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日前,，上海證券交易所正式推出國(guó)內(nèi)首個(gè)基于金融仿真和建模技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)與實(shí)驗(yàn)系統(tǒng)——?jiǎng)?chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái),。經(jīng)過(guò)1年多的自主研發(fā),，該平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)“建立初具規(guī)模的業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究實(shí)驗(yàn),、沙盤推演環(huán)境”的初期目標(biāo)，并正在積極挖掘提升空間,，最終將建成一個(gè)“為業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新提供支持和服務(wù)的,，開(kāi)放式,、專業(yè)化的世界一流交易機(jī)制創(chuàng)新研發(fā)實(shí)驗(yàn)環(huán)境”,。
已擁有四項(xiàng)核心技術(shù)
據(jù)介紹,，上交所廣泛應(yīng)用國(guó)際前沿金融技術(shù)，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際情況,，對(duì)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)進(jìn)行了大量的自主研發(fā),。目前，創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)已擁有四項(xiàng)核心技術(shù)：
一是國(guó)內(nèi)首創(chuàng)的智能仿真技術(shù),。創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)的智能仿真技術(shù)運(yùn)用基于計(jì)算機(jī)技術(shù)的人工智能手段，不僅能夠模擬正常市場(chǎng)環(huán)境下投資者的行為,，還可以模擬特定市場(chǎng)環(huán)境（如行情發(fā)送,、上市公司公告等）下投資者訂單提交、交易和持倉(cāng)行為的一般和極端情況,。智能仿真技術(shù)由訂單仿真生成系統(tǒng)和交易與行情仿真撮合系統(tǒng)構(gòu)成,。其中，訂單仿真生成系統(tǒng)利用“智能代理”技術(shù),，根據(jù)系統(tǒng)設(shè)置的可用金額,、持倉(cāng)、交易等情景配置參數(shù),、訂單提交策略模型以及基于市場(chǎng),、產(chǎn)品和投資者的三維特征數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)時(shí)生成隨機(jī)歷史訂單,、人工訂單,、技術(shù)交易型訂單和智能學(xué)習(xí)型訂單，來(lái)模擬市場(chǎng)各類參與者的訂單提交行為,。由于基于市場(chǎng),、產(chǎn)品和投資者的三維特征數(shù)據(jù)庫(kù)和參與者訂單提交策略模型考慮了參與者自身交易特征、持倉(cāng)特征,、市場(chǎng)交易狀況,、特定市場(chǎng)環(huán)境、智能學(xué)習(xí)能力等多方面因素不同程度的影響,，創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)的智能仿真技術(shù)能全面刻畫我國(guó)證券市場(chǎng)中投資者的一般交易行為,�,；谕顿Y者提交的訂單，行情仿真撮合系統(tǒng)能夠“實(shí)時(shí)”撮合,、產(chǎn)生大量有效的試驗(yàn)數(shù)據(jù),，并能夠進(jìn)一步利用各種金融建模技術(shù)對(duì)模擬的市場(chǎng)交易結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)推斷和分析，從而為上交所分析各種新交易機(jī)制,、新產(chǎn)品,、新規(guī)則下不同投資者的一般交易行為和極端交易情況提供了“風(fēng)洞”實(shí)驗(yàn)雛形。
二是基于市場(chǎng),、產(chǎn)品和投資者的三維特征數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù),。創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)從市場(chǎng)（包括A股、B股,、債券等）,、產(chǎn)品（股票、權(quán)證,、基金,、債券等）和投資者（投資者類型、持有市值,、持股類型,、地域、年齡,、股齡等）角度對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)化,，并根據(jù)歷史交易和持倉(cāng)數(shù)據(jù)得到包括市場(chǎng)流動(dòng)性、資金流向,、投資者盈虧,、持倉(cāng)成本、投入資金量等反映市場(chǎng),、產(chǎn)品和投資者特征的三維數(shù)據(jù)庫(kù),。該數(shù)據(jù)庫(kù)不僅充分刻畫了我國(guó)證券市場(chǎng)投資者、產(chǎn)品和市場(chǎng)的構(gòu)成,，成為智能仿真技術(shù)中投資者交易特征的主要參考依據(jù),，還為創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)利用金融建模技術(shù)進(jìn)一步對(duì)市場(chǎng)、產(chǎn)品和投資者進(jìn)行多角度比較提供了參照依據(jù),。
