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一場席卷全球的金融危機和經(jīng)濟衰退,，或許帶來一個百年不遇的壞時代,，但也可能是催生人民幣機遇的好時代,。
在剛剛過去的2009年,，人民幣互換規(guī)模擴大、在港發(fā)行人民幣債券和醞釀中的A股市場國際板,，尤其是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的正式啟動,，都表明人民幣區(qū)域化和國際化的步伐正不斷加快。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來,，雖然人民幣國際化進程任重道遠(yuǎn),，但今年仍“會有進展”。
跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算升溫
以跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算為契機的區(qū)域化道路雖然走得并不算快速,，但逐步升溫之勢已初現(xiàn)端倪,。
去年第四季度開始，上海等地跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算驟然“升溫”,。中國銀行公布的官方數(shù)據(jù)就顯示,，截至2009年12月21日，中行各境內(nèi)試點行已為40余家國內(nèi)外企業(yè)辦理各類跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)120多筆,，總金額已超過11億元,。
而在上月底,，中國人民銀行還發(fā)布了一份《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)相關(guān)政策問題解答》，就31個具體問題進行詳細(xì)解釋,。
一位中資銀行上海分行國際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人近日接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示：“這份央行文件中非常值得關(guān)注一點,，就是試點企業(yè)在境內(nèi)的下屬子公司也可以在境內(nèi)非試點區(qū)域開展以人民幣結(jié)算的跨境貿(mào)易業(yè)務(wù)，這在一定程度上對試點企業(yè)進行了擴展,�,！�
“2010年這項業(yè)務(wù)量還將有明顯增長�,！鄙鲜鲢y行人士繼續(xù)說道。但她同時坦言,，這相比外幣結(jié)算規(guī)模仍然微乎其微,。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平接受本報采訪時也認(rèn)為，預(yù)計今年開始跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)將會有較快增長,�,！暗珣�(yīng)該逐步放寬審批和區(qū)域限制，比如開放廣西,、云南,、江西等區(qū)域，而企業(yè)進行聯(lián)合審批的制度也可以考慮逐步退出,�,！彼f。
“關(guān)鍵還要適時安排投資回流渠道,�,！边B平指出，“我們發(fā)現(xiàn),，去年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中的進口業(yè)務(wù)量占比高達九成左右,，這一方面源于境外貿(mào)易伙伴對人民幣升值有所預(yù)期，另一方面也因為進口業(yè)務(wù)我方相對更有主動權(quán),，貨幣選擇能力更強一些,。”
連平接著說,，大量的進口業(yè)務(wù)會讓境外貿(mào)易方手中不斷積累人民幣,，就會產(chǎn)生投資需求�,！耙屓嗣駧鸥熳叱鋈�,，投資回流渠道非常重要。我認(rèn)為現(xiàn)在較為可行的方法應(yīng)該在債券市場上,，比如允許中資金融機構(gòu)到香港發(fā)行債券,。此外也可做些產(chǎn)品創(chuàng)新,，如境外銀行做類似人民幣委托理財?shù)漠a(chǎn)品，境外人民幣投資者可以通過銀行層面進行投資等,�,！彼f。
“中國目前以推進人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算為起點,、逐步推進人民幣區(qū)域化,，方向是對的�,！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌2009年11月底則在上海表明,，關(guān)鍵是能使境外人民幣持有者實現(xiàn)貨幣的投資和增值功能，開始階段這些功能是境內(nèi)還是在境外實現(xiàn)并不重要,，因此可以考慮先在境外開辟人民幣離岸市場,，盡快擴大人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點范圍，取消試點限制,。
人民幣國際化新步調(diào)
夏斌還指出,，要鼓勵人民幣更多走出去，進行人民幣貸款,、投資和采購等,；放寬境內(nèi)自然人到境外的消費額度；從不自覺到自覺地擴大貨幣互換的國家范圍,、互換額度和期限,；推廣人民幣貿(mào)易融資；推動銀行間的人民幣投資拆解,；鼓勵境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券和股票,；擴大QDII和QFII渠道范圍等。
“2010年人民幣國際化進程會有進展,，但步調(diào)仍不會很大,。”上海財經(jīng)大學(xué)MBA學(xué)院院長,、上海國際金融研究中心副主任戴國強接受本報采訪時則表示,，“主要因為目前各國都在經(jīng)濟復(fù)蘇關(guān)鍵時期，對本國經(jīng)濟會相當(dāng)看重,，人民幣國際化步伐加快會面臨客觀困難,，歐美和日本都會制造一些障礙�,！�
在戴國強看來,，人民幣國際化的關(guān)鍵一步還在于人民幣結(jié)算步伐的加快，從而不斷擴大人民幣影響力,�,！耙^續(xù)擴大跨境貿(mào)易人民幣試點,，還要擴大對外投資規(guī)模，包括兼并收購企業(yè)和購買有價證券等,，隨著中國企業(yè)走出去的速度加快,，在境外建立更多跨國公司，則人民幣的接受權(quán)也會增加,。此外,，資本項下的開放程度也可以適當(dāng)逐步開放�,！�
“今年的人民幣國際化進程應(yīng)該仍會在貿(mào)易項下發(fā)展,，但速度會有所增加�,！边B平認(rèn)為,，“預(yù)計會進一步探討人民幣在貿(mào)易中使用范圍的擴大，從商品貿(mào)易到服務(wù)貿(mào)易的推進,，繼而是回流投資渠道的醞釀,�,！�
連平也說,，過去“獎入限出”的思路會有所改變，今年資本流出管理可能會放寬一些,，流出速度和規(guī)模會比2009年更可觀,，一方面是產(chǎn)業(yè)資本的輸出，如礦產(chǎn),、資源類企業(yè)的兼并收購,，另一方面是金融資本的輸出，加快在海外設(shè)立分支機構(gòu)或?qū)Ｍ饨鹑跈C構(gòu)進行收購兼并,。
重中之重：開放債券市場
而從更長遠(yuǎn)的時間看,，在人民幣資本賬戶未開放的情況下，人民幣國際化如何有所作為,？人民幣結(jié)算,、投資、儲備,，到底是三步走還是齊步走,？一直是業(yè)界和學(xué)界關(guān)注的話題。
“如果齊步走可行,，就會牽涉到包括債券等人民幣離岸市場的發(fā)展,，以及境內(nèi)人民幣市場開放的問題，這兩者能為境外人民幣持有者提供保值增值空間,，但目前境內(nèi)的人民幣股票和債券的開放度仍較低,�,！鄙虾Ｉ缈圃菏澜缃�(jīng)濟研究所國際金融貨幣研究中心研究員李剛近日對本報表示。
復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟研究所副所長干杏娣也認(rèn)為,，債券市場的擴大和開放是重中之重,，應(yīng)該在亞洲地區(qū)發(fā)展債券市場，中國債券市場發(fā)展作為有機部分,，同時逐步開放債券市場,，讓外資做一些投資，還可以引進一些離岸債券市場,，進一步做大中國債券市場,。
干杏娣指出，現(xiàn)階段是時候進入資本項目有序有控自由化,，未來五年“不一定能完全開放,，但應(yīng)該進行有序有控的自由化”，要在風(fēng)險控制環(huán)節(jié)強化制度建設(shè),，逐步吸引國際金融機構(gòu),、國際資本和投資者�,！叭绻嗣駧糯_定國際化,，那么在超主權(quán)貨幣不是主流的情況下，我并不主張發(fā)展所謂的亞洲統(tǒng)一貨幣亞元,�,！彼f。 |