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原本并不太引人注意的地方融資平臺(tái)近來(lái)頗受重視,，最重要的緣由恐怕在于地方融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模達(dá)5萬(wàn)多億元這個(gè)數(shù)字,。由于債務(wù)規(guī)模的高企，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始警覺(jué)，中央財(cái)經(jīng)部門(mén)也表現(xiàn)出更多的擔(dān)憂,。
地方投融資平臺(tái)為地方政府“造殼”建成,，主要有城市建設(shè)投資公司,、城建開(kāi)發(fā)公司,、城建資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等各種不同類(lèi)型的公司，其融資目的是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè),。這些平臺(tái)多數(shù)歷史已經(jīng)不短,。
地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)為與地方財(cái)政相關(guān)的連帶風(fēng)險(xiǎn),，以及由此帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn),。當(dāng)?shù)胤酵度谫Y平臺(tái)的債務(wù)規(guī)模并不大時(shí)，確實(shí)不容易引人注意,，況且又有地方政府的隱性擔(dān)保,，故此其財(cái)政連帶風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)，自然也不會(huì)引起重視,。
當(dāng)前,，有關(guān)地方財(cái)政困難的聲音一直很多。在2009年,，一些地方政府開(kāi)始“曲線”發(fā)債,，不過(guò)，相關(guān)金融產(chǎn)品并沒(méi)有受到市場(chǎng)的歡迎,。更值得玩味的,，是現(xiàn)實(shí)中特有的地方政經(jīng)生態(tài)：一方面，地方政府運(yùn)行成本居高不下,，且浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重，另一方面,，地方財(cái)政叫窮的聲音不絕于耳,。
某種意義上，財(cái)政壓力與地方投融資平臺(tái)債務(wù)產(chǎn)生的另一種壓力,，在更深的程度上加大了地方政府對(duì)“土地財(cái)政”的依賴,。很多地方政府，尤其是東部發(fā)達(dá)地區(qū)的城市,，對(duì)土地財(cái)政的偏好一直較強(qiáng),，而在一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)，地方政府則更陷入了對(duì)轉(zhuǎn)移支付和賣(mài)地收入的雙重依賴當(dāng)中。
針對(duì)地方政府的投融資平臺(tái),，有意見(jiàn)認(rèn)為,，應(yīng)該肯定其已發(fā)揮的作用，畢竟,，不少基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為公共事業(yè),，項(xiàng)目收益性較低，依靠地方政府的投融資平臺(tái),，能夠推動(dòng)一些帶有公益性的項(xiàng)目,。同時(shí)，地方政府投融資平臺(tái)的一些債務(wù)融資行為,，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也能起到一定的拉動(dòng)作用,。
這些意見(jiàn)不無(wú)道理。不過(guò),，考慮到地方融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模的逐漸增大,，特別是2009年以來(lái)，政府融資平臺(tái)負(fù)債快速增長(zhǎng),，但償債能力減弱,，隱性風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)化的可能性也在加大。金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂自然顯得順理成章,，一旦融資平臺(tái)債務(wù)累及地方財(cái)政,，就不僅僅是一個(gè)普通的債務(wù)問(wèn)題了。
在這樣的背景下,，懼怕隱性風(fēng)險(xiǎn)顯性化是沒(méi)有用的,，關(guān)鍵還是要在看清楚問(wèn)題的癥結(jié)之后，及早行動(dòng),，及早規(guī)范,。當(dāng)然，這也不是說(shuō),，因?yàn)檎谫Y平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的存在,，就刻意去“引爆”風(fēng)險(xiǎn)，而是須承認(rèn)問(wèn)題的現(xiàn)實(shí)性,，采取漸進(jìn)療法,，逐步化解風(fēng)險(xiǎn)。
首要的一步,，恐怕須進(jìn)一步摸清政府融資平臺(tái)的債務(wù)家底,，使得融資狀況更為透明，而不能是一筆糊涂賬,。在此基礎(chǔ)上,，也要對(duì)地方融資平臺(tái)進(jìn)行規(guī)范,，完善平臺(tái)公司的治理結(jié)構(gòu)。根據(jù)此前媒體的報(bào)道,，一份規(guī)范地方融資平臺(tái)的文件正在擬定中,。報(bào)道中，該文件擬將當(dāng)期項(xiàng)目分為公益類(lèi)項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,，其中公益類(lèi)項(xiàng)目部分的資金來(lái)源,，由財(cái)政資金置換。應(yīng)該說(shuō),，上述思路具有操作性,。
看起來(lái)，未來(lái)金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方融資平臺(tái)將會(huì)呈現(xiàn)愈加收緊之勢(shì),，一些融資品種,，比如城投債的審批也會(huì)更加嚴(yán)格。這些舉措當(dāng)然是必要的,，也就是說(shuō),，人們?cè)谡暤胤饺谫Y平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)之后，理當(dāng)拿出必要的收緊舉措來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步積累與膨脹,。而這當(dāng)中又有度的問(wèn)題,，即在避免風(fēng)險(xiǎn)膨脹的同時(shí)，又要防止用力過(guò)猛,，導(dǎo)致將隱性風(fēng)險(xiǎn)刻意顯性化,。在這過(guò)程中，也要區(qū)分不同的融資平臺(tái),，區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)程度,，分類(lèi)規(guī)范，而不能是“一刀切”,。
其實(shí),，正是因?yàn)榈胤饺谫Y平臺(tái)與地方財(cái)政間的緊密關(guān)系，故觀察融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,，不能就事論事,。避免地方融資平臺(tái)承載過(guò)重，固然需要對(duì)融資平臺(tái)本身進(jìn)行梳理與規(guī)范,，但也要對(duì)涉及地方財(cái)政的其他問(wèn)題作出回答,。
人們已經(jīng)知道，很多地方之所以倚賴賣(mài)地收入,，之所以通過(guò)地方融資平臺(tái)大舉借債，跟目前地方財(cái)權(quán)和事權(quán)間的不相匹配,，也大有關(guān)系,。這就涉及到如何對(duì)中央與地方政府間的責(zé)任劃分和支出分配進(jìn)行進(jìn)一步的研究,，以求得權(quán)利與義務(wù)的更為匹配。
中央與地方政府間的關(guān)系,，是一個(gè)持久的命題,。從當(dāng)下加大地方財(cái)權(quán)和事權(quán)間的匹配程度看，很重要的辦法就是要厘清地方政府責(zé)任,、完善分稅制度改革,，以及完善轉(zhuǎn)移支付制度等。如果地方財(cái)政能借助相關(guān)改革減輕負(fù)擔(dān),，則會(huì)減輕地方融資平臺(tái)的承載壓力,。另外，在不少地方財(cái)政呈現(xiàn)困難局面的形勢(shì)下,，壓縮本已過(guò)高的行政運(yùn)行成本,，防范奢侈浪費(fèi)行為，大有必要,。 |