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原本并不太引人注意的地方融資平臺近來頗受重視,，最重要的緣由恐怕在于地方融資平臺債務(wù)規(guī)模達(dá)5萬多億元這個數(shù)字,。由于債務(wù)規(guī)模的高企,，金融機構(gòu)開始警覺,，中央財經(jīng)部門也表現(xiàn)出更多的擔(dān)憂。
地方投融資平臺為地方政府“造殼”建成,，主要有城市建設(shè)投資公司,、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等各種不同類型的公司,，其融資目的是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè),。這些平臺多數(shù)歷史已經(jīng)不短。
地方融資平臺的風(fēng)險,，主要體現(xiàn)為與地方財政相關(guān)的連帶風(fēng)險,，以及由此帶來的金融風(fēng)險。當(dāng)?shù)胤酵度谫Y平臺的債務(wù)規(guī)模并不大時,，確實不容易引人注意,，況且又有地方政府的隱性擔(dān)保，故此其財政連帶風(fēng)險和金融風(fēng)險,，自然也不會引起重視,。
當(dāng)前，有關(guān)地方財政困難的聲音一直很多,。在2009年,，一些地方政府開始“曲線”發(fā)債，不過,，相關(guān)金融產(chǎn)品并沒有受到市場的歡迎,。更值得玩味的，是現(xiàn)實中特有的地方政經(jīng)生態(tài)：一方面,，地方政府運行成本居高不下,，且浪費現(xiàn)象嚴(yán)重，另一方面,，地方財政叫窮的聲音不絕于耳,。
某種意義上,，財政壓力與地方投融資平臺債務(wù)產(chǎn)生的另一種壓力，在更深的程度上加大了地方政府對“土地財政”的依賴,。很多地方政府,，尤其是東部發(fā)達(dá)地區(qū)的城市，對土地財政的偏好一直較強,，而在一些欠發(fā)達(dá)地區(qū),，地方政府則更陷入了對轉(zhuǎn)移支付和賣地收入的雙重依賴當(dāng)中。
針對地方政府的投融資平臺,，有意見認(rèn)為，應(yīng)該肯定其已發(fā)揮的作用,，畢竟,，不少基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為公共事業(yè)，項目收益性較低,，依靠地方政府的投融資平臺,，能夠推動一些帶有公益性的項目。同時,，地方政府投融資平臺的一些債務(wù)融資行為,，對經(jīng)濟增長也能起到一定的拉動作用。
這些意見不無道理,。不過,，考慮到地方融資平臺債務(wù)規(guī)模的逐漸增大，特別是2009年以來,，政府融資平臺負(fù)債快速增長,，但償債能力減弱，隱性風(fēng)險顯現(xiàn)化的可能性也在加大,。金融機構(gòu)的擔(dān)憂自然顯得順理成章,，一旦融資平臺債務(wù)累及地方財政，就不僅僅是一個普通的債務(wù)問題了,。
在這樣的背景下,，懼怕隱性風(fēng)險顯性化是沒有用的，關(guān)鍵還是要在看清楚問題的癥結(jié)之后,，及早行動,，及早規(guī)范。當(dāng)然,，這也不是說,，因為政府融資平臺風(fēng)險的存在，就刻意去“引爆”風(fēng)險,，而是須承認(rèn)問題的現(xiàn)實性,，采取漸進(jìn)療法,，逐步化解風(fēng)險。
首要的一步,，恐怕須進(jìn)一步摸清政府融資平臺的債務(wù)家底,，使得融資狀況更為透明，而不能是一筆糊涂賬,。在此基礎(chǔ)上,，也要對地方融資平臺進(jìn)行規(guī)范，完善平臺公司的治理結(jié)構(gòu),。根據(jù)此前媒體的報道,，一份規(guī)范地方融資平臺的文件正在擬定中。報道中,，該文件擬將當(dāng)期項目分為公益類項目和經(jīng)營性項目,，其中公益類項目部分的資金來源，由財政資金置換,。應(yīng)該說,，上述思路具有操作性。
看起來,，未來金融機構(gòu)對地方融資平臺將會呈現(xiàn)愈加收緊之勢,，一些融資品種，比如城投債的審批也會更加嚴(yán)格,。這些舉措當(dāng)然是必要的,，也就是說，人們在正視地方融資平臺的風(fēng)險之后,，理當(dāng)拿出必要的收緊舉措來防范風(fēng)險的進(jìn)一步積累與膨脹,。而這當(dāng)中又有度的問題，即在避免風(fēng)險膨脹的同時,，又要防止用力過猛,，導(dǎo)致將隱性風(fēng)險刻意顯性化。在這過程中,，也要區(qū)分不同的融資平臺,，區(qū)別風(fēng)險程度，分類規(guī)范,，而不能是“一刀切”,。
其實，正是因為地方融資平臺與地方財政間的緊密關(guān)系,，故觀察融資平臺的風(fēng)險問題,，不能就事論事。避免地方融資平臺承載過重，固然需要對融資平臺本身進(jìn)行梳理與規(guī)范,，但也要對涉及地方財政的其他問題作出回答,。
人們已經(jīng)知道，很多地方之所以倚賴賣地收入,，之所以通過地方融資平臺大舉借債,，跟目前地方財權(quán)和事權(quán)間的不相匹配，也大有關(guān)系,。這就涉及到如何對中央與地方政府間的責(zé)任劃分和支出分配進(jìn)行進(jìn)一步的研究,，以求得權(quán)利與義務(wù)的更為匹配。
中央與地方政府間的關(guān)系,，是一個持久的命題,。從當(dāng)下加大地方財權(quán)和事權(quán)間的匹配程度看，很重要的辦法就是要厘清地方政府責(zé)任,、完善分稅制度改革,，以及完善轉(zhuǎn)移支付制度等。如果地方財政能借助相關(guān)改革減輕負(fù)擔(dān),，則會減輕地方融資平臺的承載壓力。另外,，在不少地方財政呈現(xiàn)困難局面的形勢下,，壓縮本已過高的行政運行成本，防范奢侈浪費行為,，大有必要,。 |