三是金融建模技術(shù),。借鑒海外成熟金融建模技術(shù)，創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)建立了一整套適合我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際情況的金融分析模型�,，F(xiàn)有金融模型可以通過(guò)對(duì)歷史,、仿真模擬獲得的訂單數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)和持倉(cāng)數(shù)據(jù)等海量數(shù)據(jù)的挖掘和統(tǒng)計(jì),，有針對(duì)性地對(duì)證券市場(chǎng)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行研究,。目前,，創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)金融建模技術(shù)已經(jīng)開(kāi)發(fā)了投資者風(fēng)險(xiǎn)分析模型、投資者績(jī)效分析模型,、市場(chǎng)質(zhì)量分析模型,、投資者交易和持有偏好分析模型、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析模型,、資金流動(dòng)分析模型,、權(quán)證一級(jí)交易商績(jī)效評(píng)估模型、投資者結(jié)構(gòu)分析模型等模型用例,，基本上囊括了投資者行為分析,、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析、市場(chǎng)質(zhì)量分析以及市場(chǎng)趨勢(shì)分析等方面,。
四是交易重演技術(shù),。創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)的交易重演技術(shù)能夠根據(jù)歷史交易數(shù)據(jù)和訂單數(shù)據(jù)，重構(gòu)特定日期和時(shí)間段內(nèi)投資者的訂單提交和交易情景,，并根據(jù)需要生成反映市場(chǎng)和投資者特征的各項(xiàng)指標(biāo),。具體而言，交易重演技術(shù)可以顯示不同時(shí)間截面下所有參與者的成交明細(xì)（包括申報(bào)剩余數(shù)量,、持有數(shù)量,、持有成本、申報(bào)剩余數(shù)量,、持有數(shù)量、持有成本和已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn),、賬號(hào)類型等）,、被關(guān)注賬戶的訂單提交、成交和未成交情況,，并根據(jù)需求生成主訂單簿的深度,、寬度、市場(chǎng)沖擊指數(shù)和流動(dòng)性指數(shù)等反映市場(chǎng)狀況的各種指標(biāo),。創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)的交易重演技術(shù)為上交所提供了詳細(xì)分析特定事件下各類投資者的訂單提交行為和交易行為如何引起市場(chǎng)出現(xiàn)異常變化的研究工具,。
實(shí)驗(yàn)平臺(tái)已正式上線運(yùn)行
基于上述核心技術(shù)，創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)完成了以下七項(xiàng)功能的開(kāi)發(fā)：一是交易機(jī)制創(chuàng)新分析,，不僅能夠分析現(xiàn)有特定交易制度下,，各類投資者的盈虧、持有情況以及市場(chǎng)流動(dòng)性,、波動(dòng)性和有效性的變化,，而且可以模擬新交易機(jī)制下市場(chǎng)各類投資者一般情況或極端的交易行為；二是產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)跟蹤分析,，定量評(píng)估已有產(chǎn)品和新產(chǎn)品的投資者與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),；三是投資者結(jié)構(gòu)與行為分析,，可以按照持有市值、地域,、年齡,、股齡劃分投資者，并分析各類投資者的持有結(jié)構(gòu)（包括持有分布和持有偏好）,、交易行為（包括交易分布和交易偏好）,、價(jià)格貢獻(xiàn)程度、投資損益,、各類投資者在券商間及券商內(nèi)部的流動(dòng)情況等,；四是投資者風(fēng)險(xiǎn)分析和壓力測(cè)試，不僅可以根據(jù)投資者持倉(cāng)和交易情況,，判斷不同時(shí)期內(nèi)各類投資者的風(fēng)險(xiǎn),，還能夠利用情景分析方法對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行壓力測(cè)試，來(lái)模擬一種或多種極端事件發(fā)生時(shí)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)各類投資者潛在損益的影響,；五是市場(chǎng)質(zhì)量分析,，能夠定期計(jì)算有關(guān)市場(chǎng)質(zhì)量、交易秩序和監(jiān)察績(jī)效相關(guān)指標(biāo),，成為上交所定期發(fā)布市場(chǎng)質(zhì)量報(bào)告的主要指標(biāo)來(lái)源,；六是特定事件分析，通過(guò)再現(xiàn)特殊事件發(fā)生時(shí)交易訂單簿狀態(tài),，分析各類投資者下單行為和交易行為以及由此引發(fā)的市場(chǎng)變化,；七是其他制度創(chuàng)新分析，包括分析各項(xiàng)規(guī)章制度的推出對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性,、波動(dòng)性的影響,。
目前，上交所創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)正式上線運(yùn)行,，已建成初具規(guī)模的業(yè)務(wù)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)與沙盤推演環(huán)境,，不僅能夠?yàn)樯辖凰峁⿲I(yè)服務(wù)，也能夠?yàn)樽C券市場(chǎng)各種相關(guān)問(wèn)題提供科學(xué)的,、數(shù)量化的研究支持,。 |