國(guó)泰君安總裁陳耿:GDP漲幅在每年為8%-10%,,對(duì)應(yīng)平均市盈率應(yīng)在40倍左右,而去年A股發(fā)行的新股平均市盈率為55.6倍,,這比較合理,。 華夏基金副總經(jīng)理王亞偉:股票發(fā)行規(guī)模越大,炒作的效果越不明顯,,新股擴(kuò)容本身不是導(dǎo)致炒新三高的原因,,恰恰是新股擴(kuò)容不足才導(dǎo)致的這個(gè)現(xiàn)象。 在新股接連破發(fā)的背景下,,1月29日,,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、上證所,、深交所在上海召開(kāi)了新股發(fā)行體制改革研討會(huì),。
新股平均市盈率:55.6倍
“目前已經(jīng)有129家企業(yè)按照新的方式發(fā)行新股,新股發(fā)行體制改革基本達(dá)到第一階段改革目標(biāo),�,!弊C監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖指出,自去年6月新股發(fā)行體制改革啟動(dòng)后,,新股市場(chǎng)悄然發(fā)生了許多值得慶賀的變化,。 “第一是定價(jià)市場(chǎng)化程度提高;二是網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金減少,,機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下申購(gòu)更為踴躍,;三是股份配售向有購(gòu)買(mǎi)意愿的個(gè)人投資者傾斜;四是新股上市首日漲幅大幅度下降,�,!敝鞆木翉�(qiáng)調(diào),,“這必然會(huì)傳導(dǎo)到定價(jià)環(huán)節(jié),有利于抑制過(guò)度投機(jī)非理性行為,�,!� 作為機(jī)構(gòu)代表,國(guó)泰君安總裁陳耿則認(rèn)為,,“GDP漲幅在每年為8%-10%,,對(duì)應(yīng)平均市盈率應(yīng)在40倍左右,而去年A股發(fā)行的新股平均市盈率為55.6倍,,這比較合理,。”
改革關(guān)鍵詞:定價(jià)
上海證交所總經(jīng)理張育軍直接切中要害:“深化發(fā)行體制改革的基本路徑是進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化,,其中完善定價(jià)機(jī)制是關(guān)鍵,。未來(lái)需要推進(jìn)行業(yè)自律、市場(chǎng)自律,,鼓勵(lì)承銷商,、詢價(jià)機(jī)構(gòu)和購(gòu)買(mǎi)方、投資人等各方自律,�,!� 至于如何完善新股定價(jià)機(jī)制,被稱為國(guó)內(nèi)基金業(yè)“一哥”的華夏基金副總經(jīng)理王亞偉則認(rèn)為,,應(yīng)該加快擴(kuò)容推進(jìn)定價(jià)改革,。王亞偉認(rèn)為,目前國(guó)內(nèi)新股發(fā)行總是伴隨著“三高”癥狀,,即上市公司高發(fā)行價(jià),、高發(fā)行市盈率、超高的募集資金,�,!皩�(duì)于新股擴(kuò)容,市場(chǎng)有很多擔(dān)憂和看法,,一是擔(dān)心新股擴(kuò)容會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性的壓力,,二是擔(dān)心會(huì)影響市場(chǎng)的走勢(shì),三是認(rèn)為新股越擴(kuò)容越炒新,,這些都加劇了‘三高’現(xiàn)象,。” 然而,,王亞偉認(rèn)為,,股票發(fā)行規(guī)模越大,炒作的效果越不明顯,,可以抑制盲目炒作的行為,�,!翱偟膩�(lái)說(shuō),新股擴(kuò)容本身不是導(dǎo)致炒新三高的原因,,恰恰是新股擴(kuò)容不足才導(dǎo)致的這個(gè)現(xiàn)象,。”
資金超募:有望緩解
“資金超募”儼然成為2009年新股發(fā)行市場(chǎng)的常見(jiàn)詞,。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,,盡管這是市場(chǎng)化發(fā)行的正常現(xiàn)象,,但隨著市場(chǎng)估值水平正�,;Y金超募現(xiàn)象可以得到緩解,。 廣發(fā)證券總裁李建勇分析了資金超募的原因:“其一,,是對(duì)市場(chǎng)化定價(jià)及實(shí)際籌資額估計(jì)不足;其二,,2008年下半年至2009年上半年的IPO暫停導(dǎo)致企業(yè)原有募集資金項(xiàng)目可能已不適應(yīng)目前企業(yè)發(fā)展需要;其三,,市場(chǎng)行情較好,,導(dǎo)致市場(chǎng)估值較高�,!� “資金超募并不等于圈錢(qián),,而是市場(chǎng)化定價(jià)的正常現(xiàn)象,�,!崩罱ㄓ抡J(rèn)為,可以進(jìn)一步提高券商的估值能力,、準(zhǔn)備備選項(xiàng)目,;縮短發(fā)行審核周期,加快發(fā)行節(jié)奏等,。 |