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央行突然調(diào)高存款準(zhǔn)備金率,，讓市場出現(xiàn)了一季度內(nèi)可能加息的猜測,。
昨日，一位國有商業(yè)銀行資金部人士接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)說,，在春節(jié)前央行突然出臺(tái)如此激烈的調(diào)控手段,，充分表明央行在貨幣政策緊縮上的決心，各家銀行還是遵循“早貸款,，早收益”的慣例,。1月上旬貸款增速過快，央行將下決心把過快的貸款增速和過高的貨幣增長降到適度水平，以免引起通貨膨脹,。
野村：如CPI超存款利率,，2、3月或加息
野村證券中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春在其發(fā)布的報(bào)告中稱,，如果CPI超過1年期存款利率,，預(yù)計(jì)2月份或3月份或加息27個(gè)基點(diǎn)。更早收緊貨幣政策可以預(yù)防經(jīng)濟(jì)過熱,，從而降低未來出臺(tái)更激進(jìn)的緊縮政策的必要性,。
2009年9月份，中國外匯儲(chǔ)備已達(dá)2.3萬億美元,，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)將有助于吸收因外匯儲(chǔ)備增加導(dǎo)致的銀行系統(tǒng)過剩流動(dòng)性,。2009年9月份超額準(zhǔn)備金率是2.1%，野村證券認(rèn)為,，因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備繼續(xù)攀高,，估計(jì)超額準(zhǔn)備金率在12月份上升至2.5%。所以,，即使存款準(zhǔn)備金率這次上調(diào)了50
基點(diǎn),，大銀行的超額準(zhǔn)備金率仍然較高，因此有充裕的流動(dòng)性在一季度進(jìn)行放貸,。
央行此次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率直指過快的貸款增速,。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50基點(diǎn)，意味著大銀行不得不按1.62%的利率將16.0%的存款存放在中國人民銀行,。
如果1月份CPI通脹超過2.2%,，野村預(yù)期最早會(huì)在2月份加息27基點(diǎn)，以避免負(fù)實(shí)際利率的出現(xiàn),。野村還預(yù)期在2010年余下時(shí)間將另外加息54個(gè)基點(diǎn),，2010年二季度存款準(zhǔn)備金率再上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。
申萬：加息最主要因素是CPI
申銀萬國證券宏觀分析師李慧勇認(rèn)為,，上調(diào)準(zhǔn)備金率意味著國家更傾向于數(shù)量手段,，但加息的可能也在上升。如果說去年7月份一年期央票的恢復(fù)發(fā)行是央行貨幣政策退出開始的話,，這次準(zhǔn)備金率上調(diào)意味著緊縮進(jìn)一步升級,。
由于目前的經(jīng)濟(jì)狀況非常類似于上一輪經(jīng)濟(jì)周期的2003~2004年，這次準(zhǔn)備金率的上調(diào)也有點(diǎn)類似于2003年9月21日的那次準(zhǔn)備金率上調(diào),。由于擔(dān)心加劇匯率壓力,、擔(dān)心增加政府和企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)等，國家先動(dòng)用準(zhǔn)備金率而不是利率,，表明國家更傾向于數(shù)量手段,，對利率的使用還有些許顧忌,。
但他又說，目前不加息,，并不意味著未來不加息,。如果形勢發(fā)展到需要?jiǎng)佑美剩胄袝?huì)果斷加息,。其中推動(dòng)央行第一次加息的最主要因素是CPI漲幅,。如果CPI連續(xù)3~6個(gè)月漲幅超過4％，央行會(huì)開始加息,。從目前的情況看，看不到這種可能,，但由于CPI上升的速度超過我們的預(yù)期,，這種可能正在逐漸上升。
他認(rèn)為,，這次上調(diào)準(zhǔn)備金率可能只是緊縮升級的開始,，年內(nèi)準(zhǔn)備金率仍存在上調(diào)2--3次的可能。由于這次準(zhǔn)備金率上調(diào)的效果有待觀察,，下次準(zhǔn)備金率上調(diào)最快應(yīng)該在3月份,。 |