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國泰君安總裁陳耿：GDP漲幅在每年為8%－10%，對應平均市盈率應在40倍左右,，而去年A股發(fā)行的新股平均市盈率為55.6倍,，這比較合理。
華夏基金副總經(jīng)理王亞偉：股票發(fā)行規(guī)模越大,，炒作的效果越不明顯,，新股擴容本身不是導致炒新三高的原因，恰恰是新股擴容不足才導致的這個現(xiàn)象。
在新股接連破發(fā)的背景下,，1月29日,，中國證券業(yè)協(xié)會、上證所,、深交所在上海召開了新股發(fā)行體制改革研討會,。
新股平均市盈率：55.6倍
“目前已經(jīng)有129家企業(yè)按照新的方式發(fā)行新股，新股發(fā)行體制改革基本達到第一階段改革目標,�,！弊C監(jiān)會主席助理朱從玖指出，自去年6月新股發(fā)行體制改革啟動后,，新股市場悄然發(fā)生了許多值得慶賀的變化,。
“第一是定價市場化程度提高；二是網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金減少,，機構(gòu)參與網(wǎng)下申購更為踴躍,；三是股份配售向有購買意愿的個人投資者傾斜；四是新股上市首日漲幅大幅度下降,�,！敝鞆木翉娬{(diào)，“這必然會傳導到定價環(huán)節(jié),，有利于抑制過度投機非理性行為,。”
作為機構(gòu)代表,，國泰君安總裁陳耿則認為,，“GDP漲幅在每年為8%－10%，對應平均市盈率應在40倍左右,，而去年A股發(fā)行的新股平均市盈率為55.6倍,，這比較合理�,！�
改革關(guān)鍵詞：定價
上海證交所總經(jīng)理張育軍直接切中要害：“深化發(fā)行體制改革的基本路徑是進一步推進市場化,，其中完善定價機制是關(guān)鍵。未來需要推進行業(yè)自律,、市場自律,，鼓勵承銷商,、詢價機構(gòu)和購買方,、投資人等各方自律�,！�
至于如何完善新股定價機制,，被稱為國內(nèi)基金業(yè)“一哥”的華夏基金副總經(jīng)理王亞偉則認為，應該加快擴容推進定價改革。王亞偉認為,，目前國內(nèi)新股發(fā)行總是伴隨著“三高”癥狀,，即上市公司高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率,、超高的募集資金,。“對于新股擴容,，市場有很多擔憂和看法,，一是擔心新股擴容會帶來流動性的壓力，二是擔心會影響市場的走勢,，三是認為新股越擴容越炒新,，這些都加劇了‘三高’現(xiàn)象�,！�
然而,，王亞偉認為，股票發(fā)行規(guī)模越大,，炒作的效果越不明顯,，可以抑制盲目炒作的行為�,！翱偟膩碚f,，新股擴容本身不是導致炒新三高的原因，恰恰是新股擴容不足才導致的這個現(xiàn)象,�,！�
資金超募：有望緩解
“資金超募”儼然成為2009年新股發(fā)行市場的常見詞。不少業(yè)內(nèi)人士認為,，盡管這是市場化發(fā)行的正�,，F(xiàn)象，但隨著市場估值水平正�,；�,，資金超募現(xiàn)象可以得到緩解。
廣發(fā)證券總裁李建勇分析了資金超募的原因：“其一,，是對市場化定價及實際籌資額估計不足,；其二，2008年下半年至2009年上半年的IPO暫停導致企業(yè)原有募集資金項目可能已不適應目前企業(yè)發(fā)展需要,；其三,，市場行情較好，導致市場估值較高,�,！�
“資金超募并不等于圈錢,，而是市場化定價的正常現(xiàn)象,�,！崩罱ㄓ抡J為，可以進一步提高券商的估值能力,、準備備選項目,；縮短發(fā)行審核周期，加快發(fā)行節(jié)奏等,。 |