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銀行股飆升;業(yè)績支撐還是估值洼地
    2009-06-24    唐真龍 周鵬峰    來源:上海證券報

  銀行股再次集體飄紅,!昨日,,在中國銀行、建設(shè)銀行等的帶動下,,銀行股再次成為大盤做多的主要動力,,其中中國銀行盤中一度漲停。

  三大行領(lǐng)漲

  銀行股成為6月以來資本市場的絕對主角,。根據(jù)本報記者統(tǒng)計,,截至昨日收盤,在17個交易日中銀行板塊整體漲幅超過27%,,而建設(shè)銀行,、招商銀行更是領(lǐng)漲銀行股,漲幅超過30%,。銀行股集體飆升為哪般,?板塊輪動,業(yè)績回升還是另有其他動作,?
  相比于其他銀行,,昨日中行A股表現(xiàn)頗為搶眼,下午盤中一度漲停,,最高價達4.95元/股。對于中行昨日的表現(xiàn),,中行相關(guān)人士則對記者表示,,該行也注意到A股股價昨日表現(xiàn),但他表示,,并不存在可披露未披露的信息,。而市場層面也并未有任何消息傳出,海通證券金融小組對記者表示,,中行A股昨日表現(xiàn)是因前期漲幅小,。但國信證券銀行業(yè)分析師邱志承表示,前日市場爆炒城商行,,昨日三大行又聯(lián)袂上沖,,中國銀行一度沖擊漲停,并沒有基本面的原因,,主要是補漲因素,。
  與中行類似,建行也在一個月內(nèi)股價一路飆升,,漲幅逾30%,,其中三個交易日單日漲幅超過5%,最高單日漲幅8.11%,。對于建行股價的異常表現(xiàn),,建行相關(guān)人士也表示很疑惑,,而市場上也并未傳出有關(guān)該行經(jīng)營層面的任何消息。
  對于建行A股股價何以在三大行中表現(xiàn)最為突出,,興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟學家魯政委認為,,在爭搶大項目的過程中,沒有哪家銀行有建行的優(yōu)勢,,因此,,在這一輪擴張性政策中,建行信貸投放受益最明顯,。實際上一季度建行信貸投放中,,票據(jù)融資占比很低,信貸投放很實,。與此同時,,魯政委認為建行信貸存量中,無論是個人住房按揭貸款還是開發(fā)貸在銀行業(yè)中占比均較高,,目前市場預期房地產(chǎn)回暖,,對建行無疑也是一大利好,至少信貸資產(chǎn)惡化的擔憂減少,。

  多方因素主導飆升

  近期市場上有傳言稱,,銀行股飆升與匯金增持三大行有關(guān),對此,,建設(shè)銀行研究部高級經(jīng)理趙慶明表示,,“匯金增持可能性很小,市場明顯高看了匯金,�,!壁w慶明認為,匯金能動用的資金數(shù)量有限,,且其投資需要定期向外披露,,因此不太可能在眼下的時點大規(guī)模增持三大行。魯政委也認為,,匯金本身從一開始就有維護市場穩(wěn)定的作用,,大跌時,匯金可能出手接盤,,但一定不會追漲,,這對其控制風險無益,因為匯金不是一個激進的投資者,。
  那么銀行股飆升的動力究竟何在,?分析人士稱板塊輪動、銀行股估值偏低以及銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力減緩,、息差見底等因素的綜合效應是帶動銀行股集體走強的主因,。
  趙慶明表示,,此前在經(jīng)濟面臨下行壓力的趨勢下,市場普遍預計經(jīng)濟下行最受傷的將會是銀行股,,但目前來看并非如此,。首先,銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量并沒有在此輪經(jīng)濟下滑的環(huán)境下出現(xiàn)明顯惡化的跡象,,并且最危險的時刻已經(jīng)過去,。其次,息差方面,,只要央行不降息,,銀行綜合息差收窄的趨勢已經(jīng)見底。不久前工行董事長姜建清也曾對外表示,,目前凈利息收益率下降的因素已經(jīng)見底,,預計第二季度可以反彈。這對銀行業(yè)無疑是一大利好因素,。
  在這些因素的左右下,,雖然在接下來的兩個季度里商業(yè)銀行不良貸款撥備可能還會增加,部分中間業(yè)務也可能會繼續(xù)下滑,,但支撐其業(yè)績增長的主要資產(chǎn)業(yè)務收入將會增加,,銀行業(yè)全年取得正收益已成定局�,!邦A計銀行業(yè)今年的整體表現(xiàn)將好于其他行業(yè),。”趙慶明認為,。
  另一市場人士在接受記者采訪時則認為,銀行股大漲并非建立在盈利預期改善的基礎(chǔ)上,,僅是因為估值相對偏低,。與此同時,三大行股價大漲也與匯金可能的增持關(guān)聯(lián)度不大,目前銀行股股價相對偏高,,不過相對其他板塊不高,,因此銀行股可能還會持續(xù)上行一段時間。

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