|
作為金融體系的一部分,，保險(xiǎn)業(yè)越來越受到外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,。在經(jīng)濟(jì)周期的“傳感帶”上,，如何不被經(jīng)濟(jì)周期牽著鼻子走，而是主動(dòng)能動(dòng)性地利用經(jīng)濟(jì)周期帶來的發(fā)展機(jī)遇,，同時(shí)又盡可能地規(guī)避經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響,，成為擺在保險(xiǎn)業(yè)面前的新課題。
在日前舉辦的北大賽瑟論壇上,，中國保監(jiān)會(huì)主席吳定富在論壇上發(fā)言時(shí)指出,，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展必須要充分估計(jì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)帶來的挑戰(zhàn)，在制定行業(yè),、公司發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)要充分考慮經(jīng)濟(jì)周期的因素,。
行業(yè)：順周期，強(qiáng)波動(dòng)
北大中國保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心主任孫祁祥指出,，國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)共經(jīng)歷過六個(gè)保險(xiǎn)周期,，呈現(xiàn)出擴(kuò)張型非對稱特征。從保險(xiǎn)周期與其他經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系來看,，國內(nèi)保險(xiǎn)周期呈現(xiàn)順周期性,，說明我國保險(xiǎn)周期波動(dòng)受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。
孫祁祥認(rèn)為,，由于保險(xiǎn)需求受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大,，在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過程中，保險(xiǎn)業(yè)的波動(dòng)不可避免,。但同時(shí)也要關(guān)注市場微觀環(huán)境對保險(xiǎn)市場波動(dòng)的影響,。
內(nèi)蒙古保監(jiān)局一份關(guān)于保險(xiǎn)逆周期監(jiān)管的研究報(bào)告指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)時(shí),，作為保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)分析工具的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析工具（DFA）以及風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法,，容易強(qiáng)化保險(xiǎn)業(yè)的順周期性。
此外,，目前歐美保險(xiǎn)市場正在建立的償付能力Ⅱ資本監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)敏感性正相關(guān),，當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重減小,，資本要求降低,，推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)擴(kuò)張，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí),，資本要求提高,，則會(huì)推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)收縮，使保險(xiǎn)市場隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng),。
該報(bào)告指出,，現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金計(jì)提的要求亦具有順周期性,。其中，保險(xiǎn)公司只能以實(shí)際發(fā)生的交易或事項(xiàng),，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金計(jì)提具有明顯的滯后性和順周期性,。經(jīng)濟(jì)繁榮期,，保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)下降,，理賠損失估計(jì)不足，易造成準(zhǔn)備金計(jì)提不足,，利潤增加,，推動(dòng)保險(xiǎn)公司擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)衰退期則會(huì)增加準(zhǔn)備金計(jì)提額度,，利潤下降,，保險(xiǎn)公司更趨于謹(jǐn)慎經(jīng)營。
華泰財(cái)險(xiǎn)董事長王梓木指出,，在經(jīng)濟(jì)繁榮期,，保險(xiǎn)公司往往有投資和擴(kuò)張沖動(dòng)，此時(shí)容易埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患,。而在經(jīng)濟(jì)衰退期,，特別是資本市場低迷，促使此前的風(fēng)險(xiǎn)隱患暴露出來,，“保險(xiǎn)公司是（投資,、承保）兩頭虧�,！�
投資：著眼周期,，提前布局
對于保險(xiǎn)公司來說，比起承保業(yè)務(wù),，資金運(yùn)用受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境特別是資本市場的影響更大,。資本與貨幣市場的主要變量如利率、匯率,、股價(jià)等,，對保險(xiǎn)公司資產(chǎn)有重要影響。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)時(shí),，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)項(xiàng)目不可避免地出現(xiàn)強(qiáng)順周期性,。
