(zhǎng)期,，不僅歐盟和歐元區(qū)多國(guó)必須削減財(cái)政赤字和主權(quán)債務(wù)，即使其他國(guó)家或地區(qū)也必須調(diào)整寬松財(cái)政政策，具體而言,，就是：在2013年前將財(cái)政赤字至少降低一半,，在2016年前“穩(wěn)定或減少”政府債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例。
第一個(gè)時(shí)間點(diǎn)設(shè)定于2013年,，不是設(shè)定于2012年,，更不是設(shè)定于2011年，是為各國(guó)(地)政府繼續(xù)實(shí)施寬松宏觀經(jīng)濟(jì)政策以確保和強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程留有余地,。同時(shí),，明確規(guī)定在2013年前將財(cái)政赤字至少降低一半，在2016年前“穩(wěn)定或減少”政府債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例,，又反映各國(guó)(地)政府清醒認(rèn)識(shí)：在“百年一遇”全球金融危機(jī)和全球性嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退“非常時(shí)期”,，各國(guó)(地)政府實(shí)施史無前例的寬松財(cái)政政策將會(huì)留下不可低估的后遺癥,。
遵循上述方針，全球經(jīng)濟(jì)可避免“雙底”,。
(摘自7月15日《香港商報(bào)》) |
