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盡管市場(chǎng)異口同聲認(rèn)為資金面并未告緊,，但是資金價(jià)格的漲勢(shì)卻是一日勝似一日,，牽動(dòng)著投資者的神經(jīng)。昨日,，反映資金價(jià)格水平的銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率全線上漲,，其中兩個(gè)品種的漲幅超過(guò)20個(gè)基點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，市場(chǎng)資金面的寬松局面并未發(fā)生本質(zhì)性變化,，流動(dòng)性并未收緊。他們表示,，除了基本面因素,，資金價(jià)格的上漲還可能受到了部分機(jī)構(gòu)趁市況變化而趁機(jī)要價(jià)行為的干擾。
昨日銀行間市場(chǎng)的質(zhì)押式回購(gòu)成交情況顯示,，利率的上行從前幾日的個(gè)別品種“單打”變成了全線攀升,。其中7天和14天品種加權(quán)平均利率的漲幅分別達(dá)到了26.38個(gè)基點(diǎn)和24.57個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到1.8399%和1.9035%,；漲幅最小的隔夜利率也上行了3.84個(gè)基點(diǎn),。
對(duì)于資金價(jià)格的異常變化，市場(chǎng)在感到意外的同時(shí),，也認(rèn)為有其合理性,。
由于央行通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和引導(dǎo)央票發(fā)行利率上行等方式對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，這給市場(chǎng)帶來(lái)了實(shí)際的資金壓力,，特別是市場(chǎng)傳聞央行對(duì)部分信貸投放過(guò)快銀行實(shí)行差額存款準(zhǔn)備金率,，并且要求在本周繳款，這更增加了本周的資金需求壓力,；另一方面,，央票的頻繁動(dòng)作也讓市場(chǎng)對(duì)于寬松貨幣政策逐步退出、加息周期來(lái)臨的預(yù)期有所提前,，資金價(jià)格的上行在所難免,。
但是在資金價(jià)格變化中，還是有一些蛛絲馬跡讓投資者相信，資金面并沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)性的收緊變化,。一交易員稱,，近日7天、14天期等品種的質(zhì)押式回購(gòu)利率變化有一個(gè)顯著特點(diǎn),，即開(kāi)盤利率都被明顯“釘”在高位,。例如昨日，7天回購(gòu)的首筆成交利率高達(dá)1.90%,，比前日收盤高開(kāi)33個(gè)基點(diǎn),，14天回購(gòu)利率的高開(kāi)幅度也達(dá)27個(gè)基點(diǎn)。
但是,，7天回購(gòu)利率開(kāi)在高位之后,，堅(jiān)持不了多久便出現(xiàn)下行趨勢(shì)。有經(jīng)紀(jì)公司人士表示,，1.90%的價(jià)位未能完全獲得市場(chǎng)認(rèn)可,，有部分標(biāo)此價(jià)位的融出單難以成交，可見(jiàn)這個(gè)價(jià)格有些虛高,。
另外值得關(guān)注的是,，在交易所市場(chǎng)，除了隔夜品種略有波動(dòng)外,，回購(gòu)價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)大面積上漲,。昨日，7天期回購(gòu)的最高成交利率也只有1.6%,，比銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率2.2%的盤中最高價(jià)低了60個(gè)基點(diǎn),。
市場(chǎng)人士稱，資金的漲價(jià)并非全市場(chǎng),、系統(tǒng)性的,，可能是資金在機(jī)構(gòu)中的分布不均勻，部分中小銀行資金匱乏,，因而在銀行間市場(chǎng)增加了資金需求,，但是多數(shù)閑散資金掌握在有限的大機(jī)構(gòu)手中，對(duì)價(jià)格的控制能力較強(qiáng),，引發(fā)了近日回購(gòu)利率的波動(dòng),。 |