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即將到來(lái)的資金釋放高峰,，又將考驗(yàn)央行回籠資金的效率,。統(tǒng)計(jì)顯示，公開市場(chǎng)在2,、3月份將釋放出1.46萬(wàn)億元資金,，其中春節(jié)長(zhǎng)假前釋放的資金就高達(dá)6200億元。業(yè)內(nèi)人士據(jù)此預(yù)計(jì),，春節(jié)長(zhǎng)假后仍有再度動(dòng)用準(zhǔn)備金率的可能性,。
新年伊始，央行再度通過公開市場(chǎng)操作啟動(dòng)微調(diào),，并于首月實(shí)現(xiàn)了凈回籠,。當(dāng)月，央行通過發(fā)行央行票據(jù)和正回購(gòu),，共計(jì)回籠資金近7100億元,，對(duì)沖到期釋放的流動(dòng)性后，凈回籠資金近600億元,。同時(shí),，央行在18日上調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)的法定準(zhǔn)備金率,，大約回籠銀行體系流動(dòng)性3000億元，令1月份本幣市場(chǎng)凈回籠資金量上升至3600億元,。
然而,，即將到來(lái)的資金高峰和春節(jié)長(zhǎng)假，又將令公開市場(chǎng)資金回籠效率面臨新的考驗(yàn),。統(tǒng)計(jì)顯示,，在2、3月份公開市場(chǎng)到期解凍資金量合計(jì)將達(dá)到1.46萬(wàn)億元,。其中,，2月份的到期資金量為7800億元，比1月份還要多增1400億元,。
值得關(guān)注的是,，就在春節(jié)前的短短兩周時(shí)間內(nèi)，公開市場(chǎng)合計(jì)釋放資金量高達(dá)6179億元,，相當(dāng)于一個(gè)月的釋放規(guī)模。而從目前公開市場(chǎng)操作狀況判斷,，節(jié)前大規(guī)模凍結(jié)資金的概率較低,。比如本周，央行大幅度降低了一年和三個(gè)月央行票據(jù)的發(fā)行量,，并且取消了正回購(gòu)操作,，這些措施都表明，為了確保節(jié)前資金面的寬裕,，央行無(wú)意在現(xiàn)階段大力度收緊流動(dòng)性,。
由此積累下的巨額流動(dòng)性無(wú)疑將留待春節(jié)過后回籠，從而令公開市場(chǎng)在2,、3月的資金回籠壓力迅速加大,，增加央行在節(jié)后動(dòng)用準(zhǔn)備金率的可能性。
之所以得出這樣的預(yù)期,，其原因在于,，由于春節(jié)長(zhǎng)假，在2月份留給公開市場(chǎng)回籠資金的時(shí)間只有兩周,，并且緊接著3月份又將迎來(lái)資金釋放高峰,。同時(shí)，雖然央行仍可以通過公開市場(chǎng)常規(guī)操作沖銷流動(dòng)性,，但是一年央票等常規(guī)工具能否快速放大其發(fā)行量則是關(guān)鍵,。
業(yè)內(nèi)研究人士認(rèn)為，從歷史上看,，央行于春節(jié)長(zhǎng)假后上調(diào)準(zhǔn)備金率的事件并不少見,。比如在2007年和2008年,，央行也曾分別在當(dāng)年的2月底和3月中旬上調(diào)了法定存款準(zhǔn)備金率。從目前情況看,，今年春節(jié)后也確實(shí)存在相似的回籠壓力,，但是即便是動(dòng)用，其目的也無(wú)非是為減少過多的流動(dòng)性而已,。 |