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隨著經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)日趨明確,，何時(shí)收緊貨幣政策成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。光大證券,、長(zhǎng)江證券,、東方證券在近期發(fā)布的2010年年度策略報(bào)告中，均對(duì)貨幣政策收緊時(shí)間做出預(yù)測(cè),，認(rèn)為2010年二三季度將是敏感時(shí)段,。
光大證券預(yù)計(jì)，政策將在明年夏初收緊,，秋末放松,。“2010年夏初,，央行可能上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，對(duì)信貸進(jìn)行數(shù)量控制�,！惫獯笞C券首席宏觀分析師潘向東在策略會(huì)上指出,，2009年四季度GDP增速有望達(dá)到10%以上，2010年一季度GDP增速有望達(dá)到11%左右,，在此背景下，政策繼續(xù)著重于“保增長(zhǎng)”會(huì)顯得不合時(shí)宜,。另外,，CPI漲幅在2009年年底轉(zhuǎn)正之后，在2010年1,、2季度會(huì)出現(xiàn)快速回升,，有超越3%的趨勢(shì)，此時(shí)“防通脹”或者說控制通脹預(yù)期會(huì)顯得更迫切,，因此,，貨幣政策可能在明年夏初收緊。
而進(jìn)入2010年2,、3季度,，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體完成補(bǔ)庫(kù)存之后，面臨再次去庫(kù)存和政策效應(yīng)到期的雙重壓力,，經(jīng)濟(jì)將會(huì)面臨再次反復(fù),，這將對(duì)中國(guó)的出口產(chǎn)生壓力。與此同時(shí),，政府投資和補(bǔ)貼式的促消費(fèi)政策對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效用在2季度將出現(xiàn)遞減,，經(jīng)濟(jì)增速面臨回落壓力,。為此，“央行可能在明年四季度放松對(duì)信貸的數(shù)量控制,，而中央投資也將加快下?lián)�,。�?
潘向東預(yù)測(cè),。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為,，2010年2季度加息概率最大�,！懊髂�2季度預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的高點(diǎn),，這個(gè)高點(diǎn)將是政策退出的良好時(shí)機(jī)，采取加息政策也是對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確認(rèn),�,！�
長(zhǎng)江證券首席策略分析師周金濤認(rèn)為，從全球來看,，目前加息的國(guó)家都是復(fù)蘇較快的資源性國(guó)家,，比如澳大利亞；而歐美國(guó)家目前仍處于復(fù)蘇的弱勢(shì)階段,。明年庫(kù)存周期的反彈和結(jié)束都與流動(dòng)性息息相關(guān),，二者呈現(xiàn)出周期的一致性走勢(shì)。隨著歐美庫(kù)存反彈高點(diǎn)的出現(xiàn),，2010年二季度美國(guó)加息回收流動(dòng)性的可能性很大,，中國(guó)的加息將采用跟隨美國(guó)政策，如果美國(guó)利率政策保持穩(wěn)定,，則中國(guó)采取數(shù)量型工具的可能性更大,，緊縮時(shí)間點(diǎn)也會(huì)在2010年二季度之后。而2010年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性因素較多,，面臨著二次探底的風(fēng)險(xiǎn),。
東方證券認(rèn)為，明年上半年政策可能仍會(huì)以穩(wěn)定為主,。在美國(guó)退出寬松政策之前,，中國(guó)單方面大幅改變貨幣政策的可能性較小。國(guó)內(nèi)政策基調(diào)已從“保增長(zhǎng)”的一元論基調(diào)逐步轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“防通脹”并重的“二元論”,。但“二元論”
政策在時(shí)點(diǎn)選擇上可能仍有區(qū)分,，明年上半年政策可能仍會(huì)以穩(wěn)定為主，下半年可能將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和政策退出情況,，采取更加靈活的貨幣政策,。 |