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作為金融體系的一部分,，保險業(yè)越來越受到外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。在經(jīng)濟周期的“傳感帶”上,，如何不被經(jīng)濟周期牽著鼻子走,，而是主動能動性地利用經(jīng)濟周期帶來的發(fā)展機遇，同時又盡可能地規(guī)避經(jīng)濟波動的影響,，成為擺在保險業(yè)面前的新課題,。
在日前舉辦的北大賽瑟論壇上，中國保監(jiān)會主席吳定富在論壇上發(fā)言時指出,，保險業(yè)發(fā)展必須要充分估計經(jīng)濟周期波動帶來的挑戰(zhàn),，在制定行業(yè)、公司發(fā)展戰(zhàn)略時要充分考慮經(jīng)濟周期的因素,。
行業(yè)：順周期,，強波動
北大中國保險與社會保障研究中心主任孫祁祥指出，國內(nèi)保險業(yè)共經(jīng)歷過六個保險周期,，呈現(xiàn)出擴張型非對稱特征,。從保險周期與其他經(jīng)濟周期的關(guān)系來看，國內(nèi)保險周期呈現(xiàn)順周期性,，說明我國保險周期波動受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟影響較大,。
孫祁祥認(rèn)為，由于保險需求受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響較大,，在宏觀經(jīng)濟波動過程中,，保險業(yè)的波動不可避免。但同時也要關(guān)注市場微觀環(huán)境對保險市場波動的影響,。
內(nèi)蒙古保監(jiān)局一份關(guān)于保險逆周期監(jiān)管的研究報告指出,，在宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)周期性波動時，作為保險公司財務(wù)分析工具的動態(tài)財務(wù)分析工具（DFA）以及風(fēng)險計量方法,，容易強化保險業(yè)的順周期性,。
此外,，目前歐美保險市場正在建立的償付能力Ⅱ資本監(jiān)管與風(fēng)險敏感性正相關(guān)，當(dāng)經(jīng)濟上行時,，風(fēng)險權(quán)重減小,，資本要求降低，推動保險行業(yè)擴張,，當(dāng)經(jīng)濟下滑時,，資本要求提高，則會推動保險行業(yè)收縮,，使保險市場隨宏觀經(jīng)濟波動,。
該報告指出，現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則對保險公司準(zhǔn)備金計提的要求亦具有順周期性,。其中，保險公司只能以實際發(fā)生的交易或事項,，導(dǎo)致保險公司準(zhǔn)備金計提具有明顯的滯后性和順周期性,。經(jīng)濟繁榮期，保險業(yè)經(jīng)營風(fēng)險下降,，理賠損失估計不足,，易造成準(zhǔn)備金計提不足，利潤增加,，推動保險公司擴張,，經(jīng)濟衰退期則會增加準(zhǔn)備金計提額度，利潤下降,，保險公司更趨于謹(jǐn)慎經(jīng)營,。
華泰財險董事長王梓木指出，在經(jīng)濟繁榮期,，保險公司往往有投資和擴張沖動,，此時容易埋下風(fēng)險隱患。而在經(jīng)濟衰退期,，特別是資本市場低迷,，促使此前的風(fēng)險隱患暴露出來，“保險公司是（投資,、承保）兩頭虧,。”
投資：著眼周期,，提前布局
對于保險公司來說,，比起承保業(yè)務(wù)，資金運用受宏觀經(jīng)濟環(huán)境特別是資本市場的影響更大,。資本與貨幣市場的主要變量如利率,、匯率,、股價等，對保險公司資產(chǎn)有重要影響,。當(dāng)宏觀經(jīng)濟周期性波動時,，保險公司資產(chǎn)項目不可避免地出現(xiàn)強順周期性。
