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國慶長假期間,，交易所大幅提高保證金，各品種紛紛減倉,，節(jié)后回來國際黃金大漲,，國內(nèi)黃金投資者除了有現(xiàn)貨的金商有套保做空的需要，其它投資者以多頭為主,。多頭實(shí)在很無奈,。這再次將國內(nèi)黃金期貨市場推上一個比較尷尬的境地。黃金作為一個萬眾矚目的市場,，本可以成為很好的期貨品種,，但我們統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在眾多期貨品種中黃金日內(nèi)波動倒數(shù)第三,，和小麥差不多,，交易活躍程度倒數(shù)第一，跳空幅度比豆類還大,。
這體現(xiàn)了國內(nèi)交易制度的一些缺陷,。特別是黃金這種定價完全由國際決定的品種，國內(nèi)黃金期貨交易制度與國外相比相差太遠(yuǎn),。黃金作為一種貨幣,，交易與外匯一樣是全球全天交易，特別是歐美時段為主要的交易時間,。而國內(nèi)黃金交易恰恰錯過了這兩個主要的交易時段,，造成我們開始交易時，就一步到位,，隔夜波動遠(yuǎn)大于日內(nèi)波動,。因此，在黃金如此受到重視時,，國內(nèi)黃金交易實(shí)在是好看不好做,。
但是投資需求卻是存在的，由此我們不難理解地下黃金交易那么受歡迎,。正是現(xiàn)有的投資品種創(chuàng)新能力不足,，不能滿足投資者尤其是個人投資者的需求,。交易所開設(shè)產(chǎn)品的目的是為了讓市場更好地發(fā)展，更好地滿足投資者多樣化的投資需求,，而不是自身的管理方便。上海期貨交所顯然并不重視黃金期貨品種,。這是由其交易所的壟斷地位所決定,。期貨交易所條例禁止了現(xiàn)貨電子市場的期貨交易，封殺了上海黃金交易所的競爭空間,。國內(nèi)的交易品種,，特別是大宗工業(yè)品幾乎都集中在上海期貨交易所，黃金占比不大,，還有金融風(fēng)險,，也導(dǎo)致上海期貨交易所并不積極改善黃金期貨交易制度。
從黃金期貨推而廣之,，商品市場不同于股票市場,，商品市場是屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分，上海的銅與倫敦的銅顯然是一樣的,，并且可以通過國際貿(mào)易相互流動,。而股票顯然存在國界，中國石化股票不能在國外市場上買來再到上海市場上賣掉,。因此監(jiān)管層在商品市場建設(shè)上更應(yīng)注重于國際性,，在貿(mào)易上與國際商品互通，在制度上與國際商品市場接軌,，才能增加我們在商品市場上的定價權(quán),，滿足我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求。 |