申銀萬國、中信建投,、招商證券昨日發(fā)布2009年下半年A股投資策略報(bào)告,，紛紛表達(dá)了對房地產(chǎn)和銀行股的看好。申銀萬國和中信建投還提出,，目前市場已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高估,。在A股累計(jì)漲幅超過75%,、市場估值大幅回升之后，券商研究機(jī)構(gòu)結(jié)合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期,，再度將推薦配置的重點(diǎn)聚焦于仍處估值低地的行業(yè),。
申銀萬國認(rèn)為，自去年11月以來的上漲行情已經(jīng)進(jìn)入中后期,，下半年A股將呈現(xiàn)沖高回落格局,，滬綜指核心運(yùn)行區(qū)間在3150點(diǎn)到2300點(diǎn)，而海外資本的流入和政策調(diào)整預(yù)期將是影響下半年A股走勢的關(guān)鍵因素,。
中信建投提出下半年市場將在宏觀經(jīng)濟(jì)的反復(fù)中波動,，但仍有望維持繁榮，局部熱點(diǎn)和行業(yè)輪動將成為市場主要運(yùn)行特征,，企業(yè)盈利預(yù)期的修正則將為市場上漲提供支撐,。
在估值方面，申銀萬國和中信建投均認(rèn)為盡管市場整體估值水平仍在合理范疇,，但已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高估,。
申萬研究所認(rèn)為周期性行業(yè)整體高估較為明顯，金融服務(wù)業(yè)相對估值偏低,，穩(wěn)定增長行業(yè)相對估值合理,；中信建投認(rèn)為A股市場與國際市場相比已不具備估值上的比較優(yōu)勢，目前估值比較低的板塊主要有銀行,、煤炭和石油等,。
在各家券商下半年推薦配置的清單中，地產(chǎn)和銀行成為曝光率最高的兩個(gè)行業(yè),。
申萬研究所認(rèn)為,，景氣向好、絕對或相對估值,，處于低端,、業(yè)績有超預(yù)期可能的行業(yè)將是下半年的投資重點(diǎn)，建議投資者在海外資本流入之前提前配置銀行,、地產(chǎn),，享受日后的溢價(jià)，同時(shí)提出這兩個(gè)行業(yè)業(yè)績?nèi)源嬖谏险{(diào)空間,。中信建投則結(jié)合估值水平和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑,，表示看好金融、地產(chǎn)行業(yè),。
除了這兩個(gè)板塊外,，申萬研究所還建議投資者增配A-H股比價(jià)低的保險(xiǎn)、鋼鐵,、銀行,、建筑業(yè)公司,。
招商證券提出了“看好地產(chǎn)金融、持有上游,、埋伏中游,。”的選股策略,，認(rèn)為下半年配置思路應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榛谄髽I(yè)盈利恢復(fù)和行業(yè)間利潤增長的比較,，建議超配地產(chǎn)、金融,、煤炭,、有色、鋼鐵,、化工,。
中信建投認(rèn)為下半年投資路徑應(yīng)圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和改革紅利展開，就復(fù)蘇路徑來看,，金融,、地產(chǎn)、汽車等行業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)將最先得到體現(xiàn),；就改革紅利來看,，未來政策的著力點(diǎn)將集中在行業(yè)變革方面，主要包括新能源,、通信,、科技等能夠改變我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的行業(yè)。中信建投同時(shí)建議投資者關(guān)注并購重組和區(qū)域經(jīng)濟(jì)兩大投資主題,。
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