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即將到來的資金釋放高峰,，又將考驗央行回籠資金的效率。統(tǒng)計顯示,，公開市場在2,、3月份將釋放出1.46萬億元資金，其中春節(jié)長假前釋放的資金就高達6200億元,。業(yè)內(nèi)人士據(jù)此預計,，春節(jié)長假后仍有再度動用準備金率的可能性。
新年伊始,，央行再度通過公開市場操作啟動微調(diào),，并于首月實現(xiàn)了凈回籠。當月,，央行通過發(fā)行央行票據(jù)和正回購,，共計回籠資金近7100億元，對沖到期釋放的流動性后,，凈回籠資金近600億元,。同時，央行在18日上調(diào)了0.5個百分點的法定準備金率,，大約回籠銀行體系流動性3000億元,，令1月份本幣市場凈回籠資金量上升至3600億元。
然而,，即將到來的資金高峰和春節(jié)長假,，又將令公開市場資金回籠效率面臨新的考驗。統(tǒng)計顯示,，在2,、3月份公開市場到期解凍資金量合計將達到1.46萬億元。其中,，2月份的到期資金量為7800億元,，比1月份還要多增1400億元。
值得關注的是,，就在春節(jié)前的短短兩周時間內(nèi),，公開市場合計釋放資金量高達6179億元,，相當于一個月的釋放規(guī)模。而從目前公開市場操作狀況判斷,，節(jié)前大規(guī)模凍結資金的概率較低,。比如本周，央行大幅度降低了一年和三個月央行票據(jù)的發(fā)行量,，并且取消了正回購操作,，這些措施都表明，為了確保節(jié)前資金面的寬裕,，央行無意在現(xiàn)階段大力度收緊流動性,。
由此積累下的巨額流動性無疑將留待春節(jié)過后回籠，從而令公開市場在2,、3月的資金回籠壓力迅速加大,，增加央行在節(jié)后動用準備金率的可能性。
之所以得出這樣的預期,，其原因在于，由于春節(jié)長假,，在2月份留給公開市場回籠資金的時間只有兩周,，并且緊接著3月份又將迎來資金釋放高峰。同時,，雖然央行仍可以通過公開市場常規(guī)操作沖銷流動性,，但是一年央票等常規(guī)工具能否快速放大其發(fā)行量則是關鍵。
業(yè)內(nèi)研究人士認為,，從歷史上看,，央行于春節(jié)長假后上調(diào)準備金率的事件并不少見。比如在2007年和2008年,，央行也曾分別在當年的2月底和3月中旬上調(diào)了法定存款準備金率,。從目前情況看，今年春節(jié)后也確實存在相似的回籠壓力,，但是即便是動用,，其目的也無非是為減少過多的流動性而已。 |