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國(guó)慶長(zhǎng)假期間,，交易所大幅提高保證金，各品種紛紛減倉，節(jié)后回來國(guó)際黃金大漲,，國(guó)內(nèi)黃金投資者除了有現(xiàn)貨的金商有套保做空的需要,，其它投資者以多頭為主。多頭實(shí)在很無奈,。這再次將國(guó)內(nèi)黃金期貨市場(chǎng)推上一個(gè)比較尷尬的境地,。黃金作為一個(gè)萬眾矚目的市場(chǎng)，本可以成為很好的期貨品種,，但我們統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，在眾多期貨品種中黃金日內(nèi)波動(dòng)倒數(shù)第三，和小麥差不多,，交易活躍程度倒數(shù)第一,，跳空幅度比豆類還大。
這體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)交易制度的一些缺陷,。特別是黃金這種定價(jià)完全由國(guó)際決定的品種,，國(guó)內(nèi)黃金期貨交易制度與國(guó)外相比相差太遠(yuǎn)。黃金作為一種貨幣,，交易與外匯一樣是全球全天交易,，特別是歐美時(shí)段為主要的交易時(shí)間。而國(guó)內(nèi)黃金交易恰恰錯(cuò)過了這兩個(gè)主要的交易時(shí)段,，造成我們開始交易時(shí),，就一步到位，隔夜波動(dòng)遠(yuǎn)大于日內(nèi)波動(dòng),。因此,，在黃金如此受到重視時(shí)，國(guó)內(nèi)黃金交易實(shí)在是好看不好做,。
但是投資需求卻是存在的,，由此我們不難理解地下黃金交易那么受歡迎。正是現(xiàn)有的投資品種創(chuàng)新能力不足,，不能滿足投資者尤其是個(gè)人投資者的需求,。交易所開設(shè)產(chǎn)品的目的是為了讓市場(chǎng)更好地發(fā)展，更好地滿足投資者多樣化的投資需求,，而不是自身的管理方便,。上海期貨交所顯然并不重視黃金期貨品種。這是由其交易所的壟斷地位所決定,。期貨交易所條例禁止了現(xiàn)貨電子市場(chǎng)的期貨交易,，封殺了上海黃金交易所的競(jìng)爭(zhēng)空間。國(guó)內(nèi)的交易品種,，特別是大宗工業(yè)品幾乎都集中在上海期貨交易所,，黃金占比不大,，還有金融風(fēng)險(xiǎn)，也導(dǎo)致上海期貨交易所并不積極改善黃金期貨交易制度,。
從黃金期貨推而廣之,，商品市場(chǎng)不同于股票市場(chǎng)，商品市場(chǎng)是屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分,，上海的銅與倫敦的銅顯然是一樣的,，并且可以通過國(guó)際貿(mào)易相互流動(dòng)。而股票顯然存在國(guó)界,，中國(guó)石化股票不能在國(guó)外市場(chǎng)上買來再到上海市場(chǎng)上賣掉,。因此監(jiān)管層在商品市場(chǎng)建設(shè)上更應(yīng)注重于國(guó)際性，在貿(mào)易上與國(guó)際商品互通,，在制度上與國(guó)際商品市場(chǎng)接軌,，才能增加我們?cè)谏唐肥袌?chǎng)上的定價(jià)權(quán)，滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求,。 |