這種順周期性,，也導(dǎo)致國內(nèi)保險業(yè)特別是財險業(yè)出現(xiàn)“投資依賴投機”現(xiàn)象,，過于依賴資本市場的好壞決定自己的盈虧。相當(dāng)一部分保險公司只看眼前,，過于倚重對當(dāng)下行情的判斷和時機把握,，甚至很有些快進快出、賺了就走的散戶心態(tài),。在2008年,，這種順周期性給保險業(yè)以重創(chuàng)：當(dāng)年股市單邊大幅下跌，保險業(yè)投資收益率降至不足2%的歷史冰點,，保險業(yè)一時“哀鴻遍野”,。
此外，會計制度要求保險公司交易類和可供出售類資產(chǎn)按公允價值計價,，也在一定程度上加劇了保險公司在投資上的順周期性,。內(nèi)蒙古保監(jiān)局報告指出，雖然公允價值能及時反映因市場變化而產(chǎn)生的收益或損失,，但其運用具有順周期性,，增加了保險公司資產(chǎn)和負債、收益和資本的波動性,。特別是在市場流動性不足時,，公允價值會進一步放大資本的周期性波動。
中國人壽資產(chǎn)管理公司董事長繆建民表示,，保險公司進行投資,，必須著眼于對經(jīng)濟周期以及未來預(yù)期的準(zhǔn)確判斷，“如果只著眼于當(dāng)前的行情,，就無法真正地做好投資,。”
他認(rèn)為,，對保險行業(yè)而言,，加深對利率風(fēng)險的認(rèn)識和分析非常重要，特別是在新會計制度下,，國債收益率曲線的變化直接決定傳統(tǒng)險產(chǎn)品當(dāng)期情況,，而保險公司投資組合又是以固定收益產(chǎn)品為主要配置，因此,，“在周期轉(zhuǎn)折的過程中,，認(rèn)清利率的變化,，對于我們下一步了解全球金融市場的走向，防范保險經(jīng)營管理風(fēng)險有重要的意義,�,！�
承保：利用周期，彎道加速
在承保業(yè)務(wù)上,，保險公司也呈現(xiàn)順周期性,。內(nèi)蒙古保監(jiān)局報告指出，在經(jīng)濟繁榮階段,，保險公司往往采取積極發(fā)展戰(zhàn)略,，一旦經(jīng)濟衰退，則傾向于審慎經(jīng)營并采取保守的市場策略,，導(dǎo)致業(yè)務(wù)經(jīng)營萎縮,。
“保險公司如何利用經(jīng)濟周期進行發(fā)展，很有學(xué)問,�,！蓖蹊髂救缡钦f。在他看來,，保險業(yè)同樣存在“彎道加速”現(xiàn)象，當(dāng)經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)折時機出現(xiàn)時,，保險公司如果能夠準(zhǔn)確判斷這個周期到來的臨界點,，提前做好加速，在彎道超越同業(yè),。
“保險公司要善于利用彎道加速,，才能抓住機會實現(xiàn)轉(zhuǎn)型�,！�
王梓木表示,，目前國內(nèi)財險公司應(yīng)當(dāng)實現(xiàn)兩個轉(zhuǎn)變，即從簡單的規(guī)模擴張向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變,、從過度依賴投資收益向追求承保利潤轉(zhuǎn)變,。
不過，彎道加速是一項特別技術(shù),，對保險公司各方面有很高的要求,。王梓木認(rèn)為，財險公司的正確發(fā)展方向應(yīng)是加強風(fēng)險管控,，實施差異化競爭,，追求承保利潤，同時采取相對審慎的投資策略,。
作為保險監(jiān)管者,，則在尋求通過實施逆周期監(jiān)管政策,，建立行業(yè)逆周期機制，防止順周期行為加劇經(jīng)濟波動,。
吳定富表示,，保險業(yè)要適應(yīng)宏觀經(jīng)濟運行和國際金融監(jiān)管改革的新形勢，保監(jiān)會正在研究宏觀審慎監(jiān)管,，探索解決保險業(yè)在內(nèi)部風(fēng)險評估,、準(zhǔn)備金提取、公允價值計量,、償付能力標(biāo)準(zhǔn),、資本緩沖和薪酬體系等方面的順周期問題，逐步建立保險業(yè)的逆周期監(jiān)管制度,。
“通過保持監(jiān)管政策和產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)性和穩(wěn)定性,，培育保險公司成熟穩(wěn)健的發(fā)展理念和經(jīng)營策略，將是降低保險業(yè)波動幅度,，促進保險業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的重要途徑,。”孫祁祥認(rèn)為,。 |