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● 年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率會繼續(xù)上調(diào),，商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率或超歷史高點
● 貨幣政策將從超常規(guī)寬松慢慢轉(zhuǎn)向中性，以更適合現(xiàn)行經(jīng)濟運行
中國人民銀行自今日起,，將再度上調(diào)部分金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率０．５個百分點,，這是今年央行第二次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率。多數(shù)金融機構(gòu)及經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)計,，年內(nèi)央行將會繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，而且商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率有可能超過歷史高點。
目標(biāo)直指信貸
年前,，國家統(tǒng)計局公布的1月份CPI數(shù)據(jù)遠遠低于市場預(yù)期,，進而也打壓了市場對于央行加息的預(yù)期�,！岸胄性俣壬险{(diào)存款準(zhǔn)備金率,，表明決策者始終沒有放松對通脹風(fēng)險的警惕性�,！备呤⒅赋�,。
“央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率最主要的矛頭是指向銀行信貸，并非針對通脹,�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委則分析指出,，“今年央行的廣義貨幣供應(yīng)量（M2）的預(yù)期增長目標(biāo)是17％左右，同去年的預(yù)設(shè)目標(biāo)相同,。然而去年M2的實際同比增速達到了27.7％,，遠遠超出預(yù)設(shè)目標(biāo)，而且今年1月份M2同比增速也高達25.98％,，這也就意味著央行必須加大調(diào)控力度,。”
新加坡華僑銀行分析師謝棟銘同樣認為,，這是央行流動性管理的一部分,。“此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的50個基點所凍結(jié)的3000億元人民幣資金也只是部分對沖了春節(jié)前三周央行對市場注入的6540億元的一部分,。當(dāng)然鑒于存款準(zhǔn)備金調(diào)整的強硬信號,，還是引起了市場短期波動。不過,，這次調(diào)整對市場的影響遠不如1月那次上調(diào)來得深遠,。”
而國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松日前給出了更為直接的答案：“央行2月至3月即將到期的票據(jù)高達8000億元�,，F(xiàn)在提高存款準(zhǔn)備金率就是為了對沖這8000億元,。”
后續(xù)動作更多
經(jīng)過1月和2月兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后,，目前中國的大型商業(yè)銀行和小型商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率分別為16％和14％,。
而眾多機構(gòu)普遍預(yù)計，存款準(zhǔn)備金率仍將繼續(xù)走高,。國信證券認為,，存款準(zhǔn)備金率將再度成為調(diào)節(jié)流動性的常規(guī)工具，法定存款準(zhǔn)備金率有可能突破2008年6月份17.5%的高點,。齊魯證券同樣認為,，2010年存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整可能將比此前預(yù)計的更加頻繁。國泰君安則在最近的報告中預(yù)測,，存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)可能還有兩次上調(diào)。
魯政委表示：“由于今年1月份的CPI較低,，而二三月份由于過節(jié)的因素,，數(shù)據(jù)可能并不‘正常’,，所以央行加息的最早窗口也在第二季度,。而對于目前比較嚴(yán)峻的銀行信貸高速增長導(dǎo)致流動性過剩的問題，通過提高存款準(zhǔn)備金率的方式比加息更為有效,�,！�
謝棟銘也指出：“盡管,，日前美聯(lián)儲早于市場預(yù)期地調(diào)整了貼現(xiàn)率，但是中美兩國近期在處理寬松貨幣政策的退出時都較為謹(jǐn)慎,，而市場也在經(jīng)過1月波動之后趨于理性,。目前，中美兩大央行所傳達的信息是：貨幣政策將從為了解決危機而采用的超常規(guī)寬松慢慢轉(zhuǎn)向中性,，以更適合現(xiàn)行經(jīng)濟運行,。”
“僅憑此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)不足以實現(xiàn)政策目標(biāo),，但是調(diào)整準(zhǔn)備金率是一項積極的政策舉措,，尤其是從其傳遞出的政策信號這個角度來看�,！备呤⑦M一步指出,，“預(yù)計政府在未來數(shù)月將采取進一步緊縮措施，其中包括窗口指導(dǎo),，進一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，以及上調(diào)基準(zhǔn)存貸款利率�,！� |