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●從歷史經(jīng)驗來看，市場往往先于經(jīng)濟(jì)見底,，在經(jīng)濟(jì)還沒有復(fù)蘇,，而且還在進(jìn)一步衰退的情況下,，市場已經(jīng)復(fù)蘇。我國股市今年的大幅上漲也是“市場復(fù)蘇”先于“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”規(guī)律的再次驗證,。
●在“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”步伐較慢的情況下，“市場復(fù)蘇”步伐過快,，會使行情出現(xiàn)波動甚至出現(xiàn)劇烈動蕩,。因而市場運行還需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗證。
●未來“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”步伐的加快可能引領(lǐng)“市場復(fù)蘇”步伐,，存在較多的投資機(jī)會,。在出口復(fù)蘇的情況下，電子,、機(jī)械,、輕工和家電等出口行業(yè)的相關(guān)上市公司可能存在較好的投資機(jī)會。
市場在經(jīng)歷了8月份大幅下跌后,，終于重上3000點,，期間滬深指數(shù)下跌幅度均超過20%，許多個股跌幅達(dá)到30%以上,。大家對如此的下跌感到納悶和恐慌,，為什么在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不斷好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯的情況下,，市場的走勢為什么出現(xiàn)了背道而馳的情況,？實際上大家關(guān)心的是“市場復(fù)蘇”和“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的步伐是否一致，未來是否還存在較好的投資機(jī)會,。
“市場復(fù)蘇”往往先于“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”
從歷史經(jīng)驗來看,，市場往往先于經(jīng)濟(jì)見底，在經(jīng)濟(jì)還沒有復(fù)蘇,，而且還在進(jìn)一步衰退的情況下,，市場已經(jīng)復(fù)蘇。從許多對股市與經(jīng)濟(jì)之間的運行規(guī)律學(xué)術(shù)實證研究中得出結(jié)論,，股市大多提前半年對經(jīng)濟(jì)周期變化作出反應(yīng),。如美國GDP于1981年9月—1982年9月向下調(diào)整并見底，而股指已經(jīng)提前半年于1981年2月左右開始向下調(diào)整,，股市在GDP見底時差不多同時企穩(wěn),，并提前3個月開始進(jìn)入新一輪牛市。而我國股市能在去年11月份見底,，并出現(xiàn)較長時間的大幅上揚,，也是“市場復(fù)蘇”先于“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”規(guī)律的再次驗證。我國宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入2009年一季度還不令人樂觀,，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還在進(jìn)一步下行,，到4,、5月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)才顯示出經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)的跡象，市場啟動也大約提前了近半年左右的時間,。
“市場復(fù)蘇”需要“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的進(jìn)一步驗證
但如果“市場復(fù)蘇”的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的步伐,，市場引起調(diào)整也是自然的。今年以來,，在8個月左右的時間里,，上證指數(shù)從年初的1800點左右上漲到近3500點，上漲幅度達(dá)到90%左右,，而深證成指期間漲幅更是達(dá)到了100%,。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐如何呢？一季度我國GDP的增速為6.1%,，與東南亞金融危機(jī)時最低點1999年四季度的增速相當(dāng),，而二季度經(jīng)濟(jì)增速盡管回升到7.9%，但仍屬于較低的水平,。從近期的宏觀經(jīng)濟(jì)主要數(shù)據(jù)來看,，復(fù)蘇的步伐出現(xiàn)放緩的現(xiàn)象，如7
月份工業(yè)增加值同比增長10.8%,，環(huán)比只上漲了0.1
個百分點,；固定資產(chǎn)投資累計完成額同比增長2.9%，今年以來同比數(shù)據(jù)首次出現(xiàn)下滑,；新開工項目計劃投資累計額同比增長83.1%,，出現(xiàn)較大幅度回落。M2
同比增速28.4%,，增速明顯放緩,。從進(jìn)出口的數(shù)據(jù)來看，1 至7
月,，我國進(jìn)出口總值比去年同期下降22.7%,。其中出口同比下降22%，進(jìn)口同比下降23.6%,。從市場自身估值水平來看,，市盈率水平從低點時的十七、八倍左右上升到三十三,、四倍的水平,，已經(jīng)處于較高的水平。因此,，在“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”步伐相對較慢的情況下,，“市場復(fù)蘇”步伐過快，遲早會出現(xiàn)調(diào)整。盡管政策微調(diào)的擔(dān)心成為市場調(diào)整的重要原因,，但市場自身也有調(diào)整的要求,。由此可見，市場運行需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗證,。
“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”將引領(lǐng)“市場復(fù)蘇”步伐
那么市場經(jīng)過8月份的大幅調(diào)整,，在股指重上3000點后，市場未來運行的情況會如何呢,？筆者以為,，未來“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”步伐的加快可能引領(lǐng)“市場復(fù)蘇”步伐，存在較多的投資機(jī)會,。首先從美國、歐盟等主要經(jīng)濟(jì)體來看,，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭明顯,，為我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇提供了較好的環(huán)境。8
月份美國PMI 先行指標(biāo)再次回升至52.9,為19 個月以來首次突破50 臨界值,意味著自07
年底開始的本輪制造業(yè)衰退周期宣告結(jié)束,經(jīng)濟(jì)開始步入擴(kuò)張期,。而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年第二季度環(huán)比萎縮0.1%,，下滑速度較前一季度明顯放緩，預(yù)示著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)最困難的時候可能已經(jīng)過去,。在我國投資,、消費未來保持平穩(wěn)增長的勢頭情況下，未來我國出口的環(huán)境進(jìn)一步好轉(zhuǎn),，將帶動我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇,。筆者以為，出口行業(yè)的相關(guān)公司未來將受到關(guān)注,，成為市場的熱點之一,。出口復(fù)蘇將會給我國的制造業(yè)帶來較好的發(fā)展機(jī)會，其相關(guān)行業(yè)的上市公司將大大受益,，也可能帶來較好的市場投資機(jī)會,。根據(jù)我們的研究，電子,、機(jī)械,、輕工和家電等出口行業(yè)的相關(guān)上市公司可能存在較好的投資機(jī)會。 |