這種順周期性，也導(dǎo)致國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)特別是財(cái)險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)“投資依賴投機(jī)”現(xiàn)象,，過于依賴資本市場的好壞決定自己的盈虧,。相當(dāng)一部分保險(xiǎn)公司只看眼前，過于倚重對當(dāng)下行情的判斷和時(shí)機(jī)把握,，甚至很有些快進(jìn)快出,、賺了就走的散戶心態(tài),。在2008年，這種順周期性給保險(xiǎn)業(yè)以重創(chuàng)：當(dāng)年股市單邊大幅下跌,，保險(xiǎn)業(yè)投資收益率降至不足2%的歷史冰點(diǎn),，保險(xiǎn)業(yè)一時(shí)“哀鴻遍野”。
此外,，會(huì)計(jì)制度要求保險(xiǎn)公司交易類和可供出售類資產(chǎn)按公允價(jià)值計(jì)價(jià),，也在一定程度上加劇了保險(xiǎn)公司在投資上的順周期性。內(nèi)蒙古保監(jiān)局報(bào)告指出,，雖然公允價(jià)值能及時(shí)反映因市場變化而產(chǎn)生的收益或損失,，但其運(yùn)用具有順周期性，增加了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債,、收益和資本的波動(dòng)性,。特別是在市場流動(dòng)性不足時(shí)，公允價(jià)值會(huì)進(jìn)一步放大資本的周期性波動(dòng),。
中國人壽資產(chǎn)管理公司董事長繆建民表示,，保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資，必須著眼于對經(jīng)濟(jì)周期以及未來預(yù)期的準(zhǔn)確判斷,，“如果只著眼于當(dāng)前的行情,，就無法真正地做好投資�,！�
他認(rèn)為,，對保險(xiǎn)行業(yè)而言，加深對利率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和分析非常重要,，特別是在新會(huì)計(jì)制度下,，國債收益率曲線的變化直接決定傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品當(dāng)期情況，而保險(xiǎn)公司投資組合又是以固定收益產(chǎn)品為主要配置,，因此,，“在周期轉(zhuǎn)折的過程中，認(rèn)清利率的變化,，對于我們下一步了解全球金融市場的走向,，防范保險(xiǎn)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)有重要的意義�,！�
承保：利用周期,，彎道加速
在承保業(yè)務(wù)上，保險(xiǎn)公司也呈現(xiàn)順周期性,。內(nèi)蒙古保監(jiān)局報(bào)告指出,，在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，保險(xiǎn)公司往往采取積極發(fā)展戰(zhàn)略,，一旦經(jīng)濟(jì)衰退,，則傾向于審慎經(jīng)營并采取保守的市場策略,，導(dǎo)致業(yè)務(wù)經(jīng)營萎縮。
“保險(xiǎn)公司如何利用經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行發(fā)展,，很有學(xué)問,。”王梓木如是說,。在他看來,，保險(xiǎn)業(yè)同樣存在“彎道加速”現(xiàn)象，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折時(shí)機(jī)出現(xiàn)時(shí),，保險(xiǎn)公司如果能夠準(zhǔn)確判斷這個(gè)周期到來的臨界點(diǎn),，提前做好加速,，在彎道超越同業(yè),。
“保險(xiǎn)公司要善于利用彎道加速，才能抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,�,！�
王梓木表示，目前國內(nèi)財(cái)險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)轉(zhuǎn)變,，即從簡單的規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變,、從過度依賴投資收益向追求承保利潤轉(zhuǎn)變。
不過,，彎道加速是一項(xiàng)特別技術(shù),，對保險(xiǎn)公司各方面有很高的要求。王梓木認(rèn)為,，財(cái)險(xiǎn)公司的正確發(fā)展方向應(yīng)是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控,，實(shí)施差異化競爭，追求承保利潤,，同時(shí)采取相對審慎的投資策略,。
作為保險(xiǎn)監(jiān)管者，則在尋求通過實(shí)施逆周期監(jiān)管政策,，建立行業(yè)逆周期機(jī)制,，防止順周期行為加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
吳定富表示,，保險(xiǎn)業(yè)要適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和國際金融監(jiān)管改革的新形勢,，保監(jiān)會(huì)正在研究宏觀審慎監(jiān)管，探索解決保險(xiǎn)業(yè)在內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評估,、準(zhǔn)備金提取,、公允價(jià)值計(jì)量、償付能力標(biāo)準(zhǔn),、資本緩沖和薪酬體系等方面的順周期問題,，逐步建立保險(xiǎn)業(yè)的逆周期監(jiān)管制度,。
“通過保持監(jiān)管政策和產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)性和穩(wěn)定性，培育保險(xiǎn)公司成熟穩(wěn)健的發(fā)展理念和經(jīng)營策略,，將是降低保險(xiǎn)業(yè)波動(dòng)幅度,，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的重要途徑�,！睂O祁祥認(rèn)為,。 |